Les règles britanniques en matière de cryptographie commencent à paraître plus réelles et les émetteurs de stablecoins ont désormais une idée plus claire de ce à quoi ils ont affaire. La Financial Conduct Authority a finalisé un ensemble important de déclarations de politique sur les crypto-actifs et a réduit de 2 % à 1 % une exigence de capital clé proposée pour l’émission de pièces stables.
Cela peut ressembler à un changement technique limité, mais c’est important. La réglementation Stablecoin est le point de rencontre de la protection des consommateurs, de la politique de paiement, de la concurrence et de la structure du marché de la cryptographie.
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TL;DR
La FCA a réduit le coefficient de son exigence de capital d'émission stable de 2 % à 1 %, affirmant que le changement rend le cadre plus proportionné tout en maintenant la robustesse du régime. Les règles plus larges en matière de cryptographie devraient entrer en vigueur en octobre 2027, et des entreprises telles que des plateformes de négociation, des dépositaires, des intermédiaires, des émetteurs de pièces stables et des organisateurs de jalonnement auront besoin d'une autorisation pour opérer au Royaume-Uni.
Pour l’industrie, le message est mitigé mais plus clair qu’auparavant. Le Royaume-Uni n’adopte pas une approche sans règles. Elle tente de construire un marché supervisé tout en ajustant certaines parties du cadre que les entreprises jugeaient trop lourdes.
Pourquoi le changement de 1 % est important
Les règles en matière de capital ne sont pas la partie la plus intéressante de la cryptographie, mais elles déterminent qui peut rivaliser. Si les exigences sont trop faibles, les régulateurs risquent que des émetteurs faibles entrent sur le marché. S’ils sont trop élevés, seuls les plus grands acteurs peuvent se permettre d’opérer, et l’activité nationale de stablecoin pourrait se déplacer à l’étranger.
Le passage de la FCA de 2 % à 1 % suggère que le régulateur a entendu les commentaires de l'industrie selon lesquels l'étalonnage initial aurait pu être trop exigeant. L'agence a présenté le changement comme un moyen de rendre le cadre prudentiel plus proportionné pour les grands émetteurs sans abandonner les protections de base autour de l'émission de pièces stables.
Il s’agit d’un signal important pour les entreprises qui décident si le Royaume-Uni mérite d’être implanté.
Le plus grand tableau de la cryptographie au Royaume-Uni
Le changement de stablecoin s’inscrit dans un régime beaucoup plus large. La FCA a déclaré que jusqu'à ce que les nouvelles règles entrent en vigueur, sa surveillance cryptographique reste principalement limitée aux promotions financières et aux contrôles anti-blanchiment d'argent. Une fois le régime en place, les sociétés de cryptographie auront besoin de l’autorisation de la FCA pour un ensemble plus large d’activités.
Cela crée une piste. Les entreprises ont le temps de se préparer, mais elles ont également moins de marge pour prétendre que la réglementation est encore hypothétique.
Pour les émetteurs de stablecoins, le marché britannique restera difficile. Même une exigence de 1 % peut être significative en fonction de l’échelle d’émission et de l’économie des réserves. Mais la réduction pourrait rendre le cadre plus pratique, en particulier pour les entreprises qui souhaitent un modèle de monnaie stable en livre sterling conforme.
La question clé est désormais de savoir si le Royaume-Uni peut transformer la clarté de la réglementation en une véritable activité de marché. Un règlement n’est utile que si des entreprises sérieuses décident de l’utiliser.
Ce rapport est basé sur les informations de la Financial Conduct Authority.
Le timing compte également pour les bourses et les dépositaires. Une date de début en 2027 donne au secteur une fenêtre de planification, mais cela rend également le travail de conformité plus difficile à ignorer. Les entreprises qui souhaitent rester ou entrer sur le marché britannique ont désormais un objectif plus clair, même si la charge d'exploitation finale reste importante.
Cet article a été rédigé par le News Desk et édité par Samuel Rae.
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