Sur le plan réglementaire, un signal important est venu du Clarity Actle projet de loi qui vise à définir un cadre réglementaire plus clair pour les cryptomonnaies aux États-Unis, attribuant des responsabilités spécifiques aux différentes autorités de contrôle. L’approbation bipartite de la mesure par la commission bancaire du Sénat a alimenté l’optimisme du marché, contribuant au renforcement temporaire du Bitcoin.
Les dernières semaines ont mis en évidence la tension croissante entre des évolutions favorables au secteur des cryptomonnaies et un environnement macroéconomique et géopolitique de plus en plus complexe. Bitcoin a bénéficié du fort intérêt des investisseurs institutionnels et les progrès sur le plan réglementaire aux États-Unis, atteignant près de 82 000 $. Mais plusieurs analystes avaient déjà appelé à la prudence. Dans un rapport publié au printemps, CryptoQuant a souligné comment la hausse vers la zone avancée de 70 000 $ avait été avant tout soutenue par des activités spéculatives, avec des signes encore limités d'une demande au comptant robuste et durable.
Cependant, au fil des semaines, les inquiétudes liées au ralentissement économique mondial et aux tensions géopolitiques accrues ont progressivement pris le dessus. Bitcoin a perdu de son élan, revenant vers 73 500 $, tandis qu'Ethereum s'est stabilisé autour de 2 100 $, restant en dessous des sommets récents. La domination du Bitcoin reste autour de 58%, confirmant un marché toujours caractérisé par une préférence marquée des investisseurs pour l'actif leader.
L'annonce de Strategy (anciennement MicroStrategy), qui a communiqué une annonce, a également contribué à affaiblir davantage le sentiment. transfert de 32 Bitcoins pour environ 2,5 millions de dollars, la première vente nette réalisée par l'entreprise depuis 2022. Bien qu'il s'agisse d'une part minime par rapport aux plus de 843 000 unités détenues et d'une opération visant à verser des dividendes sur les actions privilégiées STRC, la nouvelle a attiré l'attention du marché, considérant le rôle symbolique de l'entreprise comme l'un des partisans les plus convaincus du Bitcoin. Les tensions géopolitiques ont alors accentué la phase d'aversion au risque. L’escalade militaire au Moyen-Orient a entraîné une liquidation rapide de positions spéculatives à effet de levier d’une valeur de plus de 700 millions de dollars en quelques heures seulement. Bitcoin est ainsi tombé en dessous des 65 000 $, testant la zone des 61 000 $ et se rapprochant des plus bas enregistrés les mois précédents. En parallèle, le Crypto Fear & Greed Index a plongé dans le territoire de la « peur extrême »tandis que la capitalisation globale du marché des cryptomonnaies est passée d’environ 2 530 milliards de dollars à 2 250 milliards de dollars.
L’évolution la plus récente du marché montre donc combien les progrès réglementaires et l’intérêt institutionnel continuent de représenter des facteurs de soutien importants pour le secteur crypto, mais aussi comment ces éléments peuvent être rapidement éclipsés par la détérioration du cadre macroéconomique et l’augmentation des tensions géopolitiques mondiales.
Le contexte macroéconomique
Trois facteurs s'entremêlent pour déterminer l'évolution des marchés : l'arrivée d'un nouveau président de la Réserve fédérale, la détérioration de la trêve au Moyen-Orient et la disparition progressive des attentes de baisse des taux.
Kevin Warsh a été confirmé à la tête de la Fed par 54 voix contre 45.la marge la plus étroite de l'histoire récente, prenant officiellement ses fonctions le 22 mai. Il est considéré comme l'un des banquiers centraux les plus experts en crypto-monnaies et avait dans le passé défini le Bitcoin comme « le nouvel or des moins de 40 ans ». Cependant, plus que son attitude à l’égard des cryptomonnaies, c’est l’évolution des attentes en matière de taux qui a influencé le marché.
Warsh a en effet hérité d'un contexte caractérisé parune inflation persistante entre 3% et 4%des prix du pétrole supérieurs à 94 dollars le baril et des rendements obligataires élevés. Dans ce scénario, la probabilité attribuée par les opérateurs à une non-réduction des taux par la Fed au cours de l'année 2026 s'élève à 68,8%, tandis qu'une partie du marché a même commencé à prendre en considération l'hypothèse de nouvelles hausses. Bitcoin a suivi de près cette réévaluation des attentes, passant d'environ 82 000 $ à la mi-mai à un peu plus de 60 000 $ début juin. Le catalyseur a été la résurgence des tensions avec l'Iran, qui a réactivé une dynamique bien connue des marchés : hausse des prix du pétrole, révision à la hausse des anticipations d'inflation et réduction de l'appétit pour le risque. Le baisse de 15 % à propos enregistré par Bitcoin entre les plus hauts de mai et les plus bas de juin a été nettement supérieur à celui des actions, confirmant que, dans les phases de fortes tensions géopolitiques, les cryptomonnaies continuent de se comporter principalement comme des actifs risqués plutôt que comme des instruments de couverture.
Réglementation, données en chaîne et investisseurs institutionnels
14 mai la loi sur la clarté a passé l'examen de la Commission bancaire du Sénat avec un vote bipartisan de 15 contre 9. Le projet de loi, composé de 309 pages, donne à la CFTC (l'autorité de surveillance américaine qui régule les marchés dérivés) une compétence exclusive sur les matières premières numériques et introduit l'obligation pour les émetteurs de stablecoins de maintenir des réserves égales à 100 % de la valeur émise. Pour devenir loi, il faudra désormais obtenir au moins 60 voix au Sénat. La question relative aux règles éthiques concernant les avoirs en cryptomonnaies détenus par des agents publics reste ouverte. La Maison Blanche vise une signature d’ici le 4 juillet, même si les nouvelles règles n’entreront en vigueur qu’en 2027.
Les données en chaîne ont fourni des indications mitigées. Les portefeuilles actifs quotidiens sont tombés à environ 531 000 unités, tandis que les nouveaux portefeuilles créés se sont élevés à environ 203 000, les niveaux les plus bas des deux dernières années – un signal qui pourrait indiquer une prise de bénéfices et une moindre participation des investisseurs particuliers. Les réserves de Bitcoin sur les bourses ont atteint leur plus bas niveau depuis plusieurs années début mai, mais les sorties ultérieures des ETF ont fini par annuler la dynamique de l'offre. Le 1er juin Chicago Mercantile Exchange a lancé des contrats à terme sur la volatilité Bitcoinintroduction du premier outil réglementé dédié aux fluctuations des prix des cryptomonnaies.
Flux et retournement des ETF
La situation des flux a considérablement changé fin mai. En fait, la phase positive qui a débuté en avril s’est poursuivie jusqu’au milieu du mois, avec six semaines consécutives d’entrées de capitaux et un actif net des ETF Bitcoin au comptant dépassant les 100 milliards de dollars. Cependant, à partir du 20 mai environ, la tendance s’est brusquement inversée. Les ETF ont enregistré dix séances consécutives de sorties nettes totalisant environ 3 milliards de dollarsl'équivalent de plus de 40 000 BTC libérés par les produits. Les sorties hebdomadaires de 1,47 milliard de dollars enregistrées fin mai étaient les plus élevées de 2026.
Début juin, les flux depuis le début de l'année sont revenus en territoire négatif, un -3,1 milliards de dollarstandis qu'une partie du capital institutionnel et retail était orientée vers la thématique de l'intelligence artificielle et vers la nouvelle vague d'introductions en bourse. La cotation de SpaceX est en effet devenue l’un des principaux thèmes du marché, suscitant l’intérêt de ceux qui recherchent la prochaine grande histoire de croissance et rivalisant avec les crypto-monnaies pour une partie du même capital spéculatif. L’évolution de cette dynamique pourrait influencer le second semestre ainsi que les décisions des régulateurs ou les futures actions de la Fed.
Analyse de Roberto Rossignoli, gestionnaire de portefeuille senior de Moneyfarm
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