Les flux Crypto ETF envoient un message clair, et ce n’est pas Bitcoin qui le reçoit. Le 15 juin, les fonds Bitcoin au comptant ont saigné du capital tandis que les produits Ether, XRP, Solana et HYPE ont attiré de l'argent frais.
Cette scission fait suite à la plus grande introduction en bourse de l’histoire. Après des semaines pendant lesquelles les investisseurs ont éventuellement vendu des crypto-monnaies et des actions pour poursuivre la cotation de SpaceX, l'argent revient, mais les premiers rendements favorisent les altcoins par rapport au Bitcoin.
Les flux de crypto ETF se divisent à mesure que les fonds Bitcoin saignent
La première divergence était nette. Les produits Spot Bitcoin ETF ont enregistré une sortie nette de 64,09 millions de dollars le 15 juin, ce qui signifie que plus d'argent a quitté les fonds qu'il n'y est entré.
Tous les autres produits majeurs ont évolué dans l’autre sens. Les entrées d’ETF Ethereum (ETH) ont atteint 22,50 millions de dollars, tandis que les fonds Hyperliquide (HYPE) ont ajouté 17,19 millions de dollars.
Les produits XRP et Solana (SOL) ont rapporté 2,82 millions de dollars et 2,81 millions de dollars.
La cause remonte à la liste SpaceX. Geoff Kendrick, responsable mondial des actifs numériques chez Standard Chartered, a lié la récente vente de Bitcoin à la ruée vers l'introduction en bourse.
« L'introduction en bourse de SpaceX pourrait sonner la fin de la vente d'ETF (de manière anecdotique, les détenteurs d'ETF BTC ont vendu pour libérer des liquidités pour participer à l'introduction en bourse) », a déclaré Kendrick.
Avec l’introduction en bourse maintenant négociée, cette vente forcée devrait disparaître. Cela ne s'est pas produit le premier jour de la semaine. Toutefois, les flux à eux seuls ne permettent pas de savoir si la structure globale du marché est cohérente.
La domination du Bitcoin diminue à mesure que le capital s'élargit aux Altcoins
La structure du marché soutient l’histoire du flux. La domination du Bitcoin, la part de la valeur cryptographique totale détenue dans Bitcoin, est passée de 56,79 % le 10 juin à 56,06 % le 16 juin.
Le détail qui compte se trouve en dessous. La domination de l'éther est passée de 9,11 % à 8,82 % au cours de la même fenêtre, et la part du stablecoin a chuté de 12,87 % à 11,98 %.
Un seul groupe a gagné. La catégorie « Autres », qui suit chaque pièce en dehors du Bitcoin, de l’Ether et des pièces stables, est passée de 21,23 % à 23,14 %.
Cette combinaison suggère un élargissement, et non un simple échange Bitcoin-Ether. La baisse de la domination du stablecoin suggère également que les liquidités mises de côté sont déployées plutôt que garées.
Ce type de rotation institutionnelle, comme le montrent les flux des ETF, tend à apparaître dans les flux avant les prix. Si le capital continue de privilégier la longue traîne, le mouvement dépasse un seul actif. Et cela revient également sur les discussions concernant la saison des altcoins.
Un jeton se situe principalement au centre des flux de fonds et de la demande de plateforme à l’origine de ce changement.
HYPE montre que la rotation est une question de demande, pas seulement de flux
L’hyperliquide en est l’exemple le plus clair. Ses produits HYPE ETF ont rapporté 17,19 millions de dollars le 15 juin, alors même que les fonds Bitcoin saignaient. Le premier mois raconte une histoire plus grande. Les ETF Spot HYPE ont généré environ 153 millions de dollars d'entrées nettes et près de 900 millions de dollars en volume de transactions depuis leur lancement.
Trois produits détiennent directement le jeton et transmettent les récompenses de mise. Il s'agit du THYP de 21Shares, du BHYP de Bitwise et du HYPG de Grayscale. Environ 434 millions de HYPE, soit environ 45 % de l'offre jalonnable, sont mis en jeu.
La demande n’est pas seulement financière. Hyperliquid propose des contrats à terme perpétuels, des contrats qui suivent le prix d'un actif sans expiration, sur des actifs traditionnels que la plupart des négociants en actions ne peuvent pas facilement atteindre.
Son cadre HIP-3 sans autorisation permet aux constructeurs de répertorier les acteurs du pétrole, du forex, des actions et même des sociétés privées avant leur introduction en bourse. Le contrat SpaceX est le plus remarquable. Coté sous le nom de SPCX en mai, il est devenu le principal lieu de découverte des prix avant ses débuts le 12 juin, avec un intérêt ouvert global supérieur à 215 millions de dollars.
Selon une note de recherche Grayscale, les marchés HIP-3 d'Hyperliquid ont atteint un pic d'intérêt ouvert d'environ 3,2 milliards de dollars en juin, et le premier S&P 500 perpétuel a été lancé sur la plateforme en mars. Grayscale a comparé le site à une infrastructure cloud plutôt qu'à un échange, le jeton HYPE capturant les frais de chaque transaction.
Cet utilitaire aide à expliquer pourquoi HYPE a attiré des capitaux alors que Bitcoin ne l’a pas fait. Pourtant, une seule séance solide ne confirme pas un changement durable.
Ce qui confirme la rotation des ETF crypto et ce qui la brise
L’affaire se construit. Les flux de fonds, la perte de domination du Bitcoin et la double demande de HYPE vont tous dans le même sens. Le contexte macroéconomique est utile. La réouverture du détroit d’Ormuz a atténué une certaine pression sur les actifs à risque, notamment le Bitcoin.
Tim Sun, chercheur principal chez HashKey Group, voit un soulagement mais pas un tournant.
« La réouverture du détroit d'Ormuz stimulerait positivement les actifs à risque, y compris Bitcoin, en atténuant temporairement les craintes du marché concernant une nouvelle hausse de l'inflation et en atténuant les pressions macroéconomiques. Cependant, cela à lui seul est probablement insuffisant pour inverser la tendance à la baisse actuelle », a déclaré Sun.
Il a souligné ce dont un véritable renversement a besoin.
« Pour un véritable renversement de tendance structurelle, le marché a besoin de plus qu'un assouplissement géopolitique ; il a spécifiquement besoin d'une reprise des achats au comptant cohérents et du retour des entrées de capitaux des ETF », a ajouté Sun.
Cela définit le test. Kendrick s'attend à ce que les ventes de SpaceX s'estompent et qu'Ether surperforme Bitcoin à partir d'ici. Pourtant, le 15 juin, les fonds Bitcoin saignaient encore, la confirmation n’est donc pas en place.
Les afflux continus dans les ETF altcoin séparent une véritable rotation des ETF crypto d'une division d'une journée que la prochaine vague d'achat de Bitcoin efface.
L'article Les flux d'ETF cryptographiques révèlent où va l'argent institutionnel, et ce n'est pas du Bitcoin, apparaît en premier sur BeInCrypto.