Grayscale Research a nommé cinq jetons financiers décentralisés qui, selon lui, offrent une valeur réelle, car les marchés de la cryptographie récompensent les revenus et les flux de trésorerie plutôt que la spéculation.
Le gestionnaire d'actifs a signalé Hyperliquid (HYPE), Aave (AAVE), Uniswap (UNI), Sky (SKY) et Maple (MAPLE) dans un rapport de recherche publié le 16 juin. Chacun montre une forte valeur relative basée sur les fondamentaux.
Pourquoi Grayscale voit de la valeur dans DeFi
Les marchés de la cryptographie sont en baisse depuis janvier. Grayscale affirme dans son rapport que les investisseurs peuvent désormais valoriser de nombreux jetons comme les actifs financiers plutôt que les matières premières.
L'entreprise trie les jetons sur un spectre. Le Bitcoin se négocie comme une marchandise, tandis que les protocoles à revenus récurrents ressemblent à des entreprises de flux de trésorerie.
Depuis 2023, les protocoles DeFi ont généré près de 25 milliards de dollars de frais cumulés auprès des utilisateurs réels. Cette activité a entraîné une augmentation des revenus des frais de chaîne sur les bourses, les prêts, les jalonnements et les produits dérivés.
Les multiples de prix des prêts DeFi se sont également comprimés. Grayscale estime que les modèles commerciaux en pleine maturité se négocient désormais à des valorisations attractives.
Les revenus déterminent désormais la valeur du jeton
Les revenus du protocole ne déterminent pas à eux seuls la valeur du jeton. Grayscale indique que les burns, les rachats, les remises et le jalonnement décident du montant atteint par les détenteurs.
Par ce test, Uniswap et Hyperliquid se démarquent. Le rapport indique que les deux restituent presque tous les revenus aux détenteurs via des modèles de paiement DeFi transparents.
L’hyperliquide achemine les frais de négociation directement vers l’achat et la combustion de HYPE. Ce modèle a contribué à le hisser dans le top 10 en termes de capitalisation boursière cette année.
Aave est à leurs côtés en tant que plus grand prêteur DeFi, après que Grayscale ait qualifié le jeton AAVE de sous-évalué à près de 75 $.
Comment les jetons s'empilent
HYPE se négocie à près de 72 $, se classant au 10e rang des crypto-monnaies et bien devant ses pairs au cours de l’année écoulée.
UNI se situe autour de 3,30 $ après un gain quotidien de 9 %, sa valeur étant liée aux distributions de frais aux détenteurs.
SKY se négocie à près de 0,06 $, où Grayscale affirme que son stablecoin soutenu par des garanties en chaîne continue de trouver une adéquation produit-marché.
Maple complète la liste grâce aux prêts institutionnels, qui, selon la société, ont généré de solides rendements ajustés au risque.
« … la cryptographie est en train de réviser le récit → les fondamentaux. Les protocoles avec des revenus réels, une allocation disciplinée du capital et une économie transparente des jetons surperforment les drapeaux en niveaux de gris HYPE, AAVE, UNI, SKY et MAPLE comme montrant une forte valeur relative sur cette base », a déclaré Grayscale.
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Le fil conducteur est une réévaluation du marché du récit aux fondamentaux.
Grayscale affirme que les protocoles qui transforment les revenus réels en valeur symbolique progressent.
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