OpenAI et Anthropic connaissent une croissance rapide de leurs revenus et de leurs valorisations privées, mais leur croissance future dépend de plus en plus de l'accès à la puissance de calcul, du financement des centres de données et des décisions réglementaires. Ceci est indiqué par les déclarations des entreprises et les rapports d’analystes.
Selon l'annonce de Sam Altman, les revenus d'OpenAI suivent directement la capacité de calcul disponible. La capacité est passée de 0,2 GW à environ 1,9 GW de 2023 à 2025, selon la directrice financière Sarah Fryer, et revenus récurrents annuels — de 2 milliards de dollars à plus de 20 milliards de dollars.
Le développeur de ChatGPT considère l’informatique comme la ressource la plus rare en IA et affirme qu’un meilleur accès à l’infrastructure accélérerait l’adoption et la monétisation des produits. L'entreprise a également déclaré qu'elle était passée d'une dépendance à l'égard d'un fournisseur unique à un « écosystème diversifié » de fournisseurs. Les chiffres des bénéfices n'ont pas été divulgués dans la publication.
Anthropic décrit une logique similaire. Le 28 mai, la société a annoncé avoir levé 65 milliards de dollars lors d'un tour de table de série H pour une valorisation de 965 milliards de dollars. Selon ses données, chiffre d'affaires en termes annuels Au rythme actuel, les ventes ont dépassé 47 milliards de dollars en mai. Les fonds devraient servir, entre autres, à accroître la puissance de calcul de Claude.
Le prix des infrastructures augmente
La mise à l’échelle des modèles d’IA avancés devient une tâche à forte intensité de capital non seulement pour les développeurs, mais aussi pour l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des centres de données, de l’énergie, des puces et de l’infrastructure cloud.
Les analystes de Goldman Sachs Research estiment que les quatre plus grands hyperscaler – Meta, Microsoft, Amazon et Alphabet – dépenseront 5 300 milliards de dollars en dépenses d'investissement entre 2025 et 2030. Ces entreprises construisent et louent l'infrastructure qui alimente le secteur de l'IA, mais OpenAI et Anthropic ne sont pas inclus dans l'échantillon.
Selon Goldman Sachs, les marchés privés, les fonds d'infrastructure et l'immobilier joueront un rôle croissant dans le financement des centres de données.
La Banque des règlements internationaux a averti dans son rapport économique annuel 2026 que les cinq principaux fournisseurs d’infrastructures cloud dépenseront plus de 1 000 milliards de dollars en dépenses d’investissement liées à l’IA en 2025-2026. L'organisation a noté que ces obligations dépassent déjà les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles des entreprises, c'est pourquoi certaines d'entre elles attirent un financement par emprunt.
Le rapport indique que la concurrence pour le leadership dans le secteur pourrait conduire à un surinvestissement dans des projets aux rendements incertains. Si les attentes en matière de monétisation ne sont pas satisfaites, cela pourrait entraîner une forte réduction du financement et avoir un impact sur l’ensemble du cycle d’investissement.
Le risque réglementaire fait désormais partie de l’infrastructure
Outre le coût de l’informatique, les grandes entreprises d’IA sont confrontées au risque de restrictions gouvernementales soudaines.
En juin, Anthropic a annoncé qu'elle suspendait l'accès aux modèles Fable 5 et Mythos 5 en raison d'une directive de contrôle des exportations du gouvernement américain. La société a noté que la lettre du gouvernement ne fournissait pas de détails spécifiques sur le problème de sécurité et liait les allégations à un éventuel contournement des mécanismes de sécurité de Fable 5.
Le même mois, les médias ont appris que l’administration de Donald Trump avait demandé à OpenAI de ne pas rendre public GPT-5.6 immédiatement pour des raisons de sécurité. La société de Sam Altman mettra dans un premier temps le modèle à la disposition d'un nombre limité de clients.
Le 30 juin, le Département du Commerce a levé les restrictions sur les modèles, après quoi Anthropic en a rétabli l'accès. Cet épisode s'inscrit dans le conflit en cours entre l'entreprise et les autorités américaines. En février 2026, l’armée américaine a impliqué Claude dans une opération visant à capturer le président vénézuélien Nicolas Maduro, et le chef du Pentagone Pete Hegseth a qualifié le développeur de « risque pour la chaîne d’approvisionnement ».
Le PDG de la startup, Dario Amodei, a déclaré qu'Anthropic préférait ne pas coopérer avec le Pentagone plutôt que d'accepter une utilisation de sa technologie qui pourrait « saper plutôt que protéger les valeurs démocratiques ».
La publication reste en arrière-plan
Cependant, OpenAI et Anthropic continuent d’explorer les opportunités de rendre publique leur crypto-monnaie. Le premier a annoncé une candidature confidentielle le 8 juin, le second une semaine plus tôt. Les deux sociétés ont souligné que les paramètres de placement n'avaient pas été déterminés.
Pour les investisseurs, la question clé ne sera pas seulement la valorisation des entreprises, mais aussi les aspects économiques de la mise à l’échelle : combien coûte le soutien à la croissance des utilisateurs, à quelle vitesse les centres de données s’amortissent, quelle est la stabilité des canaux de financement et si le régulateur peut limiter l’accès à un produit phare.
Rappelons qu'en juillet, les sénateurs républicains Tim Scott et Bill Hagerty ont présenté un projet de loi visant à protéger les chaînes d'approvisionnement américaines en technologies de l'information et des communications. L'initiative permettra au ministère américain du Commerce d'interdire les transactions sur les technologies et les services s'ils sont développés, produits ou fournis par des personnes associées à des pays à risque et constituent une menace pour les infrastructures critiques, l'économie numérique ou la sécurité nationale du pays.
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