Les perspectives de Bitcoin sont stimulées par Wall Street. Les analystes de JPMorgan estiment que le renforcement des réserves de liquidités de la stratégie et l'amélioration de la demande institutionnelle pour les contrats à terme Bitcoin représentent des signaux positifs pour le marché, même à une époque où les flux vers les ETF au comptant Bitcoin continuent de montrer un comportement irrégulier.
L'analyse, menée par Nikolaos Panigirtzoglousouligne que l'évolution récente de la stratégie réduit certaines des inquiétudes qui existaient quant à sa capacité à maintenir sa stratégie d'accumulation de Bitcoin à long terme. Dans le même temps, le regain d’intérêt pour les contrats à terme suggère que les investisseurs institutionnels maintiennent une vision constructive de l’actif, compensant en partie la faiblesse observée dans les ETF au comptant.
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JPMorgan souligne deux facteurs qui renforcent les perspectives de Bitcoin
Selon le rapport de la banque, il y a deux éléments principaux qui favorisent actuellement les perspectives Bitcoin :
- L'augmentation des réserves en dollars de la Stratégie.
- La reprise des flux vers les marchés à terme Bitcoin.
Pour JPMorgan, ces deux facteurs contribuent à dissiper une partie de l’incertitude qui entoure la principale entreprise acheteuse de Bitcoin et montrent que la demande institutionnelle reste présente, même si elle se manifeste par des canaux autres que les ETF au comptant.
La stratégie renforce sa position financière
L'un des points les plus pertinents du rapport est l'augmentation des réserves de trésorerie de Strategy.
La société a récemment augmenté ses réserves en dollars de 2,550 millions à 3,000 millions de dollarsun chiffre qui, selon les analystes, équivaut à peu près à 20 mois de versements de dividendes sur vos actions privilégiées.
JPMorgan estime que ce mouvement représente un signal positif pour le marché.
Auparavant, les analystes avaient prévenu que l'une des principales préoccupations des investisseurs était la possibilité que Strategy doive vendre une partie de son Bitcoin à l'avenir pour couvrir les dividendes promis aux actionnaires privilégiés.
À cette époque, la banque estimait que l'entreprise devait reconstituer suffisamment de réserves de liquidités pour couvrir entre deux et trois ans desdits paiements et éliminer ainsi pratiquement ce risque.
Même si JPMorgan reconnaît qu'il est encore difficile de mesurer si ce renforcement financier a directement amélioré le sentiment des investisseurs, elle estime que l'augmentation des liquidités réduit effectivement une source importante d'incertitude.
Les ETF spot affichent des flux irréguliers
Alors que la situation financière de Strategy s'améliore, les ETF au comptant Bitcoin continuent de fonctionner de manière irrégulière.
Selon JPMorgan, ces dernières semaines, les fonds ont alterné des périodes d'entrées et de sorties de capitaux.
La semaine dernière, ils se sont inscrits entrées positivesalors que durant la semaine en cours ils ont été à nouveau observés sorties d'argentce qui montre que l’appétit des investisseurs ne maintient toujours pas une tendance constante.
Ce comportement contraste avec celui observé dans d’autres produits liés au Bitcoin.
Les analystes soulignent que le ETF à effet de levier liés à une stratégie ont maintenu des flux positifs et relativement stables au cours des sept dernières semaines.
Selon JPMorgan, une grande partie de ces achats proviendrait d'investisseurs particuliers.
Ce procès aurait contribué à soutenir le cours de l'action de Strategy et à l'empêcher de se négocier en dessous de la valeur nette de ses avoirs en Bitcoin.
Les contrats à terme Bitcoin envoient un signal différent
Malgré la volatilité des ETFs spot, JPMorgan identifie une information qu’elle juge particulièrement encourageante : Les contrats à terme sur Bitcoin ont enregistré des flux positifs même au cours d’une semaine au cours de laquelle les ETF ont connu des retraits de capitaux.
Cette divergence suggère que les investisseurs institutionnels continuent d’augmenter leur exposition au marché via des instruments dérivés.
Les analystes ont observé ce comportement à la fois dans les contrats négociés dans le Bourse commerciale de Chicago (CME) comme dans les contrats perpétuels.
Selon JPMorgan, ces marchés ont tendance à être davantage pilotés par les acteurs institutionnels que par les investisseurs particuliers.
La banque interprète ce changement comme la preuve que l’intérêt des professionnels pour Bitcoin reste fort, même si les ETF au comptant traversent une période de moindre dynamisme.
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L’intérêt ouvert soutient également une vision positive
Les données incluses dans le rapport montrent une amélioration du positionnement sur les contrats à terme Bitcoin négociés sur le CME.
Après une période de positions nettes négatives au cours du premier trimestre de l'année, l'indicateur a changé de direction à partir d'avril et est revenu en territoire positif.
Même si cette dynamique a récemment atténué une partie de cette dynamique, elle continue de refléter une exposition institutionnelle plus élevée que celle observée il y a quelques mois.
De même, JPMorgan souligne que la relation entre les intérêts ouverts à terme perpétuels et la capitalisation boursière du Bitcoin demeure. au-dessus de sa moyenne historiqueun signe que l’activité sur les marchés dérivés reste élevée.
Pour les analystes, les deux indicateurs montrent qu'il y a un plus grand engagement de la part des acteurs institutionnels, même lorsque le flux de capitaux vers les ETF présente des épisodes de faiblesse.
Strategy maintient intacte sa stratégie d’accumulation de Bitcoin
L'optimisme de JPMorgan coïncide avec les récentes déclarations du président-directeur général de Strategy, Phong Léqui a réitéré l'engagement de l'entreprise envers l'achat de Bitcoin.
Au cours de cette semaine, Le a déclaré que l'entreprise entend continuer à être le plus gros acheteur de Bitcoin dans un avenir prévisible.
« Nous n'allons nulle part“, a déclaré le dirigeant en faisant référence à la stratégie à long terme de l'entreprise.
Le gestionnaire a également déclaré que la stratégie se sent «très sûr» concernant la solidité de son bilan financier.
Comme il l’a expliqué, la société ne commencerait à évaluer les risques importants liés à sa dette que si le prix du Bitcoin tombait dans une fourchette proche de 8 000 ou 10 000 dollars.
De plus, il a annoncé que la société envisageait d'émettre de nouvelles actions privilégiées STRC une fois qu'ils auront retrouvé leur valeur nominale de 100 dollars.
Les ressources obtenues grâce à cette éventuelle émission pourraient être utilisées à la fois pour de nouveaux achats de Bitcoin et pour le renforcement supplémentaire des réserves de liquidités.
JPMorgan continue de voir d'autres risques structurels pour Bitcoin
Bien que le rapport véhicule une vision plus optimiste du court terme, JPMorgan reste prudent quant à certains défis structurels de l’écosystème.
La semaine précédente, la banque a déclaré que La stratégie ne représente pas le principal risque structurel pour Bitcoinmalgré l'ampleur de leurs avoirs.
Les analystes considèrent plutôt qu’un défi potentiellement plus pertinent serait l’adoption croissante de solutions basées sur blockchains autoriséesdes systèmes privés qui pourraient se développer sans générer de bénéfices directs pour les réseaux publics ou les jetons associés.
De ce point de vue, la banque fait clairement la différence entre les facteurs financiers à court terme qui favorisent aujourd’hui le Bitcoin et les transformations technologiques qui pourraient influencer le développement du marché dans les années à venir.
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Bitcoin trouve du soutien sur le marché institutionnel
Le rapport de JPMorgan laisse un message clair : La volatilité des ETF au comptant ne reflète pas nécessairement le sentiment général du marché institutionnel à l’égard du Bitcoin..
Alors que les fonds négociés en bourse alternent entre entrées et sorties de capitaux, d’autres indicateurs montrent une dynamique différente. Le renforcement du bilan de la Stratégie, les flux stables vers les ETF à effet de levier liés à l'entreprise et le regain d'intérêt pour les contrats à terme négociés tant sur le CME que sur les marchés perpétuels suggèrent que les investisseurs professionnels continuent de maintenir leur exposition à l'actif.
Bien que JPMorgan reconnaisse qu’il est encore tôt pour affirmer que ces facteurs changeront définitivement la trajectoire du marché, elle considère qu’ils représentent des signaux constructifs pour l’évolution du Bitcoin dans les mois à venir et atténuent certaines des inquiétudes qui avaient surgi quant à la viabilité financière de la plus grande entreprise acheteuse de la cryptomonnaie.