Le prix de l’Ethereum (ETH) a rebondi de 22 % par rapport à son plus bas de juin et a retrouvé une ligne de tendance institutionnelle étroitement surveillée. Cette décision intervient au moment même où l’argent au comptant des ETF est réinvesti dans l’ETH après des semaines de rachats.
Les baleines ont continué à s'ajouter tout au long de la diapositive et l'accumulation en chaîne revient. Pourtant, l’augmentation de l’effet de levier laisse une question ouverte, à savoir s’il s’agit d’un véritable creux ou d’un autre rebond dans une tendance baissière.
Ethereum Price récupère la ligne VWAP mensuelle
Le 14 juin, le prix de l’Ethereum est revenu au-dessus de son VWAP mensuel, le prix moyen pondéré en fonction du volume que de nombreux bureaux considèrent comme la limite entre l’accumulation et la distribution.
La récupération est importante en raison de ce qui a suivi les croisements passés. Lorsque l’ETH a franchi la même ligne le 6 avril, il a augmenté d’environ 19 % avant de stagner. Une deuxième récupération vers le 1er mai a produit une variation plus modeste, proche de 7 %.
Chacune de ces réclamations partageait un trait. Les flux d’ETF au comptant sont devenus positifs en quelques jours, comme si le cross ramenait l’argent institutionnel.
Il est difficile de prouver que ce lien est causal ou reflète simplement un retour d’optimisme. Pourtant, le schéma s’est répété.
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Cela fait de la dernière impression de l'ETF la première chose à vérifier.
Les flux d’ETF au comptant deviennent verts après une séquence brutale
Le flip est arrivé au bon moment. Les produits ETF spot ETH ont rapporté 22,50 millions de dollars le 15 juin, un jour après la récupération du VWAP.
Cette empreinte verte brise une longue série de souffrances. Du 11 mai au 12 juin, les fonds ont saigné tous les jours de bourse sauf deux, une séquence de sorties quasi continue. Le contraste avec le printemps est saisissant. Début mai, d’importantes entrées de capitaux ont été enregistrées, dont 101 millions de dollars le 1er mai et 98 millions de dollars le 5 mai, avant que l’hémorragie ne s’installe.
L'actif net total s'élève désormais à près de 10,04 milliards de dollars. Le retour des flux, aussi modeste soit-il, reflète ce qui s’est produit après les reprises d’avril et de mai. La période de récupération prolongée du VWAP en mai a connu plusieurs jours d'afflux, ce à quoi on peut s'attendre maintenant, si la théorie du plancher tient le coup.
Mais les flux d’ETF ne peuvent à eux seuls confirmer un creux. Pour cela, les détenteurs en chaîne comptent davantage.
Les baleines continuent de s'ajouter alors que la capitulation montre des signes d'épuisement
Les grands détenteurs croyaient en l’ETH avant qu’il ne franchisse la ligne VWAP. L’accumulation de baleines a continué à augmenter tout au long du déclin. Les adresses suivies par Santiment ont augmenté leur solde d'environ 124,85 millions d'ETH le 10 juin à environ 125,4 millions maintenant. Cela représente environ 950 millions de dollars en moins d'une semaine.
Les flux en chaîne renforcent cet achat. Les fortes ventes semblent s'être taries vers le 7 juin, un jour après que le prix ait atteint un plancher local. C’est à ce moment-là que le changement de position nette d’échange, une mesure qui suit les pièces entrant et sortant des bourses, s’est inversé vers des sorties nettes.
Ce retournement suggère que les détenteurs stockent les pièces plutôt que de les vendre. Cela correspond aux achats de baleines ci-dessus, car une accumulation constante a absorbé le dernier approvisionnement en bourse.
Le résultat ressemble à un épuisement du vendeur, la condition exacte dont dépend un appel au fond.
La toile de fond correspond à un fond possible. Le rapport Altcoin Vector de Swissblock décrit l'ETH comme coincé dans une longue phase de capitulation, l'étape de stress profond et soutenu qui précède souvent un creux.
La société note que la capitulation ne crée des creux qu’une fois que la pression de vente commence à s’épuiser. Il se demande si cet épuisement est proche à présent. Et la mesure du changement de position nette d’échange montre que c’est bien possible.
Un facteur, cependant, complique le call du fond, et il se situe sur le marché des produits dérivés.
Surface des principaux niveaux de prix d’Ethereum
C'est ici que les niveaux entrent en jeu. Le prix de l'Ethereum s'échange à près de 1 771 $, de nouveau au-dessus du VWAP mensuel de 1 705 $ qu'il a récupéré le 14 juin. Le prix a grimpé d'environ 22 % par rapport au plus bas de juin, près de 1 507 $. Un fond confirmé, cependant, a besoin de plus.
La ligne dans le sable se situe à 1 851 $. Une clôture quotidienne au-dessus validerait le rebond et ouvrirait une marge vers la fourchette précédente.
Le problème, c'est l'effet de levier. L’intérêt ouvert pour les contrats à terme sur ETH, soit la valeur totale des contrats laissés ouverts, a fortement augmenté. Il est passé d'environ 8,86 milliards de dollars début juin à environ 9,96 milliards de dollars, touchant brièvement 10,27 milliards de dollars.
Un fond de capitulation durable se forme généralement après que l’effet de levier ait été éliminé et reste faible. Ici, c'est le contraire qui se produit, alors que l'intérêt ouvert se reconstitue tandis que les prix grimpent.
Cela indique un rebond dû à l’effet de levier, et non une pure demande au comptant. Ces longs bonds sont fragiles. Une forte baisse pourrait les liquider et provoquer une nouvelle vague de ventes. La capitulation n’est donc peut-être pas entièrement réalisée.
À la baisse, 1 624 $ correspond au premier étage, suivi du plus bas de 1 507 $. Une clôture quotidienne en dessous de 1 507 $ ouvrirait la voie à une hypothèse d'un nouveau plancher.
Une récupération de 1 851 $ sépare un creux confirmé d'un autre rebond qui reviendra en dessous du VWAP.
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