Le nombre de demandes initiales d'allocations de chômage aux États-Unis pour la semaine précédant le 4 juillet s'est élevé à 215 000, soit un chiffre légèrement inférieur aux prévisions et à la valeur précédente. Ces données ont été publiées dans le contexte des protocoles de la Réserve fédérale, selon lesquels le régulateur a autorisé une augmentation des taux tout en maintenant l'inflation énergétique.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Les numéros de la semaine s'inscrivent dans le couloir habituel
Selon le ministère américain du Travail, publié jeudi, les demandes initiales sont tombées à 215 000 contre un chiffre révisé à la hausse de 217 000 une semaine plus tôt. Les économistes s'attendaient à 218 000 – le résultat réel s'est avéré meilleur que prévu, même si la différence est minime.
Plus révélateur est l’indicateur lissé sur quatre semaines, qui élimine les fluctuations aléatoires des données hebdomadaires. Il est tombé à 218.750 contre 222.500 une semaine plus tôt. Cette baisse suggère que l’amélioration n’est pas un bruit statistique ponctuel, mais fait partie d’une tendance plus constante au cours des dernières semaines.
Les réclamations continues sont en hausse, mais l'explication est saisonnière
Le nombre d'Américains percevant encore des allocations après la première semaine de soutien, un indicateur que les économistes utilisent comme indicateur des conditions d'emploi, a augmenté de 8 000 pour atteindre 1,814 million en données désaisonnalisées au cours de la semaine jusqu'au 27 juin.
La croissance de cet indicateur contredit à première vue la diminution des candidatures initiales, mais l'explication réside dans le calendrier. Selon Reuters, l'augmentation de la valeur est due aux ajustements saisonniers liés à la fin de l'année scolaire : les jeunes travailleurs et les intérimaires sont plus susceptibles d'être entre deux emplois pendant cette période, ce qui augmente temporairement le nombre de bénéficiaires de prestations, quel que soit l'état général du marché du travail.
La Fed équilibre emploi et inflation
La publication des données a coïncidé avec le procès-verbal de la réunion de juin de la Réserve fédérale publié la veille. Lors de cette réunion, le régulateur a maintenu le taux entre 3,5 et 3,75 %, mais de nouvelles prévisions des membres individuels du comité ont permis son augmentation au cours de l'année.
La logique de ce scénario est classique en politique monétaire : augmenter le taux freine théoriquement l’inflation, mais crée en même temps le risque d’un refroidissement du marché du travail, puisque la hausse des coûts du crédit réduit l’activité des entreprises et les embauches. La Fed équilibre simultanément deux objectifs de son mandat – le plein emploi et le contrôle des prix – et ces objectifs entrent périodiquement en conflit les uns avec les autres.
Le procès-verbal reflète les inquiétudes concernant l'inflation énergétique
Selon le procès-verbal publié, les participants à la réunion de juin ont exprimé leur inquiétude face à l'inflation, accélérée par le facteur énergétique sur fond de guerre avec l'Iran. La hausse des prix du pétrole provoquée par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient se traduit par une inflation à travers les coûts de transport et de production dans la quasi-totalité de l’économie.
Dans le même temps, la commission elle-même s'attend à ce que les conditions sur le marché du travail restent stables dans un avenir proche et que le taux de chômage reste proche des valeurs actuelles. La formulation est remarquable : le régulateur partage clairement deux risques : la pression inflationniste externe via un choc énergétique et la stabilité interne de l'emploi, qui ne le préoccupe pas encore sérieusement.
Qu’est-ce que cela signifie pour la trajectoire des paris ?
La combinaison de données solides sur le marché du travail et d’inquiétudes concernant l’inflation énergétique crée un dilemme particulier pour la Fed. Généralement, l’affaiblissement du marché du travail devient le principal argument en faveur d’une baisse des taux. Cet argument n’existe plus aujourd’hui : les demandes de prestations restent dans une fourchette étroite et stable, et le chômage ne montre aucun signe d’augmentation brutale.
Cela laisse au régulateur plus de latitude pour répondre spécifiquement aux risques d’inflation, sans considérer l’emploi comme un facteur restrictif. Si les tensions géopolitiques continuent de faire monter les prix de l'énergie, la Fed aura des raisons plus formelles d'envisager une hausse des taux plus tard cette année – exactement le scénario que certains membres du comité ont déjà inclus dans leurs prévisions lors de la réunion de juin.
En savoir plus: La montée en puissance de l’IA alimente les risques d’inflation et complique la décision de la Fed en matière de taux
Voir l’article original en russe
