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Sur le marché des changes, la livre sterling est restée proche de son plus haut niveau depuis plus de deux mois face au dollar et a légèrement cédé du terrain face à l'euro, dans une journée marquée par le retrait des inquiétudes sur la santé budgétaire du Royaume-Uni.
La monnaie britannique s'échangeait en légère baisse de 0,05% à 1,3533 dollar, après avoir bondi de 1,13% lors de la séance précédente à 1,3556, son meilleur record depuis le 12 mai.
Le tournant politique qui a calmé le marché
La récente dynamique de la livre sterling a une origine clairement politique. Selon Reuters, Andy Burnham devrait nommer l'actuel ministre de l'Intérieur Shabana Mahmood au poste de ministre des Finances lorsqu'il prendra ses fonctions de Premier ministre britannique la semaine prochaine, à la place du ministre de l'Énergie, plus à gauche, Ed Miliband. Burnham devrait prêter officiellement serment le 20 juillet et l'élection de Mahmood est interprétée comme le signe d'une plus grande discipline budgétaire.
Pour les opérateurs, la nuance compte. « Un départ de Miliband au poste de ministre des Finances sera probablement considéré comme modérément favorable, compte tenu de sa préférence pour une nouvelle expansion budgétaire », a déclaré Matthew Ryan, responsable de la stratégie de marché chez la société mondiale de services financiers Ebury.
Dans un contexte où les dépenses publiques et la dette concentrent l’attention, tout geste de prudence tend à récompenser la monnaie.
Le dollar contient sa réaction
De l’autre côté de la croix, le billet vert a à peine bougé face aux principales devises. L'effet du ralentissement de l'inflation américaine sur les anticipations de taux de la Réserve fédérale a compensé le risque d'une nouvelle flambée des prix du pétrole, laissant le dollar sans direction et ouvrant la voie à la force de la livre sterling pour prendre de l'importance.
L'euro a en revanche regagné une partie du terrain perdu : il a avancé de 0,13% à 84,79 pence, après avoir chuté de 0,72% mercredi à 84,55 pence, son plus bas niveau depuis le 10 juin. Cette décision confirme que la livre sterling rencontre plus de résistance contre la monnaie commune que contre le dollar.
Une reprise hésitante
Le soutien politique n’efface pas les doutes sous-jacents. L'économie britannique a à peine progressé en mai : le secteur des services a progressé tandis que d'autres branches se sont contractées, ce qui témoigne d'une confiance encore fragile des entreprises.
La semaine dernière, l'Office for Budget Responsibility (OBR) a averti que le Royaume-Uni aurait besoin de nouvelles hausses d'impôts ou de réductions de dépenses pour empêcher une nouvelle escalade de la dette publique par rapport aux niveaux actuels.
Les analystes appellent à la prudence. Andrew Wishart, économiste britannique chez Berenberg, a fait valoir qu'une croissance tendancielle plus forte de la productivité permettrait à l'économie de se développer un peu plus rapidement avant que l'inflation ne s'accélère, facilitant ainsi les revenus nécessaires au financement des dépenses publiques.
Il reste néanmoins sceptique quant au nouveau gouvernement : il estime que les politiques proposées jusqu'à présent par Burnham ne modifieront pas beaucoup les perspectives de croissance à long terme, même s'il admet que le Premier ministre « pourrait avoir de la chance ».
Pour Wishart, le Royaume-Uni n’est pas sorti du bois, mais la combinaison d’une croissance résiliente et d’une stagnation de l’emploi suggère que l’amélioration de la productivité observée en 2025 s’est poursuivie en 2026.
Avec une politique budgétaire claire à court terme et un dollar sans direction ferme, la livre défend ses plus hauts. Le défi consiste désormais pour l’économie réelle à accompagner ce que le marché, pour l’instant, est prêt à accorder.
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