Les pièces stables étrangères, y compris l'USDT et l'USDC, pourront être achetées par des investisseurs qualifiés en Russie à partir du 1er septembre : un régime distinct est en cours de création pour ces instruments numériques non livrables dans la nouvelle infrastructure de circulation de crypto-monnaie russe, a rapporté Interfax.
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Que changent les amendements ?
Des amendements à la deuxième lecture du projet de loi gouvernemental « Sur les monnaies numériques et les droits numériques » ont été préparés par la Commission de la Douma d'État sur le marché financier. S'ils sont adoptés, les cryptomonnaies et les instruments associés bénéficieront de règles de circulation plus claires parmi les acteurs du marché russe.
La première version du projet de loi ouvrait déjà la voie aux transactions avec des monnaies numériques par l'intermédiaire d'opérateurs, de courtiers et de fiduciaires agréés. En outre, le document autorisait les échanges d'actifs d'une capitalisation supérieure à 5 000 milliards de roubles. et un historique de diffusion de plus de cinq ans. En fait, seuls Bitcoin et Ethereum répondent à ces critères.
Le problème est survenu avec les stablecoins. Les pièces numériques populaires ne rentrent pas dans la définition classique de la monnaie numérique car leurs émetteurs, dont Tether Limited et Circle, s'engagent à maintenir la valeur et à racheter les jetons. Ceci est en contradiction avec une caractéristique clé de la monnaie numérique : l’absence de personne obligée.
Une nouvelle catégorie est introduite pour les stablecoins
Pour combler cette lacune, les notions d’« Instrument numérique étranger » et d’« Instrument numérique étranger non livrable » ont été ajoutées au projet de loi. Le deuxième format certifie uniquement les créances monétaires et permet un règlement sans transfert de l'actif sous-jacent.
Cette description correspond aux pièces stables adossées à des monnaies fiduciaires. Essentiellement, une monnaie stable peut être rattachée à une monnaie ordinaire, la monnaie fiduciaire telle que le dollar américain servant de base pour soutenir sa valeur. Toutefois, ces instruments ne sont pas considérés comme des titres et ne fonctionnent pas comme des obligations.
Ce qu’il est important de savoir sur les stablecoins
Les Stablecoins sont des actifs cryptographiques dont ils tentent de maintenir le taux de change proche de l’actif sous-jacent, le plus souvent de la monnaie fiduciaire. Contrairement au Bitcoin et à l’Ethereum, ils ne sont pas conçus pour de fortes fluctuations de prix : leur valeur réside précisément dans un taux de change plus stable et dans une liaison compréhensible.
Ils fonctionnent via des garanties ou via un mécanisme de maintien des prix. Principaux types :
- Adossé à Fiat : indexé sur les monnaies conventionnelles telles que le dollar américain.
- Adossé à des cryptomonnaies : soutenu par d'autres actifs cryptographiques.
- Algorithmique : maintient le cap grâce à des règles de déblocage automatique et de réduction de l'approvisionnement.
Les principales pièces stables incluent USDT, USDC, DAI, BUSD et TUSD. La plus célèbre reste l'USDT en termes d'échelle d'utilisation, et l'USDC est considérée comme l'une des principales options majeures en dollars. Ensemble, l’USDT et l’USDC représentent 89 % du marché mondial des pièces stables.
Il existe également des pièces stables liées à l'euro, telles que EURT, EUROC et Stasis EURS. Ils sont utilisés là où il est plus pratique de stocker de la valeur et d’effectuer des paiements en monnaie européenne.
Achat, rentabilité et risques
Les Stablecoins sont généralement achetés via des échanges cryptographiques, des transactions P2P ou des échanges. Sur ces sites, une vérification est souvent requise. Dans l'infrastructure russe pour les instruments numériques étrangers non livrables, l'achat sera accessible aux investisseurs qualifiés ; pour les acteurs du marché non qualifiés, l'accès dépend de la liste de la Banque de Russie.
Les gains sur les pièces stables ne sont généralement pas associés à la croissance du taux de change, mais à leur utilisation dans des services de cryptographie : jalonnement, pharming, fourniture de liquidités ou arbitrage.
Principaux risques :
- Risque émetteur : la société peut ne pas remplir ses obligations de maintien ou de rachat de tokens.
- Risque collatéral : les réserves peuvent être insuffisantes ou leur qualité peut être douteuse.
- Risques réglementaires : les règles de traitement peuvent évoluer.
- Risques technologiques : les pannes d’infrastructure, les vulnérabilités et les erreurs peuvent avoir un impact sur l’accès aux actifs.
Réglementation des pièces stables et différence avec la CBDC
À l’échelle mondiale, la réglementation des pièces stables repose généralement sur les émetteurs, les réserves et les règles de rachat de jetons. L’approche russe propose de séparer les pièces stables étrangères dans une catégorie distincte d’instruments numériques et d’en limiter l’accès aux investisseurs particuliers.
Les CBDC sont des monnaies numériques de banque centrale. La principale différence réside dans la personne qui émet l’actif et qui en est responsable : les pièces stables sont créées par des émetteurs privés ou des projets de cryptographie, tandis que les CBDC sont émises par un régulateur gouvernemental.
Position de la Banque centrale et restrictions pour les investisseurs
Cette approche est proche de la position de la Banque de Russie. Dans un rapport de juin, la Banque centrale a classé l'USDT et l'USDC comme droits numériques étrangers. Ces deux instruments représentent 89 % du marché mondial du stablecoin.
Paramètres clés de ces deux outils :
- USDT et USDC : occupent ensemble 89 % du marché mondial des stablecoins ; émetteurs – Tether Limited et Circle ; type de garantie – fiat.
Le régulateur a également souligné leurs avantages pratiques pour les paiements transfrontaliers. Parmi les avantages :
- Transferts instantanés.
- Coût inférieur à celui des opérations bancaires via SWIFT.
- Volatilité relativement modérée.
Seuls les investisseurs qualifiés pourront acheter de tels instruments. Pour les acteurs du marché non qualifiés, l'accès n'apparaîtra que lorsque la Banque de Russie inclura un instrument spécifique dans une liste spéciale d'autorisations. Ces restrictions ne s'appliqueront pas lors de l'utilisation de ces instruments pour des règlements dans le cadre d'accords de commerce extérieur.
Il s'agit du projet de loi n° 1194918-8 « Sur la monnaie numérique et les droits numériques », qui est en préparation pour la deuxième lecture.
Voir l’article original en russe
