Grayscale a nommé cinq blockchains les mieux placées pour gagner à mesure que les actions tokenisées s'enfoncent plus profondément dans la finance traditionnelle. Le gestionnaire d'actifs a souligné Ethereum (ETH), Solana (SOL), Avalanche (AVAX), BNB Chain et Canton Network.
Une nouvelle note de recherche présente les actions tokenisées comme l’un des signes les plus clairs de l’entrée de la blockchain sur les marchés traditionnels. Grayscale voit trois modèles conduire ce changement, et chacun récompense un ensemble différent de réseaux.
Trois modèles déplaçant des actions tokenisées sur la chaîne
Zach Pandl, responsable de la recherche en niveaux de gris, a présenté les trois phases dans la note. Le premier est le modèle wrapper, dans lequel un jeton représente les actions détenues dans un véhicule ad hoc. Cette structure détient aujourd’hui plus de 70 % de la valeur des actions tokenisées.
Ces jetons enveloppés offrent aux détenteurs une exposition aux prix plutôt qu’une propriété directe. Ils séduisent les commerçants de détail car ils s'adaptent à la finance décentralisée et au commerce 24 heures sur 24. La demande a augmenté rapidement, les produits boursiers symboliques attirant de nouveaux capitaux ces dernières semaines.
La scission favorise déjà des chaînes spécifiques. Les données de Grayscale montrent que les plateformes tierces détiennent la valeur boursière la plus symbolique. Ethereum, Solana et BNB Chain possèdent la majorité des actifs en chaîne.
Le deuxième modèle intègre les titres existants via des rails réglementés, dans le cadre de la tendance plus large à la tokenisation des actifs du monde réel. Grayscale a souligné le pilote DTCC sur Canton Network.
Ce projet pilote fait l'objet d'une lettre de non-action de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Un lancement en direct est prévu pour le premier semestre 2026. Le poids derrière celui-ci est important. DTCC a traité 3,7 quadrillions de dollars de transactions sur titres en 2024 et a récemment rejoint Euroclear en tant que coprésident de la gouvernance de Canton.
La titrisation pousse le modèle le plus récent
Le troisième et plus récent modèle permet aux entreprises d’émettre des actions de manière native sur la chaîne. Securitize est devenue la première entreprise nouvellement publique à introduire ses propres actions en chaîne lors de ses débuts au NYSE ce mois-ci. Il a lancé les actions SECZ sur Avalanche et Solana dès le premier jour.
La société s'attend à ce que SECZ devienne la plus grande action symbolique au monde. Son choix d'Avalanche et de Solana suit le point de vue de Grayscale selon lequel les réseaux ouverts et hybrides conviennent aux actions natives des émetteurs. Securitize sert également de plate-forme de tokenisation derrière BUIDL de BlackRock, le plus grand fonds du Trésor américain tokenisé.
Grayscale s’attend à ce que les trois modèles coexistent pendant des années. Il considère le modèle natif de l'émetteur comme le plus prometteur, même si la liquidité du marché symbolique reste faible et les règles restent floues. Les produits Wrapper s'appuient sur Ethereum, Solana et BNB Chain, tandis que Canton ancre le pilote institutionnel.
Ce qui vient ensuite pour les cinq réseaux
Le cadre arrive alors que les actions symboliques passent des projets pilotes aux infrastructures réglementées. Une adoption plus large dépend encore de règles plus claires pour les actions émises localement.
Les prix du marché montrent les enjeux pour les chaînes citées. Le marché au comptant d'Ethereum avait un éther proche de 1 785 $, le deuxième plus grand actif cryptographique, tandis que le prix SOL de Solana oscillait autour de 78 $. Les deux réseaux hébergent une part croissante d’actifs tokenisés en chaîne.
La prochaine phase sera déterminée par la question de savoir si les pilotes réglementés peuvent égaler l’attrait de la vente au détail de jetons d’emballage. Pour l'instant, la carte de Grayscale envoie la valeur vers une courte liste de chaînes.
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