Multicoin Capital a prévu que le jeton HYPE d'Hyperliquid pourrait atteindre 319 $ d'ici 2028 malgré l'identification de plusieurs risques structurels et de marché qui pourraient menacer ses perspectives à long terme.
Résumé
- Multicoin Capital a prévu un prix HYPE de 319 $ d'ici 2028, citant la croissance des bénéfices d'Hyperliquid et l'expansion de sa part de marché.
- La société a souligné HIP-3, les rachats de jetons et l’augmentation de l’activité des contrats à terme perpétuels comme principaux moteurs de ses perspectives haussières.
- Malgré l'objectif optimiste, Multicoin a averti que la réglementation, la concurrence, les risques de gouvernance et une tendance baissière à double sommet pourraient faire pression sur le HYPE.
Selon un nouveau rapport de Multicoin Capital, la société d'investissement s'attend à ce que l'Hyperliquide (HYPE) soit multiplié par cinq par rapport à son prix actuel, proche de 64 dollars, sur la base d'un scénario de base dans lequel Hyperliquide génère environ 8 milliards de dollars de bénéfices annuels d'ici 2028 et se négocie à un multiple de 20 fois les bénéfices.
Multicoin a également révélé qu'elle avait commencé à accumuler du HYPE en février, ce qui en fait l'une des positions les plus importantes de son fonds liquide, tout en adoptant une politique de non-échange de trois jours après la publication du rapport.
Pourquoi Multicoin pense qu'Hyperliquid peut justifier une valorisation plus élevée
Une grande partie de la conviction de l'entreprise vient de l'expansion rapide d'Hyperliquid en 2025. Selon Multicoin, la bourse décentralisée a généré environ 873 millions de dollars de revenus sur un volume de transactions d'environ 2,9 billions de dollars tout en augmentant sa base d'utilisateurs d'environ 301 000 à 923 000. Au cours de la même période, les positions ouvertes sont passées d'environ 2 milliards de dollars à 6 milliards de dollars.
Les données actuelles du marché citées dans le rapport montrent que l'hyperliquide représente désormais plus de 59 % des intérêts ouverts à terme décentralisés perpétuels. Son intérêt ouvert en circulation a également atteint environ 9,6 milliards de dollars, dépassant celui de ses plus grands concurrents en chaîne réunis.
Au-delà des marchés décentralisés, Multicoin a fait valoir qu'Hyperliquid avait continué à réduire l'écart avec les échanges centralisés. Le volume mensuel des transactions à terme perpétuels a atteint environ 17 % du niveau de Binance, tandis que les intérêts ouverts s'élèvent à environ 21 % de celui de Binance, selon les chiffres de la société par rapport à la trajectoire de croissance initiale de Binance.
Un autre pilier du dossier d'investissement est HIP-3, une mise à niveau qui permet à des équipes tierces de lancer des marchés perpétuels liés à des actifs tels que des actions, des matières premières et des indices boursiers.
Selon Multicoin, les intérêts ouverts liés aux actifs du monde réel ont déjà dépassé 2,9 milliards de dollars, tandis qu'un contrat perpétuel S&P 500 sous licence officielle a généré plus de 100 millions de dollars en volume de transactions quotidien moyen au cours de sa première semaine.
Le rapport s'attend également à ce que le trading d'options, les marchés de prédiction, la marge de portefeuille et une intégration plus approfondie avec les applications HyperEVM élargissent les opportunités de revenus d'Hyperliquid au cours des années à venir. Multicoin a fait valoir que ces ajouts pourraient aider à transformer la plate-forme en ce qu'elle décrit comme un « échange de tout » offrant un accès 24 heures sur 24 à plusieurs classes d'actifs.
Quels risques pourraient empêcher la prévision de 319 $
Même avec sa valorisation optimiste, Multicoin a reconnu que plusieurs facteurs pourraient faire dérailler ses prévisions. Le rapport identifie les défis de décentralisation, l’incertitude réglementaire, les problèmes de gouvernance, la concurrence croissante et les créances douteuses potentielles comme les principaux risques auxquels le protocole est confronté.
La capture de valeur reste une autre raison derrière les perspectives haussières de l'entreprise. Selon le rapport, environ 99 % des revenus du protocole Hyperliquide sont utilisés pour racheter HYPE, ces jetons étant effectivement retirés de la circulation. Multicoin a également noté qu'Hyperliquid n'a jamais levé de capitaux extérieurs et fonctionne sans couche de capitaux propres distincte, ce qui permet aux détenteurs de jetons de bénéficier directement de l'économie du protocole.
Le rapport estime qu'Hyperliquid a généré environ 869 millions de dollars de bénéfices pour les détenteurs de HYPE. Sur la base d'un prix symbolique proche de 63 $, Multicoin a calculé que HYPE se négocie à environ 36 fois les bénéfices courants, soit environ 30 fois après avoir pris en compte les revenus associés à l'accord Coinbase et USDC d'Hyperliquid.
Dans le même temps, les graphiques techniques présentent une image plus prudente que les prévisions à long terme de l'entreprise. Sur une période de quatre heures, HYPE forme une configuration baissière à double sommet, avec un décolleté proche du niveau de support de 52,7 $.
Si les vendeurs poussent le jeton en dessous de ce support et confirment la tendance, l'objectif de baisse mesuré pointe vers la zone de 28,5 $, ce qui suggère que les traders pourraient continuer à surveiller les risques techniques parallèlement aux perspectives fondamentales à long terme de Multicoin.
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