Bitcoin [BTC] L’écosystème minier traverse actuellement la période la plus stressante de ce cycle. Le Miner Cycle Stress Composite est tombé dans sa zone historique sous-évaluée, correspondant aux signaux de capitulation précédemment observés en 2015, 2018, 2020, 2022 et 2024.
Le stress dans le cycle du mineur s'aligne sur l'affichage continu de la pression prolongée du mineur sur le Hash Ribbon après la réduction de moitié. Le niveau actuel de difficulté minière reste supérieur aux niveaux normaux. Cela résulte des deux ajustements consécutifs à la baisse effectués récemment.
Les bénéfices miniers restent donc déprimés. Ce changement obligera les acteurs les plus faibles à vendre leurs réserves pour payer leurs dépenses d’exploitation. Cependant, des acteurs plus forts sécuriseront le réseau Bitcoin grâce à l’efficacité opérationnelle. Au fil du temps, ce processus réduira la nécessité pour des acteurs puissants de se lancer dans des ventes forcées.
Une fois que la capitulation des mineurs semble terminée, les détenteurs à plus long terme continuent d’absorber l’offre. Par la suite, les pressions à la baisse pourraient commencer à s’estomper, créant ainsi un environnement favorable à une reprise du marché à plus grande échelle.
Le sentiment du marché s’aligne sur l’épuisement des mineurs
Alors que la capitulation des sociétés minières commence à atténuer la pression structurelle à la vente, le sentiment des investisseurs atteint également des niveaux historiquement pessimistes. Malgré cela, le ratio de Sharpe de Bitcoin était de -20 et a depuis rebondi. Cela montre l’une des pires périodes de rendement ajusté au risque de ce cycle.
La baisse précédente était due à trois trimestres négatifs consécutifs, dont une perte trimestrielle de 16,1 %, soulignant une aversion au risque persistante.
Notamment, AMBCrypto a précédemment signalé que les sorties d’ETF Bitcoin et la tension croissante des mineurs aggravaient les risques de capitulation malgré les valorisations restant au-dessus des niveaux historiques.
Cependant, comme lors des cycles précédents, 2015, 2018 et 2022, des baisses comparables du ratio de Sharpe ont été enregistrées. C’est pourtant le début de phases d’accumulation prolongées où les vendeurs s’essoufflent.
Cet alignement renforce le récit plus large de capitulation qui émerge déjà dans les données des mineurs. Si la volatilité diminue progressivement tandis que les détenteurs à long terme continuent d’absorber l’offre, Bitcoin pourrait passer d’un positionnement défensif à la construction d’une base de marché plus durable.
Résumé final
- Le stress des mineurs de Bitcoin a atteint des niveaux historiquement rares, renforçant les signes plus larges de capitulation de fin de cycle.
- Les extrêmes du ratio BTC Sharpe continuent de refléter le profond pessimisme des investisseurs observé à l’approche des points tournants du cycle précédent.
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