Au fil des années, Bitcoin est passé d’une simple réserve de valeur à un actif plus utilisable, avec une adoption croissante dans le secteur des paiements.
En conséquence, les protocoles de consensus et les transactions payantes deviennent une priorité, comme le souligne la proposition BIP-110. Cependant, tout le monde n’est pas convaincu que ce soit la bonne direction, Michael Saylor étant l’un de ses plus grands critiques.
Dans un article sur X, Michael Saylor a exposé 110 raisons pour lesquelles il pense que le BIP-110 est une mauvaise idée.
Ses critiques visent la version 1.0.0 de la proposition, connue sous le nom de « Softfork temporaire à données réduites », qui a atteint le statut complet le 25 juin 2026. La proposition introduit un soft fork, donnant la priorité aux transactions Bitcoin payantes par rapport aux données non financières.
Notamment, les données en chaîne reflètent déjà l’attention croissante portée aux activités de transaction.
Comme le montre le graphique ci-dessus, Bitcoin a traité bien plus de 56 millions de transactions au deuxième trimestre 2026, établissant un nouveau record trimestriel et dépassant le précédent sommet de 55 millions enregistré au troisième trimestre 2024.
Cette augmentation signale une utilisation croissante du réseau, renforçant le passage de Bitcoin au-delà de son rôle de réserve de valeur à long terme.
Dans ce contexte, il est facile de comprendre pourquoi Michael Saylor a redoublé ses critiques à l'égard du BIP-110. Dans un article de suivi sur X, il a soutenu que Bitcoin [BTC] La force à long terme réside dans une adoption plus poussée par les entreprises publiques, plutôt que dans des changements de protocole visant à étendre les services publics.
Il est intéressant de noter que, comparé à une divergence clé au sein de la chaîne, l'argument de Saylor commence à avoir plus de poids.
La valorisation du Bitcoin dépasse l'adoption du réseau
La valorisation du Bitcoin augmente plus vite que son adoption.
Cela survient alors même que l’activité de transaction de Bitcoin atteint un nouveau record absolu. Malgré une poussée plus forte vers une plus grande utilité grâce au soft fork BIP-110, La capitalisation boursière de Bitcoin continue de croître plus rapidement que l'activité des utilisateurs.
Cet écart croissant suggère que la spéculation joue un rôle plus important dans la valorisation du BTC.
Comme le montre le graphique ci-dessous, le ratio Metcalfe de Bitcoin se situe actuellement autour de 3,23. Lorsque le ratio augmente, cela signifie que le prix s’éloigne de la croissance de la participation au réseau.
Essentiellement, le prix du BTC augmente plus rapidement que son adoption, soulignant le côté spéculatif croissant du cycle actuel.
Dans ce contexte, les efforts de Saylor pour une plus grande exposition au BTC parmi les entreprises publiques commencent à avoir du sens.
Alors que le marché se concentre davantage sur les mises à niveau consensuelles, l’efficacité du réseau et l’évolutivité globale, le débat autour des fondamentaux à long terme de Bitcoin continue de croître.
Dans le même temps, l'augmentation de l'activité spéculative soulève la question de savoir si le discours sur la réserve de valeur de la BTC nécessite une adoption institutionnelle plus forte.
Pris ensemble, ces facteurs soumettent le récit de la valorisation de Bitcoin à un examen plus minutieux, alors que le marché pèse la croissance du réseau et son adoption par rapport à la spéculation croissante qui anime le cycle actuel, créant ainsi d'énormes grappes de liquidités autour des niveaux clés du BTC.
Résumé final
- L'activité du réseau Bitcoin est en croissance, avec des niveaux de transactions records et une plus grande concentration sur l'utilité grâce à des propositions telles que BIP-110.
- La valorisation du Bitcoin augmente plus rapidement que son adoption, ce qui montre que la spéculation joue un rôle plus important dans le cycle actuel du BTC.
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