Ce sont toujours les stablecoins qui perturbent le sommeil des banquiers centraux et de ceux qui administrent le système.
BIS, comme on l'appelle affectueusement la banque centrale des banques centralesa encore attaqué le monde pièces stables. Il l’a fait dans son rapport économique annuel 2026, les qualifiant d’insuffisants pour fonctionner comme monnaie. Trop de caractéristiques manquent : singularité, élasticité, capacité d’interopérabilité, etc. Ce n’est pas la première fois que le BIS exprime son mécontentement face à cette nouvelle technologie, qui ravive, au moins à certains niveaux, de vieilles craintes.
Parmi les problèmes soulignés, il y a aussi l'impact que ce qui est en fait système bancaire étroit peut avoir sur l'ensemble du système de crédit, le financement des activités bancaires et la solidité de ces activités. Les inquiétudes, comme nous l’avons déjà dit, ne sont certainement pas nouvelles.
Des progrès sont nécessaires sur deux fronts
Le rapport est assez long et une partie considérable est consacrée au sujet pièces stablesun thème qui est devenu important au niveau politique en raison de toute une série de facteurs : de la poussée aux États-Unis (avec l'aide du gouvernement Trump) à la résistance évidente qui accompagne au contraire le mouvement en Europe.
La confiance est le fondement de l’argent. Ce qui compte le plus, c’est qu’il soit accepté comme moyen de paiement, sans trop se poser de questions.
Et puis il ajoute le rapport au début :
Le système stablecoin présente aujourd’hui plusieurs défauts. Ils visent à maintenir une valeur stable par rapport à un actif (généralement le dollar américain), mais leur valeur fluctue en pratique. De plus, l’infrastructure actuelle des blockchains publiques et sans autorisation est fragmentée et ne peut pas être facilement mise à l’échelle. Et sans KYC, il y a des problèmes d’intégrité financière.
Les problèmes sont ceux que nous avons entendus aborder à maintes reprises : les portefeuilles auto-hébergés, comme les appellent les autorités, permettent aux stablecoins de fonctionner plus ou moins comme du cash, avec l’absence quasi totale (du moins selon la BRI) de traçabilité.
Mais la BRI s'inquiète également des effets macro. Du fonctionnement du marché du crédit à la stabilité financière, en passant par la transmission de la politique monétaire et l'espace budgétaire.
Le vieux problème du financement des activités bancaires
C’est une question qui a été discutée non seulement pour les stablecoins, mais aussi pour des opérations comme celles de l’euro numérique. Les banques vivent (également) des dépôts, et l’argent qui finit dans les pièces stables et les CBDC quitte ce circuit, ce qui rend beaucoup plus difficile pour les banques de se financer à moindre coût.
Même si BIS se garde bien d’en parler, c’est aussi là le problème. Les banques acceptent les dépôts et là ils se tournent à l’économie réelle grâce au crédit. Les Stablecoins ne font rien de tout cela – et ironiquement plus encore sûr et plus résistant au stress.
Le système bancaire étroit elle est considérée comme de la poudre aux yeux par la BCE, la Fed et toutes les principales banques centrales. À tel point que lorsque les institutions bancaires de nouvelle génération ont tenté de demander l’autorisation d’opérer de cette manière, elles ont trouvé leurs portes fermées par la Fed elle-même.
La solution ?
BIS se concentre sur l’argent tokenisé toujours disponible émanation des banques centrales. Comme on le sait, il travaille sur plusieurs projets pilotes en ce sens, également dans le but de tige pièces stables.
Mais au final, grâce également au soutien important des États-Unis (au moins tant que le gouvernement actuel sera en place), il sera très difficile pour la BRI et les banques centrales d’entraver la progression des stablecoins. Ils sont déjà importants pour la liquidité (déjà plus de 300 milliards), ils ne sont rien comparés à l’ensemble de la masse monétaire, mais apparemment ils font déjà peur.
Ici vous pouvez lire le rapport complet.