Les comptes, les promesses, les changements de direction. Si la devise de Bitcoin est « Ne faites pas confiance, vérifiez », pourquoi personne ne s'intéresse-t-il à la stratégie ?
Le vrai plan de Stratégiel’entreprise qui possède le plus de Bitcoin en espèces au monde n’a aucun projet. La communication d'aujourd'hui, qui concerne la vente de 3 588 Bitcoinsdoit être interprété comme lumière d'autres facteurs. Certains environnementaux, d’autres internes. Le premier peut certainement s'améliorer, mais sur le second, on peut se demander si la saison de Saylor à la tête de Stratégie n’est pas fini maintenant. Et non, le problème ne vient pas de la vente – modeste par rapport aux avoirs réels en Bitcoin du groupe – mais plutôt de l'attitude du groupe à l'égard de ses propres promesses.
La semaine dernière seulement – ceux qui croient y prêter attention contesteront – Saylor avait annoncé la possibilité de vendre jusqu'à 1,25 milliard de dollars en Bitcoin. Pourquoi quelqu’un aujourd’hui se plaindrait-il de ce qu’il a fait ?
La situation de la stratégie aujourd’hui
Stratégie a dû changer de trajectoire à plusieurs reprises au cours des dernières semaines pour un erreur qu'il a commis sans que personne ne soit là pour les pousser dans cette direction.
Le groupe dirigé par Michael Saylor en fait, il utilisait un roulement de espèces accumulés – dit-il – pour payer les dividendes des actions préféré. Elle l’a utilisé pour racheter sa propre dette avec une légère décote. Une décote qui vaut moins que ce que le capital aurait accumulé s’il avait été investi dans des obligations américaines à 90 jours.
Financièrement, une opération globalement neutre. Mais en termes de crédibilité, le coup a été très dur. Saylor et Corporate Communications avaient promis de réserver ce coussin pour le paiement des dividendes. Dans le cadre d'une décision à huis clos, le groupe a décidé de le consacrer à autre chose. Et voici la première attaque, ou plutôt auto-attaque, contre la crédibilité de l’opération.
Pourquoi faire confiance à ceux qui promettent certains emplois et se comportent ensuite dans la direction opposée ?
La réaction du marché a donc été véhémente. STRC est arrivé (également grâce à une baisse du prix du Bitcoin), d'une valeur inférieure à 80 $. Dans des circonstances normales, l'action $STRC devrait s'échanger autour de 100 $.
Corriger la crise
Les problèmes ne viennent jamais seuls. Une partie du problème que Saylor s'est causé sans aucune raison. Il aurait pu remédier à ce problème sans choc majeur en vendant davantage d’actions $MSTR, comme il l’a toujours fait dans le passé.
Il est cependant dommage que les actions $MSTR soient en crise ouverte, à la fois en raison des comportements ci-dessus et plutôt en raison de la baisse du prix du Bitcoin, au moins en partie causée par les actions de Saylor lui-même.
Quel était le volant infini pour lever des capitaux est devenu un cercle vicieux qu'il a forcé Saylor de recourir à quelque chose qu’il avait catégoriquement nié ces dernières années : vendre du Bitcoin.
Au lieu d'admettre publiquement son erreur, il a préféré s'en prendre à ceux qui lui rappelaient certaines promesses. Il est allé sur les podcasts et à la télévision pour donner aux dieux troll à ceux qui ont contesté sa décision. Il est allé jusqu'à dire qu'il avait dit que nous nous n'aurions jamais voulu vendre du Bitcoin, alors qu'il… a d'autres besoins, notamment ceux de protéger une entreprise de valeur 50 milliards en bourse.
En tout cas, même sur ces pages, on lui reconnaît le plein droit d'agir par nécessité, même contre ce qu'il a déclaré.
Mais ce n'est pas seulement ça le paiement des dividendes être garanti, mais aussi le retour vers une certaine affection pour la vérité. La deuxième de ces intentions a lamentablement échoué aujourd’hui, avec l’annonce de la vente de plus de 3 000 Bitcoins. Et non – on le répète – il ne s’agit pas d’avoir vendu du BTC.
Le plafond maximum est de 1,25 milliard
Le Plan de monétisation du Bitcoin – comme cela a été annoncé dans les communications obligatoires à la SEC – prévoit un plafond de collecte maximum de 1,25 milliard de dollars.
En bref : le groupe ne peut pas récolter plus que ce montant. Et pour y parvenir, il faudra poursuivre les délibérations. Une décision presque automatique, étant donné que Saylor contrôle entièrement les décisions de l'entreprise.
Dans ces conditions, il n'était peut-être pas nécessaire d'écrire combien lisons-nous dans le formulaire 8-K d'aujourd'hui, envoyé à la SEC peu après l'heure du déjeuner italien.
Le 29 juin 2026, Strategy a annoncé un programme de monétisation BTC en vertu duquel Strategy peut vendre des bitcoins de temps à autre, notamment dans le but de générer jusqu'à 1,25 milliard de dollars de produits supplémentaires pour financer la réserve en USD. Au 5 juillet 2026, la totalité de cette capacité reste disponible.
C'est à dire :
Le 29 juin, Strategy a annoncé le programme de monétisation BTC, qui permet à Strategy de vendre du Bitcoin de temps en temps, dans le but de lever jusqu'à 1,25 milliard de dollars d'argent supplémentaire pour financer la réserve en USD. Depuis le 5 juillet, cette capacité reste inchangée.
Ce qui signifie que même s’il a levé aujourd’hui plus de 200 millions de dollars en vendant du Bitcoin, ces millions ne seront pas comptés dans le total maximum de 1,25 milliard de dollars qu’il peut récolter en vendant du BTC.
En effet, au moins une partie des fonds a été utilisée pour verser directement des dividendes. En tout cas, une note dit :
(1) Le produit des ventes de Bitcoin a été utilisé pour financer le paiement des distributions sur les actions privilégiées et pour reconstituer la partie de la réserve en USD utilisée à cette fin.
C'est à dire :
Ce qui a été généré par les ventes de Bitcoin a été utilisé pour le paiement des dividendes et pour remplacer la partie des réserves en USD utilisée à cette fin.
Une argutie, que nous laissons à la liberté d’interprétation de nos lecteurs.
La question cependant sur laquelle nous voulons vous laisser est la suivante : dans quelle mesure pouvons-nous faire confiance aux promesses, aux mots, aux intentions écrites noir sur blanc de la Stratégie ?
Et sommes-nous vraiment sûrs qu’une mise à l’échelle progressive n’est pas réellement bénéfique pour Bitcoin ?
Voici la divulgation obligatoire de la SEC d'aujourd'hui.