L’offre de Bitcoin sur les bourses augmente : ce ne sont pas de bonnes données, mais ce n’est pas non plus la fin du monde.
Le flux de transferts Bitcoin au sein des échanges centralisés est en augmentation, et selon l’angle sous lequel on choisit de lire ces données, on peut les interpréter de manière positive ou négative. Techniquement, sur les marchés haussiers, il arrive souvent que nous constations une augmentation des dépôts sur CEX à mesure que les prix augmentent, mais à l'heure actuelle, la situation – compte tenu du contexte dans lequel se trouve le monde de la cryptographie – pourrait être différente.
Par honnêteté intellectuelle, et par respect pour vous qui nous lisez, nous devons d'abord faire un bref avertissement : tout comme ce journal a toujours rejeté le théorie du choc d'offre de Bitcoin lorsque les réserves des bourses diminuaient, dans ce cas également, nous tenons à souligner qu'une augmentation des réserves ne doit pas être comprise comme un excès d'offre particulièrement dangereux. Quoi qu’il en soit, en suivant la dynamique des flux, on peut encore tenter de comprendre quelles seront les implications possibles sur les prix à court/moyen terme.
Bitcoin : les flux vers les bourses marquent les phases du cycle
Généralement dans la doctrine de l'analyse en chaîne on a l'habitude de concevoir les dépôts de Bitcoin sur les bourses comme un événement baissier, alors que nous considérons les retraits des bourses comme quelque chose de haussier. Cette relation est généralement vraie, puisque dans la plupart des cas on dépose sur CEX pour vendre et on retire pour accumuler, mais il est également nécessaire de contextualiser le rythme et le timing de ces flux par rapport à la phase de marché dans laquelle nous nous trouvons.
En fait, si nous prenons la mesure des volumes de transfert quotidiens vers les bourses et appliquons une moyenne mobile sur 7 périodes, nous pouvons voir comment sur les marchés haussiers vous avez tendance à observer un augmentation progressive des dépôts. Au contraire, dans les phases baissières l'intensité de ces mouvements a tendance à diminuer, traduisant une moindre propension des investisseurs sur les plateformes de trading à prendre des bénéfices.
Dans les trois sommets locaux du dernier cycle (mars 2024, novembre 2024 et octobre 2025), il y a eu en effet un grand pic du volume de transfertAlors que maintenant que les prix du Bitcoin se sont effondrés de plus de -50 % par rapport aux sommets, la moyenne des dépôts a récemment chuté à la valeur la plus basse des 2 dernières années.
Il y a évidemment beaucoup de bruit de fond dans ce graphique, avec des pics des deux côtés (également influencés par d'éventuels mouvements internes et réorganisations des CEX, non étiquetés comme tels) mais en général la tendance semble claire : les dépôts augmentent volumétriquement dans les marchés haussiers et diminuent dans les marchés baissiers.
Cependant, il ne s’agit pas seulement d’une problématique reléguée aux dépôts de Bitcoin sur les bourses : les retraits suivent également la même tendance. En fait, si nous examinons les mesures « BTC : changement de position nette d'échange »qui montre la variation nette sur 30 jours du solde agrégé (en USD) des échanges centralisés, on peut voir comment pendant les phases haussières, les dépôts prévalent, tandis que dans les phases baissières, les retraits prédominent.
Le raisonnement de base est le même que celui que nous avons vu tout à l'heure : dans un marché haussier, les flux vers les bourses ont tendance à augmenter parce que la hausse des prix incite les utilisateurs à déplacer une partie de leurs avoirs pour les vendre, tandis que dans un marché baissier, les sorties sont généralement plus importantes, de nombreux investisseurs profitant des remises pour accumuler dans des portefeuilles privés.
En fait, le graphique nous montre très clairement que jusqu’en octobre 2025, la variation nette de la position était purement positive, bien qu’avec des entrées de moins en moins intenses à mesure que nous approchions du haut du cycle. Plutôt à partir de novembre, les sorties ont prédominé (données également influencées par la valeur inférieure de la monnaie), avec seulement quelques courtes pauses pendant les moments de rebond.
À Aujourd'huile voyant vient de repasser au vert avec 9 milliards de dollars positifs dans les mouvements globaux des 30 derniers jours. Il est probablement encore trop tôt pour faire des prévisions, mais nous pouvons déjà commencer à émettre des hypothèses sur ce qui se passe sur les bourses.
Les réserves de Bitcoin augmentent sur les bourses depuis mai : signal haussier ou baissier ?
Le graphique ci-dessus est revenu au vert précisément parce que le solde du Bitcoin sur les échanges a augmenté au cours des 30 derniers jours. Plus précisément, à partir du 6 maijour où BTC était échangé à 81 000 $ – niveau identifié comme seuil clé pour le retour au marché haussier – les réserves ont augmenté jusqu'à 100 000 pièces.
Cependant, en attendant, je prix de la crypto-monnaie a chuté d'environ -22%prolongeant même la baisse à -28% dans les derniers jours de juin. La tendance est similaire à celle enregistrée lors du dumping de février, où également une augmentation des réserves avait été observée en conjonction avec une baisse des prix.
De là, on peut donc comprendre que ces mouvements, contrairement à ce qui s’est produit lors des phases haussières entre 2024 et 2025, ne sont pas aussi positifs qu’il y paraît. Il s'agit en fait de des flux qui reflètent le climat de vente panique qui est apparue récemment parmi les investisseurs Bitcoin à court terme, plutôt qu’une longue série de prises de bénéfices organiques et disciplinées.
Nous soulignons également comment le budget global courant des échanges, à env. 3,3 millions de Bitcoinsest plus ou moins le même que celui enregistré en août 2025, signe que depuis ce moment jusqu'à aujourd'hui, il y a eu plusieurs mouvements entrants et sortants. Dans tous les cas, les réserves sont les mêmes qu’il y a 11 mois, mais les prix du BTC sont bien inférieurs. Face à ceux qui ont appelé en fin d'année échapper aux échanges comme catalyseur haussier pour le marché.
À quoi s’attendre maintenant ? Nous devrons comprendre comment les prix réagiront et si Bitcoin sera capable de retrouver certains niveaux clés pour inverser la structure à court terme, sans déclencher une poussée de l’offre. Pour le moment, du moins si l’on considère uniquement la tendance des flux, le tableau semble pencher en faveur de scénarios baissiers.