Les actionnaires de Satsuma Technology ont approuvé les projets de vente des avoirs Bitcoin de la société, de restituer la majeure partie de son capital aux investisseurs et d'annuler sa cotation à Londres.
Résumé
- Les actionnaires de Satsuma ont soutenu la liquidation et la radiation de Bitcoin avec plus de 90 % de soutien dans les deux votes.
- Cette décision annule une stratégie de trésorerie lancée après une levée de fonds de 218 millions de dollars l’année dernière.
- Satsuma prévoit l'approbation du tribunal, des distributions de capital et une radiation de Londres actuellement prévue pour le 14 septembre.
Ce vote met fin à une stratégie de trésorerie entamée il y a moins d’un an par une vaste levée de fonds institutionnels.
Lors de l'assemblée générale du 20 juillet, 90,63 % des voix exprimées ont soutenu le remboursement du capital, tandis que 90,59 % ont soutenu l'annulation de la cotation. Satsuma a déclaré que son conseil d'administration avait autorisé des préparatifs immédiats pour mettre fin aux activités commerciales et vendre son Bitcoin.
Les actionnaires soutiennent la liquidation malgré un conseil d'administration divisé
La proposition émanait d'actionnaires représentant plus de 20 % du capital social émis de Satsuma. Ils ont demandé à la société de restituer la quasi-totalité du capital disponible plutôt que de continuer en tant qu'entreprise de trésorerie Bitcoin cotée.
Le conseil d'administration est resté divisé. Quatre administrateurs sur six ont recommandé de voter contre le plan, tandis que deux l'ont soutenu. Les administrateurs majoritaires ont écrit que la proposition « détruit un actif dont la construction a pris du temps et des coûts. Les administrateurs dissidents ont fait valoir que le retour du capital donnerait aux investisseurs une voie plus claire pour réaliser de la valeur.
La circulaire de juin de Satsuma répertoriait 668 BTC et estimait qu'une vente pourrait laisser environ 27,7 à 30,9 millions de livres sterling disponibles pour les actionnaires selon deux scénarios de bons de souscription, après coûts de transaction et 2 millions de livres sterling de fonds de roulement conservé. Le montant final dépendra du prix de vente du Bitcoin, des coûts et des exercices de warrants.
La société envisage d'utiliser un programme d'actions B pour distribuer le capital. L'heure record pour les investisseurs ayant le droit de recevoir des actions B est le 3 août à 18 heures. Satsuma doit ensuite demander l'approbation de la Haute Cour du Royaume-Uni avant de finaliser le retour.
Satsuma renverse sa stratégie de trésorerie Bitcoin
Le vote marque un changement radical par rapport à la position de Satsuma en 2025. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, la société a levé 163,6 millions de livres sterling, soit environ 218 millions de dollars, dans le cadre d'un cycle de billets convertibles sursouscrits. Pantera Capital, Digital Currency Group, Kraken et d'autres investisseurs y ont participé.
Les investisseurs ont contribué directement à cette collecte de fonds à hauteur de 1 097 BTC, plutôt qu’en espèces. À l’époque, Satsuma avait présenté la transaction comme une étape majeure dans la constitution de sa trésorerie Bitcoin et dans l’expansion de sa position en tant que société d’actifs numériques cotée au Royaume-Uni.
La stratégie a été mise sous pression plus tard dans l’année. En décembre 2025, Satsuma a vendu 579 de ses 1 199 BTC pour un produit net d'environ 40 millions de livres sterling. La société a déclaré qu'elle avait besoin de liquidités pour rembourser les détenteurs d'obligations convertibles qui ne s'étaient pas engagés à convertir leur dette en actions. La transaction laissait à Satsuma 620 BTC à l’époque.
Satsuma a ensuite de nouveau augmenté ses avoirs, atteignant 668 BTC dans sa circulaire de juin 2026. Cependant, le cours de son action a chuté beaucoup plus rapidement que celui du Bitcoin, laissant la société se négocier en dessous de la valeur de ses actifs sous-jacents avant que les actionnaires n'approuvent le remboursement du capital.
La pression soutenue par Pantera a conduit au vote des actionnaires
En avril, certains actionnaires avaient commencé à réclamer un rendement intégral du capital. Pantera Capital faisait partie des investisseurs appelant Satsuma à vendre son Bitcoin restant et à distribuer le produit.
Cette demande intervient après que les actions de Satsuma aient chuté de plus de 99 % par rapport à leur sommet de juin 2025. À ce stade, les avoirs en Bitcoin de la société valaient plus que leur valeur marchande, créant un écart important entre les actifs de son bilan et le cours de ses actions.
Satsuma a publié plus tard une circulaire présentant les deux côtés. La majorité des membres du conseil d’administration ont déclaré que la liquidation démantelerait l’un des rares véhicules de trésorerie Bitcoin britanniques entièrement cotés. Les deux administrateurs qui soutiennent la proposition ont déclaré qu'un retour en espèces pourrait permettre aux actionnaires de récupérer une valeur plus proche des actifs sous-jacents de la société.
Les actionnaires ont réglé ce différend en faveur de la liquidation. Le résultat survient alors que d’autres sociétés de trésorerie Bitcoin sont confrontées à la pression de la baisse des prix du Bitcoin, de la faiblesse des primes d’actions et des conditions de financement plus strictes. Ben Werkman, directeur des investissements de Strive, a déclaré que la faiblesse prolongée du Bitcoin pourrait pousser certaines sociétés de trésorerie à se restructurer ou à se consolider.
La radiation de Londres est prévue pour septembre
Les prochaines étapes de Satsuma restent soumises à l'approbation du tribunal. La société s'attend à une audience d'instructions le 13 août et à une audience de la Haute Cour pour confirmer le remboursement du capital le 8 septembre.
Selon le calendrier actuel, Satsuma prévoit d'annuler sa cotation à Londres le 14 septembre. La société prévoit d'envoyer les paiements et d'effectuer les transferts CREST d'ici le 28 septembre, bien que le calendrier puisse changer à mesure que la procédure judiciaire avance.
Après le remboursement du capital, Satsuma prévoit de conserver environ 2 millions de livres sterling de fonds de roulement après la clôture des opérations et le paiement des frais de transaction et de résiliation. La circulaire de juin indiquait que la société restante pourrait devenir une coquille vide et éventuellement procéder à une prise de contrôle inversée plus tard, bien que Satsuma n'ait pas annoncé une telle transaction.
Moins d’un an après avoir levé 218 millions de dollars pour constituer ses avoirs en Bitcoin, les actionnaires de Satsuma ont choisi de vendre le reste de la trésorerie et de restituer la majeure partie du produit plutôt que de poursuivre la stratégie Bitcoin cotée. Le vote marque un renversement direct par rapport à l'expansion de l'entreprise en 2025 et met le retour sur capital prévu en bonne voie pour être achevé en septembre, sous réserve de l'approbation du tribunal.
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