Standard Chartered maintient ses prévisions Bitcoin à 100 000 $ malgré des ventes stratégiques de 216 millions de dollars

La stratégie est passée de l'accumulation de Bitcoin à sa vente, afin de verser des dividendes sur ses actions privilégiées, ce qui a « obscurci » les perspectives à court terme de Bitcoin, selon une nouvelle note de Standard Chartered qui incite néanmoins les investisseurs à regarder plus loin.

La semaine dernière, la société de trésorerie Bitcoin Strategy a vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars entre le 29 juin et le 5 juillet afin de couvrir les dividendes des actions privilégiées et de renforcer une réserve de trésorerie, lui laissant 843 775 BTC. Cela s’est produit après une vente symbolique de seulement 32 BTC début juin qui a déclenché sa pire semaine depuis 2022.

Dans une note publiée vendredi, Geoff Kendrick de Standard Chartered a écrit que la banque considère les ventes comme « plus de bruit qu'un signal » sur l'orientation à moyen terme de Bitcoin et a maintenu sa prévision de 100 000 $ d'ici la fin de 2026.

Le problème mNAV de la stratégie

Pendant des années, Strategy a exploité une machine simple : tant que ses actions se négociaient bien au-dessus de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, une prime capturée par une métrique appelée mNAV, elle pouvait émettre des actions, acheter plus de BTC et augmenter à la fois sa propre valorisation et le prix du Bitcoin. Cette prime s’est évaporée.

Standard Chartered place le mNAV à environ 1 sur la base de la valeur d'entreprise, tandis que les indicateurs basés sur les actions sont plus bas : BitcoinTreasuries a le titre à environ 0,7 fois sa valeur Bitcoin sur une base diluée, soit une décote d'environ un tiers. Quoi qu’il en soit, la machine s’est arrêtée. La pile BTC de Strategy, achetée pour 63,7 milliards de dollars, vaut environ 54 milliards de dollars aux prix actuels, et la société a enregistré une perte de 8,3 milliards de dollars sur ses actifs numériques au dernier trimestre, presque entièrement non réalisée.

Soutenir le dividende du STRC

Le modèle d’accumulation étant au point mort, Strategy réutilise son Bitcoin comme garantie pour STRC, une action privilégiée perpétuelle connue sous le nom de « Stretch » qui verse un dividende annuel de 12 % et a un encours d’environ 10 milliards de dollars, selon Standard Chartered.

L'action est conçue pour se négocier à proximité de sa valeur nominale de 100 $, mais est tombée à un plus bas intrajournalier de 71,25 $ le 26 juin après que la société a révélé sa première vente de Bitcoin plus tôt ce mois-là. L'évolution des prix depuis lors suggère que « le marché n'est pas encore pleinement convaincu de ce tournant », a écrit Kendrick. Dans le cadre d'un « programme de monétisation BTC » dévoilé le 29 juin, Strategy peut lever jusqu'à 1,25 milliard de dollars en vendant du Bitcoin pour maintenir le financement des dividendes.

Kendrick a fait valoir qu’une communication claire est « essentielle pour rassurer les marchés sur le fait qu’une vente est peu probable », ce qui devrait ramener le STRC vers sa valeur nominale de 100 $ et, à son tour, soulager la pression sur Bitcoin. Parce que le titre est « fortement surdimensionné » par le Bitcoin qui le soutient, a-t-il écrit, une signalisation efficace pourrait éliminer la nécessité pour la stratégie de vendre davantage. L'analyste a noté que la réserve derrière le dividende s'élève désormais à 2,55 milliards de dollars, soit près d'un an et demi de couverture.

Ce que pense le marché

Vendredi, Bitcoin s'échangeait autour de 64 440 $, en hausse de 3,8 % sur la semaine mais en baisse de 42 % au cours de l'année écoulée et d'environ 49 % en dessous de son record d'octobre 2025 de 126 080 $, selon les données de CoinGecko.

Les traders doutent que la frénésie d'achats de Strategy reprenne à pleine capacité. Un marché sur Myriad, une plateforme de prédiction appartenant à Dastan, société mère de Décrypterestime à environ 13 % la probabilité que l’entreprise détienne plus d’un million de BTC avant 2027. Strategy en possède aujourd’hui 843 775, soit plus de 4 % de tout le Bitcoin qui existera un jour.