L’évolution des attentes concernant la politique de la Fed a redirigé à plusieurs reprises les capitaux entre les actions de cryptographie, de matières premières et de technologie.
L'arrivée de Kevin Warsh à la Réserve fédérale, le regain de tensions géopolitiques et le boom des investissements dans l'IA ont poussé les actions, l'or et le Bitcoin sur des voies très différentes cette année, selon un nouveau rapport de la société de trading de crypto BIT.
Le rapport affirme que les investisseurs ne réagissent plus à un seul thème macroéconomique, les marchés oscillant plutôt entre des catalyseurs changeants qui ont modifié à plusieurs reprises la direction des flux de capitaux.
La guerre, l’Iran et une Fed qui ne bougera pas
Selon BIT, les relations traditionnelles entre les actions, l’or et le BTC se sont effondrées alors que les investisseurs réévaluent continuellement les actifs en fonction de l’évolution des discours macroéconomiques.
Son rapport indique que le S&P 500 a grimpé de 9 % depuis le début de l’année, tandis que l’or a chuté de 6 % et le Bitcoin de 31 %. Plutôt que d’évoluer ensemble, les trois actifs ont réagi différemment alors que les attentes concernant la politique monétaire, les événements géopolitiques et l’IA ont tour à tour dominé l’attention des investisseurs.
Le BIT a retracé le premier changement majeur dans les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale. Après que le président Donald Trump a proposé à Kevin Warsh de diriger la banque centrale, les marchés ont abandonné leurs attentes initiales de trois réductions des taux d'intérêt cette année et ont plutôt commencé à intégrer une politique plus belliciste. La réunion du Comité fédéral de l’open market de juin a renforcé ces attentes, maintenant la pression sur les actifs qui bénéficient généralement d’une liquidité plus facile, notamment le Bitcoin et l’or.
Ensuite, il y a eu l’Iran, qui a fermé le détroit d’Ormuz à la suite des frappes des États-Unis et d’Israël, provoquant une hausse des prix du pétrole et une chute des actions. L’or a également chuté puisque, selon le BIT, les marchés s’attendaient à ce que les banques centrales du Moyen-Orient réorientent leurs fonds vers le financement de la reconstruction des infrastructures touchées par le conflit au lieu d’acheter davantage de lingots.
Avec tout cela, BTC a connu sa propre période de baisse, tombant en dessous du niveau de 60 000 $ et brisant ce que la société de cryptographie a décrit comme sa résilience antérieure lors des crises géopolitiques.
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Une fois l'arc iranien refroidi, l'attention s'est alors portée presque entièrement sur l'intelligence artificielle, avec une participation de 2 milliards de dollars de Nvidia dans Marvell Technology et un chiffre d'affaires annuel d'Anthropic dépassant la barre des 30 milliards de dollars, devant les 20 milliards de dollars annoncés précédemment par OpenAI. Cette combinaison a fait du thème d'investissement dominant du marché de l'IA, augmentant les actions technologiques tout en détournant les capitaux des autres actifs.
Où BIT pense que cela va
Cependant, l'enthousiasme autour de l'IA a commencé à s'estomper vers le mois de juin, avec ce que BIT a appelé le commerce du « tokenmaxxing » qui s'est essoufflé à mesure que les entreprises ont commencé à remarquer le coût réel des jetons d'IA, tandis que des modèles open source moins chers en provenance de Chine ont ajouté plus de pression.
Le rapport note également que les ETF Bitcoin au comptant sont devenus de gros vendeurs au cours de cette période, réduisant leurs avoirs d'environ 9 milliards de dollars, tandis que le BTC lui-même est passé d'environ 82 000 dollars à près de 63 000 dollars.
De l'avis de l'entreprise, l'or est déjà techniquement survendu, et Bitcoin se rapproche d'un creux de cycle compris entre 50 000 et 55 000 dollars. Mais elle estime que les divergences actuelles ne dureront pas, surtout si la réunion du FOMC de septembre entraîne un changement dans la position belliciste de la Fed et si la demande de dépenses en IA reprend tandis que l'inflation se calme. Dans ce scénario, les échanges d’or, de BTC et d’IA pourraient tous augmenter ensemble.
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