Pour Coinbase, 2026 a jusqu’à présent été une année avec des signaux contradictoires. La plus grande bourse de crypto-monnaie américaine a augmenté sa part du commerce mondial à des niveaux records et a obtenu un accès rapide au marché européen.
Néanmoins, l’action COIN se négocie toujours bien en dessous de son plus haut de l’année précédente. Pour les investisseurs, la principale question est désormais de savoir si Coinbase peut rendre son modèle économique durablement plus indépendant du cycle volatil de la cryptographie.
Plus de parts de marché dans un environnement plus faible
Le chiffre clé le plus important de ce trimestre est la part de marché nouvellement gagnée. Avec une part de marché de 8,6 %, Coinbase a encore élargi sa position dans le trading mondial de crypto et atteint un nouveau record.
Le commerce reste toujours sous pression. Le volume des échanges au comptant a chuté de 37 % sur un an. Le soi-disant taux de participation n’est désormais que de 0,37 pour cent. Ce chiffre correspond au chiffre d'affaires par dollar américain négocié et montre à quel point les marges du commerce sont sous pression. Coinbase gagne actuellement moins par dollar échangé.
La perte semble alarmante à première vue, mais elle n’explique que partiellement l’évolution. Une partie importante du résultat provient de la réévaluation de ses propres avoirs cryptographiques. L’EBITDA ajusté aussi »Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement« Ce qui signifie en allemand quelque chose comme : « Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement » est resté positif à 303 millions de dollars, marquant le 13e trimestre consécutif de rentabilité opérationnelle.
Les Stablecoins deviennent de plus en plus importants
Coinbase s'efforce depuis des années d'élargir sa base de revenus. Les revenus des abonnements et des services ont récemment atteint 584 millions de dollars et représentent désormais 44 % du chiffre d'affaires net.
En raison de l’importance décroissante du commerce, les investisseurs s’intéressent de plus en plus à la rapidité avec laquelle les autres secteurs d’activité se développent.
En particulier, les pièces stables et les services institutionnels tels que la conservation des actifs numériques deviennent de plus en plus importants. Selon la société, plus de douze pour cent de tous les actifs cryptographiques mondiaux sont désormais conservés sur la plateforme. En outre, l’USDC détient environ 19 milliards de dollars, ce qui fait de Coinbase l’un des acteurs les plus importants du secteur des pièces stables.
Sa propre blockchain appelée « Base » est également en train de devenir un acteur important sur le marché. Il y a aussi les premières initiatives dans le domaine des actifs tokenisés. Coinbase se concentre sur de nouveaux domaines d’activité moins dépendants des événements cryptographiques.
Lire aussi
Grâce à la licence européenne MiCA, Coinbase a obtenu un accès rapide à l'ensemble du marché intérieur de l'UE et dispose ainsi d'un avantage réglementaire sur de nombreux concurrents.
Pourquoi la Bourse reste sceptique
L'évolution opérationnelle et l'évolution des prix divergent désormais. Le titre reste bien en dessous de son sommet de 444 $ sur 52 semaines.
Robinhood, par exemple, est désormais de plus en plus perçu comme une plateforme disposant de multiples sources de revenus. Les opérations sur actions, les options, les prêts et les revenus d'intérêts garantissent une plus grande prévisibilité des résultats et donc une meilleure performance sur les marchés des capitaux. Résultat : HOOD a bien mieux résisté aux fortes baisses de prix sur le marché et n'a perdu qu'environ 5,84 pour cent depuis le début de l'année.
Coinbase, en revanche, étend progressivement ses activités au-delà du segment commercial. Cependant, le commerce reste la source de revenus la plus importante. La baisse d’activité sur le marché des cryptomonnaies continue donc d’avoir un impact direct sur les ventes et les bénéfices.
Ce qui sera particulièrement important pour le développement ultérieur sera la rapidité avec laquelle les pièces stables, les services de garde et, enfin et surtout, les offres d'infrastructures deviendront suffisamment importantes pour réduire la dépendance à l'égard des activités de trading.
La véritable thèse d’investissement de Coinbase
Le marché considère encore largement Coinbase comme un échange cryptographique. Coinbase fait désormais tout son possible pour s'imposer davantage comme une plate-forme d'infrastructure plus complète pour les actifs numériques.
C’est exactement la nouvelle thèse de l’investissement. La part de marché record témoigne de la position concurrentielle. L’évolution des prix montre toutefois que les investisseurs ne sont pas encore convaincus que la transformation est suffisamment avancée.
Les prochains trimestres devraient donc montrer si les investisseurs évalueront l’entreprise comme une plateforme de trading ou comme un actif d’infrastructure pour le marché des capitaux numérique.
Vous pouvez lire ces articles et bien d’autres avec BTC-ECHO Plus+
Cela pourrait aussi vous intéresser