Le marché boursier symbolique a finalement accueilli son nouvel entrant, et Robinhood n'a pas perdu de temps pour l'appeler le début d'une nouvelle ère financière.
Il n'y a qu'un seul problème : la course a commencé il y a longtemps. Robinhood est désormais entré sur un marché d'une valeur d'environ 1,24 milliard de dollars en chaîne, où trois acteurs contrôlent déjà plus de 90 % de l'activité du marché. La part de marché de Robinhood au premier jour est nulle. Ce n’est pas exactement la position de lancement dont rêvent les entreprises.
Les leaders possèdent déjà la piste
Ondo Global Markets se situe fermement en tête du peloton avec environ la moitié du marché. La plate-forme est devenue la première du secteur à dépasser le milliard de dollars en valeur totale verrouillée, prend en charge plus de 260 actions et a passé deux ans à construire des projets pilotes de règlement aux côtés des principales institutions financières.
Vient ensuite xStocks et sa machine de distribution. Soutenue par des partenariats avec des bourses telles que Kraken et Bybit, la plateforme compte environ 162 000 détenteurs, contre environ 70 000 pour Ondo. Plus de 25 milliards de dollars en volume ont déjà transité par l'écosystème.
Pendant ce temps, l'activité bStocks de Binance est passée de zéro à environ 14 % de part de marché en moins d'un mois, l'une des expansions les plus rapides que le secteur ait connues.
Même ticker, réalité juridique différente
C'est ici que les choses deviennent inconfortables, car un jeton « AAPL » ne signifie pas nécessairement la propriété d'une action Apple. Selon l'émetteur, les investisseurs peuvent détenir une action nominative réelle, un droit sur une action ou simplement être exposés à l'évolution des prix.
Les jetons d'actions de Robinhood entrent dans la dernière catégorie. Les instruments sont structurés sous forme de titres de créance émis par l'intermédiaire d'un véhicule ad hoc basé à Jersey. Les détenteurs bénéficient d'une exposition aux prix, mais pas de droits de propriété, de droits de vote ou de protection des actionnaires.
Les actions tokenisées Robinhood sont confrontées à un test différent
Cette distinction peut avoir plus d’importance que le nombre de tickers répertoriés. Les plus grands atouts de Robinhood restent son application et la reconnaissance de sa marque. Si la distribution devient le facteur décisif, il semble possible de rivaliser avec des échanges plus importants. Si la structure juridique et la protection de la propriété attirent l’attention des investisseurs, l’entreprise entre sur le marché derrière ses concurrents qui disposent déjà de produits et d’infrastructures fonctionnant en chaîne.
Il y a une autre question qui plane tranquillement sur le lancement. Une blockchain avec un utilisateur principal n’est pas vraiment un écosystème. Au cours des deux prochains trimestres, la mesure à surveiller ne sera peut-être pas du tout les cotations boursières, mais plutôt la question de savoir si quelqu'un en dehors de Robinhood choisit de s'appuyer sur la chaîne Robinhood.
Pour les utilisateurs, la leçon derrière les actions tokenisées Robinhood est étonnamment simple : avant d'acheter un produit d'actions tokenisé, il est préférable de déterminer d'abord si l'investissement achètera une action, une créance ou une reconnaissance de dette portant un symbole boursier familier.
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