S&P Dow Jones Indices et Pantera Capital parient que les investisseurs jugeront de plus en plus les actifs cryptographiques en fonction des fondamentaux de l'entreprise plutôt que de la spéculation.
Premier fournisseur mondial d'indices et société d'investissement dans les actifs numériques lancé le Indice des actifs numériques S&P Pantera (SPPDA) le 21 juillet 2026, un indice de référence à 18 composants qui sélectionne les actifs numériques en fonction des revenus générés par leurs réseaux blockchain sous-jacents et les pondère en fonction de la capitalisation boursière ajustée.
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Ce lancement intervient alors que les investisseurs institutionnels recherchent de plus en plus de moyens réglementés pour s’exposer aux actifs numériques au-delà du Bitcoin et de l’Ether. Les fournisseurs d’indices traditionnels se sont approfondis sur les marchés de la cryptographie alors que les gestionnaires d’actifs recherchent des indices de référence qui ressemblent aux produits conventionnels sur actions et matières premières.
Quels jetons sont dans l'index ?
D'après l'indice brochureEther (ETH), Binance Coin (BNB), Solana (SOL), Tron (TRX) et Hyperliquid (HYPE) sont les cinq plus grands titres actuels, pondérés par la capitalisation boursière ajustée au flottant.
Cependant, les documents de lancement n'ont pas divulgué la liste complète des 18 constituants.
Pantera a cité Hyperliquide (HYPE), Solana (SOL) et Aave (AAVE) comme exemples de protocoles qui répondent aux critères de revenus de l'indice, bien que la liste complète des composants n'ait pas été divulguée dans les documents de lancement.
Comment l’indice d’actifs numériques S&P Pantera sélectionne-t-il les actifs cryptographiques ?
L'indice S&P Pantera Digital Asset s'appuie sur l'indice S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index existant, en filtrant les protocoles qui ont généré des revenus positifs au cours des deux trimestres fiscaux précédents.
Les actifs éligibles sont classés en fonction des revenus des deux derniers trimestres et inclus jusqu'à ce qu'ils représentent jusqu'à 99 % des revenus générés par l'univers éligible.
Ils doivent répondre à une capitalisation boursière minimale de 500 millions de dollars et à des exigences de liquidité (ratio supérieur à 0,5), tandis que les pièces mèmes et les projets inactifs sont exclus.
La pondération de chaque actif est basée sur sa capitalisation boursière ajustée, avec des limites en place pour réduire le risque de concentration. La participation la plus importante est plafonnée à 35 %, tandis que toutes les autres participations sont plafonnées à 20 %.
L'indice est rééquilibré trimestriellement, à compter de la clôture du troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre.
Lukka Inc. fournit des données de prix et de référence, tandis qu'Artemis Analytics fournit des données sur les revenus et les approvisionnements utilisées dans le processus de sélection. L'indice porte le symbole SPPDA.
Une poussée vers un investissement cryptographique basé sur les fondamentaux
Pantera Capital a déclaré que les 18 composantes de l'indice avaient généré au total 3 milliards de dollars de revenus annualisés liés au protocole au cours des deux derniers trimestres.
La société a comparé le lancement aux débuts du S&P 500 en 1957, affirmant que les marchés de la cryptographie se sont historiquement davantage concentrés sur la performance des prix et la capitalisation boursière que sur l’économie des protocoles sous-jacents.
Pantera affirme que le nombre de projets de blockchain générateurs de revenus a suffisamment augmenté pour soutenir une référence basée sur les fondamentaux.
« Avec l'indice S&P Pantera Digital Asset, nous apportons la même discipline aux actifs numériques, en utilisant un cadre économique axé sur les fondamentaux et conçu pour des portefeuilles diversifiés », a déclaré Cathy Clay, PDG de S&P Dow Jones Indices.
Du côté inverse
- Les critiques soutiennent que les revenus du protocole ne se traduisent pas nécessairement par une appréciation des jetons et qu'un cadre basé sur les revenus peut favoriser certains modèles commerciaux de blockchain tout en négligeant les actifs dont la valeur dépend de facteurs tels que les effets de réseau, la sécurité, les caractéristiques monétaires ou l'adoption.
Pourquoi c'est important
L’indice représente un changement dans la façon dont Wall Street peut évaluer les actifs cryptographiques. Au lieu de traiter les jetons principalement comme des instruments spéculatifs, la méthodologie applique un cadre plus proche de l'analyse traditionnelle des actions : identifier les réseaux qui génèrent une activité économique mesurable.
L’adoption de cette approche par les gestionnaires d’actifs dépendra de la question de savoir si les revenus du protocole s’avèrent être une mesure fiable de la valeur symbolique à long terme et de la performance des investissements. Pourtant, la valeur du SPPDA pourrait servir de base aux futurs ETF ou autres produits qui suivent le segment crypto basé sur les revenus.
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