Certains grands investisseurs ont envoyé 200 millions de dollars en Bitcoin et Ethereum à CEX, mais ils ne sont peut-être pas intéressés à vendre.
Une baleine bien connue sur les marchés de la cryptographie a récemment effectué un dépôt important sur un échange, alimentant les craintes des utilisateurs quant aux conséquences d'une éventuelle vente. D’un seul coup, il a transféré plus de 200 millions de dollars d’une valeur totale entre Bitcoin et Ethereum de ses portefeuilles personnels vers ceux de Kraken et Binance. Le marché a toutefois réussi à résister au coup dur sans difficultés majeures.
Il n’est pas si courant d’observer des opérations de cette taille, surtout si elles ne représentent pas des mouvements internes entre portefeuilles mais des dépôts vers des échanges centralisés. Les moins expérimentés pourraient comprendre cette nouvelle comme un signal baissier pour les prix du Bitcoin et Éthereummais la stratégie de la baleine est probablement plus complexe que nous le prétendons.
Qui est la baleine qui a transféré 200 millions de Bitcoin et Ethereum vers CEX ?
Parlons de Abraxas Capital Managementune société de gestion de capital basée au Royaume-Uni dont l'activité principale est investissements dans les crypto-monnaies. Initialement cette entité, fondée en 2002, opérait comme gestionnaire sur les marchés traditionnels, mais à partir de 2017 elle a commencé à se spécialiser dans le monde des actifs numériques.
Aujourd'hui, Abraxas Capital dispose d'un actifs en chaîne égal à environ 940 millions de dollarsdistribué à 43 adresses différentes vérifiées par Arkham Intelligence. Parmi ses principaux titres, on retrouve 6 161 $BTCd'une valeur de 403 millions de dollars, et 107 860 $ETHpour 203 millions de dollars. La société détient également plusieurs positions sur des contrats Hyperliquides, ainsi que plusieurs autres jambes ouvertes probablement sur des bourses centralisées.
Pourquoi le passage au Bitcoin et à l’Ethereum ne provoque-t-il pas une chute des prix ?
Il y a en fait deux raisons : la première est que, même en supposant que ces actifs aient été déposés pour un échange en stablecoins ou en fiat, il reste il est peu probable qu'il soit vendu instantanémentcomme on dit dans le jargon, avec un ordre preneur. En effet, il est évidemment dans l'intérêt de la baleine de maximiser le rendement de l'opération, et céder une si grande taille au marché dans une seule solution signifierait subir un préjudice considérable. impact prix très élevé.
Juste pour vous donner une idée : selon les données de CoinMarketCap, actuellement environ Preneur de commandes de 21 millions de dollars sur Bitcoin pour bouger je 2% de prixà la fois vers le haut et vers le bas. Imaginez ce que cela signifierait de vendre quelque chose comme 200 millions de dollars en une seule commande. Cette décision déclencherait certainement un dumping profond (qui serait alors partiellement absorbé par les traders et les MM), provoquant une perte de valeur importante sur les actifs que la baleine tente de liquider.
Il est donc peu probable qu'Abraxas Capital décide de alimentation àcarnet de commandes un chiffre aussi élevé, sinon grâce à Commandes TWAP (étalé dans le temps) ou via des contreparties De gré à gré. Mais il y a aussi une deuxième raison pour laquelle le marché des cryptomonnaies n’a pas réagi aussi négativement à un mouvement de ce type, à savoir la nature même de l’opérateur impliqué.
Abraxas Capital opère sur Bitcoin et Ethereum avec des stratégies d'arbitrage
Les plus expérimentés auront tout de suite compris que le maxi transfert de Bitcoin et Ethereum par Abraxas Capital ne visait sans doute pas une vente, mais plutôt orienté vers un stratégie delta neutre ou d'arbitrage. En fait, ce fonds a tendance à fonctionner avec une attitude neutre sur le marchéc’est-à-dire sans chercher à deviner où iront les prix, mais en visant à tirer profit des inefficacités du marché et des intérêts payés sur les échanges de produits dérivés.
Ce n’est pas un hasard si l’un des principaux produits du fonds – que l’on peut trouver sur son site Internet – est ce qu’on appelle «Fonds d'arbitrage mondial Elysium»un produit lancé en octobre 2018 qui comporte aujourd'hui un Actifs sous gestion de 1,5 milliard de dollars. La description précise que l'objectif du fonds est de préserver le capital et de profiter des arbitrages croisés sur les plateformes centralisées les plus liquides.
À ce jour, cette stratégie a permis à Abraxas Capital d'obtenir des rendements globaux de +263% depuis 2018, pour un performance annualisée égale à +18,14%.
Par conséquent, même si nous ne pouvons pas savoir concrètement ce que l’entreprise a fait avec ces Bitcoin et Ethereum transférés vers les bourses, nous pouvons émettre l’hypothèse qu’ils ont été utilisés comme élément partiel d’une stratégie plus large. Il aurait pu vendre (par tranches) sur ces marchés tout en achetant la même quantité sur d'autres marchés, ou, plus probablement encore, il aurait pu utiliser les actifs comme garantie pour ouvrir des positions à effet de levier sur des contrats à terme, qui étaient à leur tour couvertes par d'autres positions pour atteindre une condition delta neutre.
Si vous souhaitez approfondir les différents modes de fonctionnement d'Abraxas, nous vous proposons de lire cet article approfondi d'avril dans lequel nous expliquions comment l'entreprise a été brûler 1 million de dollars par jour en court-circuitant le pétrolemais gagner plus grâce à un autre poste.
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