Le nouvel accord de Circle et Coinbase avec Hyperliquid aura un impact négatif sur le stablecoin de l'USDC et créera des risques pour les entreprises. C'est ce qu'ont déclaré les analystes de JPMorgan, écrit CoinDesk.
Ce qui s'est passé
Coinbase et Circle ont mis à jour leurs conditions de coopération avec Hyperliquid en mai. La bourse américaine considère désormais l'USDC sur perp-DEX comme un actif « sur plateforme » et reçoit des revenus des réserves de ces fonds. La plateforme reverse ensuite 90 % de ce montant à Hyperliquide.
Selon les experts de JPMorgan, Coinbase partageait auparavant les revenus avec Circle presque à parts égales.
Hyperliquid détient 6 milliards de dollars en USDC, soit environ 8 % de l’offre de jetons en circulation. La bourse est l’une des plus grandes plateformes de négociation du secteur de la cryptographie et un leader parmi les bourses à terme perpétuelles décentralisées. En juillet, le volume des échanges sur la plateforme a dépassé 150 milliards de dollars et sa part par rapport à Binance est passée à 11,5 %.
L'avis des analystes
JPMorgan a qualifié le nouveau projet de « dilemme du prisonnier » pour Circle et Coinbase. Dans ce contexte, la banque a revu à la baisse ses prévisions de bénéfices pour les deux sociétés.
« Le changement dans la relation avec Hyperliquid montre le problème des accords de partenariat entre Circle et Coinbase. Cela pourrait créer un « dilemme du prisonnier » et forcer les entreprises à rivaliser pour la distribution de l'USDC », ont noté les experts.
Les analystes ont cité l’affaiblissement du marché de la cryptographie comme facteur de pression supplémentaire. Depuis mars, le volume du Circle stablecoin en circulation est passé de 80 milliards de dollars à 73 milliards de dollars. La capitalisation de l’ensemble du secteur des « pièces stables » a diminué de 10 milliards de dollars depuis mai.
Cependant, JPMorgan a souligné qu'à plus long terme, des taux d'intérêt plus élevés pourraient soutenir en partie les bénéfices provenant des réserves de l'USDC.
Répartition de l'USDC au Japon
Le 14 juillet, JCB et Circle, le plus grand système de paiement du Japon, ont signé un protocole d'accord pour développer des solutions basées sur des pièces stables.
Les entreprises exploreront la possibilité d'utiliser l'USDC pour les paiements transfrontaliers, les paiements nationaux et les paiements de marchandises provenant de commerçants japonais, y compris de touristes. La première étape sera un projet pilote de transferts de fonds internes à JCB.
Selon les partenaires, les « pièces stables » peuvent réduire les coûts des transactions internationales, augmenter la rapidité des paiements et simplifier les paiements pour les visiteurs étrangers qui doivent actuellement utiliser des cartes bancaires avec des limites fixées.
JCB dessert environ 140 millions de titulaires de cartes et plus de 40 millions de commerçants dans le monde.
Fin juin, Circle a annoncé son intention, en collaboration avec la société financière japonaise Nomura, de lancer un service de règlement en devises basé sur l'USDC pour les entreprises locales. Le projet devrait être lancé en 2027.
Rappelons qu'en mai, le responsable de la tokenisation et des actifs numériques chez Union Investment, Christophe Hock, avait alerté sur le risque d'une crise de liquidité pour Tether et Circle.
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