La Réserve fédérale a un nouveau problème avec un nom inhabituel : chipflation. Derrière ce terme se cache l'une des préoccupations les plus concrètes qui ressortent du procès-verbal de la réunion de juin du Comité fédéral de l'Open Market, publié mercredi : la course à l'intelligence artificielle fait grimper les prix des semi-conducteurs, ce qui alimente Préoccupations inflationnistes de la Réserve fédérale d'une manière qui n'a rien de temporaire.
Points clés
- La Fed a révisé à la hausse son estimation de l’inflation PCE de fin d’année, de 2,7% à 3,6%.
- Les taux restent stables entre 3,5% et 3,75%mais neuf membres du comité sur dix-huit s'attendent à au moins une augmentation d'ici fin 2026.
- La probabilité d'une augmentation lors de la réunion de 29 juillet il est à 30,5% selon CME FedWatch ; celui d'au moins une augmentation dans l'année s'élève à 59% selon Polymarket.
- La demande d’infrastructures d’IA – puces, centres de données, énergie – est identifiée comme un moteur structurel de l’inflation.
- Les tensions géopolitiques avec l’Iran ajoutent une autre couche d’incertitude aux projections de prix.
La « chipflation » induite par la Fed et l’IA.
La dynamique est plus complexe qu’il n’y paraît. Les dépenses en capital des grandes entreprises technologiques pour construire une infrastructure d’IA – serveurs, centres de données, réseaux électriques – génèrent une demande sans précédent de semi-conducteurs. Cela fait grimper les prix des puces, ce qui à son tour augmente les coûts des appareils électroniques grand public, des appareils et même des factures des ménages. Une chaîne inflationniste qui part du cloud et atteint les familles.
Nick Ruck, directeur de LVRG Research, a résumé clairement le problème : l'expansion de l'infrastructure de l'IA est « alimenter une inflation élevée grâce à une demande sans précédent de semi-conducteurs, de ressources énergétiques et de structures de données »tout en reconnaissant le potentiel de productivité futur de ces technologies.
La majorité des participants à la réunion de juin ont convenu que cette expansion économique, tirée en partie par les investissements dans l’IA, risquait de renforcer l’inflation au fil du temps. Adam Phillips d'EP Wealth Advisors a souligné que les pressions sur les prix ne se limitent pas à l'énergie : des hausses apparaissent également dans l'électronique et d'autres secteurs. Le point critique est qu’il ne s’agit pas d’une inflation provoquée par un choc extérieur facilement absorbable, mais d’une demande structurelle qui ne montre aucun signe de ralentissement.
Les tarifs sont fermes, mais la division interne est réelle
En juin, la Fed a maintenu son taux directeur dans la fourchette 3,5 % à 3,75 %. La décision était attendue, mais le procès-verbal a révélé une division importante au sein de la commission.
Le procès-verbal cite textuellement que « De nombreux participants ont indiqué que le niveau approprié du taux des fonds fédéraux se situerait dans la fourchette actuelle ou légèrement en dessous d'ici la fin de l'année. ». Mais, en même temps, « de nombreux autres participants ont estimé que le niveau approprié devrait être supérieur à la fourchette actuelle ». Une division presque parfaite, ce qui explique pourquoi le président Kevin Warsh a convoqué cette réunion « un bon combat de famille ».
En détails, neuf des dix-huit membres du comité ils attendent au moins une hausse avant fin 2026. Parmi ces neuf, six anticipent même deux quarts de point chacun. Ce n'est pas un signal marginal.
Les marchés commencent à intégrer le risque haussier
La probabilité implicite d'une hausse lors de la prochaine réunion du 29 juillet est passé à 30,5%, selon CME FedWatch, contre environ 20% une semaine plus tôt. Sur un horizon annuel, Polymarket attribue à 59% la probabilité d'au moins une augmentation en 2026 – un pourcentage qui a encore augmenté après les déclarations de Trump sur d'éventuelles actions militaires contre l'Iran.
L'ancien président de la Fed de Saint-Louis, Jim Bullard, a mis en garde contre un risque souvent négligé : la Fed procède rarement à un seul ajustement. Au cours des 35 dernières années, les cycles de politique monétaire ont presque toujours impliqué des mouvements multiples. « Le comité ne fait généralement pas cela. Quel est l'intérêt d'une seule augmentation ? » il a dit à CNBC. Si la Fed devait augmenter une fois sa politique monétaire, les marchés devraient probablement se préparer à un cycle et non à un épisode isolé.
L’Iran et la géopolitique : la variable qui amplifie tout
Cette semaine, une variable exogène de première ampleur a frappé le débat technique sur les taux. Les tensions avec l'Iran – les États-Unis ayant mené une série d'attaques militaires et Trump déclarant le cessez-le-feu « terminé » – ont fait flamber les prix du pétrole : le Brent a augmenté de 5,4% à 78,14 dollars le baril, le WTI de 4,7% à 73,72 dollars.
Dès la réunion de juin, certains participants avaient indiqué qu'un apaisement des tensions au Moyen-Orient pourrait contribuer à réduire les pressions sur les prix. Aujourd’hui, ce scénario semble plus lointain. Tom Garretson de RBC Wealth Management a souligné que les prix du pétrole se situent entre 70 et 90 dollars le baril. « modérément inflationniste » et réduire concrètement la probabilité d’un scénario désinflationniste à long terme.
Le lien entre géopolitique et politique monétaire est direct : si les tensions avec l’Iran maintiennent l’énergie chère, la Fed aura moins de marge d’attente. Bullard a prévenu que retarder une éventuelle augmentation pourrait s’avérer coûteux : « Si vous attendez après les élections, vous devrez peut-être faire davantage. »
Quels changements pour les marchés financiers et les cryptomonnaies
Les Bourses ont réagi négativement à la publication des minutes et à l'escalade géopolitique: le Dow Jones a perdu 576 points (-1,09%), le S&P 500 a perdu 0,28%, tandis que le Nasdaq a clôturé en légère hausse (+0,2%), soutenu par les valeurs technologiques liées à l'IA.
Pour les marchés des cryptomonnaies, un environnement de taux élevés est historiquement défavorable. Des taux plus élevés réduisent la liquidité disponible, augmentent le coût du capital et rendent les actifs traditionnels à faible risque comme les bons du Trésor plus attractifs. Les cryptomonnaies, perçues comme des actifs à haut risque, ont tendance à souffrir dans ces contextes. Le seul scénario dans lequel ils pourraient trouver un soutien, selon certains analystes, est celui d'une intervention de la Fed pour stabiliser les marchés boursiers en cas de récession – mais c'est encore un scénario loin des projections actuelles.
Bank of America a relevé ses prévisions de taux, estimant désormais une hausse de trois quarts de point d'ici la fin de l'année. Si cette trajectoire se matérialise, l’impact sur l’écosystème cryptographique serait bien plus important que ce que les marchés intègrent actuellement.
Le prochain rendez-vous est prévu pour 29 juillet. Avec l’IPC de juin attendu la semaine prochaine – et avec le taux d’inflation annuel qui devrait rester autour de 4 % – chaque donnée macroéconomique devient désormais un élément susceptible de modifier les chances d’une augmentation. La vraie question n’est pas de savoir si la Fed augmentera ses taux en juillet, mais combien de fois elle le fera avant de s’arrêter.
FAQ
Pourquoi la Réserve fédérale s'inquiète-t-elle de l'impact de l'IA sur l'inflation ?
La demande du secteur de l’IA fait grimper les prix des semi-conducteurs – un phénomène appelé « chipflation » – et augmente les dépenses en capital, avec des effets qui risquent de rendre l’inflation plus persistante au fil du temps.
Quelle a été la décision de la Réserve fédérale sur les taux en juin 2026 ?
La Fed maintient son taux directeur dans une fourchette 3,5 % à 3,75 %mais en laissant ouverte la possibilité d'augmentations futures. Le procès-verbal a révélé d’importantes divisions internes entre les membres du comité.
Quelle est la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion du 29 juillet ?
Selon les données de CME FedWatch, la probabilité d'une hausse lors de la réunion du 29 juillet est actuellement de 30,5%contre environ 20 % une semaine plus tôt.
Comment les tensions géopolitiques affectent-elles les décisions de la Réserve fédérale ?
Les tensions avec l'Iran, exacerbées cette semaine par les attaques militaires américaines, maintiennent les prix de l'énergie à un niveau élevé et ajoutent de l'incertitude aux projections d'inflation, réduisant ainsi la marge d'attente de la Fed avant d'agir sur les taux.
Contenu créé avec l’aide de l’intelligence artificielle et de la révision éditoriale humaine.
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