De nouvelles recherches de Galaxy Digital suggèrent que le creux du cycle du Bitcoin pourrait se former à des niveaux de prix plus élevés que les précédents marchés baissiers en raison de l'absence de spéculation. L'analyse place le plancher potentiel entre 62 000 $ et le prix réalisé du réseau à 53 600 $.
Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, a analysé le haut et le bas de chaque cycle Bitcoin et a noté que le cycle de quatre ans continue de suivre de près le calendrier historique de BTC. Les baisses du sommet au creux se sont progressivement réduites au fil des cycles de marché, passant de 85 % et 84 % au cours des périodes précédentes à 77 % en 2022 et 51 % en 2026.
Analyse du pic et du creux du cycle de quatre ans de Bitcoin. Source : Galaxy Research/X
Thorn a fait valoir que le sommet du Bitcoin en octobre 2025 différait des sommets du cycle précédent. Seuls deux des onze indicateurs de sommet traditionnels ont clignoté, tandis que l'indicateur Pi Cycle Top, largement suivi, n'a pas réussi à se déclencher pour la première fois. Le ratio MVRV de Bitcoin, qui compare la valeur marchande à la valeur réalisée, a culminé à 2,29, contre 2,93 à 5,91 lors des cycles précédents. L'analyste a déclaré :
« L'idée clé : un sommet calme LEVE le plancher. Parce que le sommet d'octobre a été si discret, la base de coût du réseau se situe à 43,7 % de l'ATH, contre ~ 34 %, 21 % et 17 % au cours des cycles précédents. »
Le rapport révèle également que plusieurs signaux clés de creux sont toujours absents. Jusqu’à présent, seuls quatre des treize indicateurs se sont déclenchés, la plupart des signaux les plus forts restant à apparaître.
Liste des indicateurs de bas de cycle BTC. Source : Galaxy Research/X
Le timing historique laisse également entrevoir la possibilité d’un plancher à venir. Les creux du cycle précédent se sont formés environ 12 à 13 mois après le sommet du marché, tandis que le repli actuel date d'environ huit mois.
Thorn a noté que, sur la base du coût de base actuel de 53 600 $, Galaxy estime une fourchette inférieure de référence comprise entre 40 000 $ et 46 000 $. Un « scénario d'effacement » plus profond laisse entrevoir 30 000 à 37 000 dollars, tandis qu'une baisse moins profonde pourrait se situer autour de 51 000 à 54 000 dollars. Malgré les scénarios, Thorn prévient également :
« Le problème : le plancher peut bouger. La base de coût est réflexive. Dans une véritable panique, les pièces changent de mains à perte et font baisser la moyenne. Une baisse de 10 à 30 % de la base de coût ramène le plancher implicite d'environ 40 000 $ à 28 000 $.
Plage inférieure du Bitcoin basée sur l’analyse des prix réalisés. Source : Recherche Galaxie
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La demande de Bitcoin continue de baisser : CryptoQuant
Analyse Onchain de CryptoQuant actuellement place Bitcoin dans une zone de valorisation historiquement associée aux plus bas majeurs du marché baissier. BTC s'est récemment négocié à près de 59 000 $, ce qui le laisse environ 9 % au-dessus de son prix réalisé de 53 600 $.
Zone de valeur Bitcoin basée sur les fourchettes de prix réalisées. Source : CryptoQuant
Les creux des cycles passés, y compris la vente induite par FTX en novembre 2022, se sont formés au niveau ou légèrement en dessous du prix réalisé, ce qui suggère que la fourchette inférieure pourrait à nouveau tomber en dessous de la base de coût de 53 600 $ et chevaucher la projection de base de Galaxy entre 46 000 $ et 40 000 $.
Les données sur la demande dressent un tableau plus prudent. CryptoQuant a signalé une baisse hebdomadaire combinée de 652 000 BTC entre la demande spéculative à terme et la demande apparente au comptant, marquant la contraction la plus forte depuis janvier 2022. L'indicateur de demande sur un an de l'entreprise est également devenu négatif, signalant moins d'acheteurs de BTC qu'il y a un an.
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