La stratégie peut couvrir les dividendes, mais le calcul est un peu bizarre.
La campagne publique des hauts dirigeants se poursuit Stratégie pour rassurer les marchés, qui ne semblent pas encore particulièrement convaincus de la capacité de l'entreprise à tenir ses engagements. Ce manque de conviction est confirmé par le cours de bourse $STRCactions privilégiées que dans un contexte de normalité ils devraient valoir 100 $ et au lieu de cela, ils se négocient autour de 85 $ et sont de toute façon en dessous de ce seuil depuis un certain temps.
Le dernier à intervenir sur les réseaux sociaux est Chaitanya Jaindirecteur du groupe, qui parle d'une couverture de 1,8 ans (22 mois, pour ceux qui utilisent le système « normal ») des dividendes par le biais de réserves de trésorerie et bien 31 ans si l’on prenait en compte les réserves Bitcoin du groupe. Sur le deuxième calcul, certains soulèvent de nombreux doutes raisonnables.
Les comptes du serviteur de la Stratégie
Prémisse: Stratégie tente de se présenter aux marchés comme fiable, durable (en termes financiers) et solide. Il le fait parce que la première préoccupation du groupe est de récupérer les actions $STRC au prix de 100$. Ce obsession pour le prix de $STRC découle du fait que ce n’est qu’à ce prix que le groupe peut émettre davantage, lever des capitaux et recommencer à acheter Bitcoin.
Le groupe essaie cela de plusieurs manières : a annoncé hier une augmentation du coussin de trésoreriequi a été porté à 3,225 milliards de dollars. C'est suffisant pour couvrir les dividendes pendant 22 mois.
Comment ça marche STRC: STRC est une action privilégiée qui verse actuellement un dividende de 12 % sur une base annuelle et calculé sur la valeur de 100 $ par action. Toute personne détenant une action STRC, quel que soit le prix d'achat sur le marché secondaire, reçoit 12 $ par an. Le dividende est payé deux fois par mois, et donc les 12 $ sont reçus divisés en 24 versements.
STRC devrait idéalement s'échanger autour de 100 $. Les marchés considérant que 12% par an est trop bas pour le risque, le prix est resté longtemps en dessous de ce seuil.
Puisque l'augmentation des dividendes et l'augmentation du coussin de trésorerie n'ont pas fonctionné hier Chaitanya Jain il est revenu sur le sujet, rappelant qu'il y avait encore plus à faire couverture de ces dividendes.
Notre couverture des dividendes est désormais de 1,8 ans avec nos réserves en dollars et de 31 ans avec nos réserves en Bitcoin.
De manière plus linéaire : même si vous manquez d’argent pour verser des dividendes, vous pouvez toujours vendre Bitcoin. Et donc les détenteurs de STRC ils ne devraient pas s'inquiéter. Le titre est en sécurité, les dividendes continueront d'être versés.
D'accord mais…
Pourquoi les mathématiques ne s'additionnent-elles pas ? Parce que la couverture est calculée comme si tous les produits pouvaient être vendus au prix actuel Bitcoin qui sont dans les caisses du groupe. Ce n’est évidemment pas le cas, pour toute une série de raisons :
- Il n’est pas certain que le prix restera supérieur au prix actuel ;
- Strategy dispose d’une énorme quantité de Bitcoin, dont la vente pourrait avoir un impact sur le prix.
Cependant, malgré ces précisions, il est clair que Stratégie dispose de suffisamment de capital pour que le versement de dividendes ne soit pas un problème, du moins pour les prochaines années. Cependant, les marchés ne semblent toujours pas convaincus : un décalage entre les calculs rationnels et le sentiment ? Ou y a-t-il quelque chose qu’ils envisagent…