Grayscale Research affirme que la récente vente de Bitcoin par Strategy pourrait même stabiliser la situation financière de l'entreprise et contribuer à calmer le marché de la cryptographie dans son ensemble. La société estime que cette décision réduit le risque de financement et pourrait contribuer à des prix plus stables du Bitcoin au cours de l’année prochaine.
Comment la vente de Bitcoin par Strategy modifie la position de liquidité de l'entreprise
La semaine dernière, Strategy, dirigée par Michael Saylor, a vendu 3 588 Bitcoins pour environ 216 millions de dollars, selon un dossier déposé auprès de la SEC. La société a réalisé les ventes en deux tranches entre le 29 juin et le 5 juillet et a utilisé le produit pour financer les dividendes sur ses titres STRC Digital Credit. Au 5 juillet, Strategy détenait encore environ 843 775 Bitcoins et déclarait des réserves en dollars américains d'environ 2,55 milliards de dollars.
Grayscale Research pousse depuis un certain temps Strategy à lever plus d’argent pour couvrir ses obligations à venir. Le responsable de la recherche, Zach Pandl, a récemment déclaré qu'il espérait que Strategy vendrait « au moins 3 milliards de dollars de Bitcoin » pour couvrir l'essentiel de ses obligations de trésorerie au cours des deux prochaines années. Selon Grayscale, la récente vente de 216 millions de dollars rapproche ses réserves en dollars américains de cet objectif et couvre désormais environ 17 mois de versements de dividendes STRC.
Pourquoi Grayscale voit un risque de financement plus faible
Grayscale soutient que plus d’argent et un peu moins de pièces représentent une configuration plus sûre pour le modèle Bitcoin à effet de levier de Strategy. La société note que Strategy a effectué 113 achats de Bitcoin depuis août 2020 et n’a réalisé qu’une seule petite vente avant cette dernière décision, la laissant exposée à de fortes fluctuations de prix. Avec des réserves plus solides, Grayscale affirme que la société peut couvrir les dividendes et les coûts de la dette sans avoir à se précipiter pour vendre du Bitcoin en période de tension sur le marché.
L'équipe de Pandl considère également la vente comme une bonne nouvelle pour Bitcoin lui-même. Il a averti qu'un mince coussin de liquidité parmi les propriétaires de grandes entreprises peut présenter un risque extrême si les prix chutent fortement et entraînent des liquidations plus importantes. Par conséquent, Grayscale estime que la reconstitution des réserves en dollars tout en maintenant un stock important de Bitcoin pourrait soutenir la « stabilité des prix du Bitcoin » et réduire les craintes de ventes soudaines et forcées.
Dans le même temps, la reprise du STRC après ses récents creux suggère que de nombreux investisseurs accueillent favorablement la décision de Strategy de se concentrer partiellement sur la liquidité. Alors que les traders réfléchissent au compromis entre un stock de Bitcoin légèrement plus petit et un bilan plus sûr, Grayscale parie que des flux de trésorerie plus prévisibles prévaudront.
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