L’or à la croisée des chemins : le piège des taux annule-t-il les achats des banques centrales ? Le scénario

Les dieux de 2026 métaux précieux tout a commencé avec une série de disques. En janvier, l'or a atteint un niveau record de 5 626 dollars l'once, et de nouveaux sommets absolus ont également été enregistrés pour l'argent et le platine. Seul le palladium est resté en dessous de ses sommets historiques. Puis la correction chorale a commencé et aujourd'hui leor l'action s'échangeait 4.172,9 dollars à -9,15% en juin.

Pour remorquer le augmenter de l’or et son ATH était la demande des banques centrales. Dans le 2025 Le achats officiels ils ont atteint 863 tonnes selon le World Gold Council. Ce chiffre marque une baisse de 21 % par rapport à 2024, mais reste la quatrième année la plus élevée jamais enregistrée, après trois années consécutives au-dessus de mille tonnes entre 2022 et 2024, le retour étant lié avant tout à des prix records qui ont rendu plus coûteux l'accumulation.

Qui achète de l'or

Au premier trimestre 2026 les banques centrales en ont acheté 244 tonnes, soit une hausse de 3 % par an. Il s'agit du dix-septième mois consécutif d'achats nets, avec le Pologne toujours premier acheteur. Sur le Front chinois le chiffre reste opaque, puisque le chiffre déclaré en 2025 est de 27 tonnes, mais des estimations indépendantes indiquent des achats bien plus élevés.

Le tableau macro qui influence l’or

Ci-joint le graphique mensuel qui croise l'or, le taux de la Fed et l'inflation américaine. Tout va bien jambe d'or haussière Cela se produit lorsque la Réserve fédérale réduit ses taux ou les maintient à des niveaux bas alors que l’inflation reste élevée.

Aujourd'hui, le taux Fed est à 3,75%, tandis que l'inflation USA monte à 4,2%. Le taux réel est donc négatif : le rendement des liquidités et des titres à court terme ne couvre pas l'inflation, et celle-ci pousse normalement vers l'or. Pourtant, l’or chute.

La raison en est que le marché regarde vers l’avenir : il s’attend à ce que les banques centrales maintiennent leurs taux élevés ou les relèvent encore. Si les taux augmentent et que l’inflation revient, le rendement réel redeviendra positif. Il est alors plus pratique de s’en tenir aux titres plutôt qu’à l’or, qui ne rapporte pas de coupons. Les traders ont tendance à anticiper cette attente et vendent de l’or dès maintenant.

Voici pourquoi on lit souvent que l'or chute par crainte de nouvelles hausses de taux, comme celles déjà décidées ces derniers jours par la Banque centrale européenne et la Banque du Japon.

L'or, l'argent et le platine défensifs sont plus volatils

A ce stade de 2026 là correction elle touche l'ensemble du secteur, de l'or à l'argent, jusqu'au platine et au palladium comme le montre le tableau ci-joint.

En regardant le 2025la situation est inversée et reste largement positive, avec leargent dans la tête de +117% et l'or toujours à +56% comme le montre la tendance graphique. La différence dépend de la nature des métaux. L'or est le plus monétaire, l'argent est hybride, le platine et le palladium sont des matières premières purement industrielles liées au cycle économique.