L'action MicroStrategy (MSTR) a perdu environ 41 % en un mois, une baisse bien plus importante que la propre baisse de Bitcoin. Pourtant, les portefeuilles les plus suivis sur un site de cryptographie ont passé la pire semaine de cette baisse en créant une longue exposition.
Les données de positionnement exclusives, le flux d'options et les lectures de corrélation s'orientent désormais de la même manière. Cette analyse relie ces éléments en une seule chaîne et montre où toute reprise du cours de l’action pourrait s’arrêter.
L’argent intelligent construit des positions longues dans le krach
BeInCrypto a examiné le positionnement de l'argent intelligent dans les contrats à terme perpétuels MSTR, des contrats qui suivent l'action sans expiration et sont cotés sur Hyperliquide. Les portefeuilles portant le label Smart Money de Nansen, une étiquette destinée aux traders constamment rentables, détiennent désormais une position nette longue de 2,5 millions de dollars.
Vous voulez plus d’informations comme celle-ci ? Inscrivez-vous à la newsletter quotidienne de l'éditeur Harsh Notariya ici.
Leur ratio long/short s'établit à 1,74, avec 6,1 millions de dollars longs contre 3,5 millions de dollars courts. Neuf portefeuilles labellisés détiennent des positions, contre trois en mai. Le financement sur le marché est légèrement positif, ce qui signifie que les positions longues paient pour maintenir les échanges.
Le timing compte plus que la taille. Le 13 mai, la même cohorte était tombée à un déficit net de 131 000 $. Le titre a ensuite chuté d'environ 35 % sur quatre semaines.
Le groupe a reconstruit ses positions longues au cours de la poussée de début juin, ce qui suggère que la cohorte pourrait considérer le repli comme épuisé.
En revanche, les portefeuilles marqués de baleines restent presque stables, avec un ratio de 1,03 sur un livre de 19,1 millions de dollars. La conviction est concentrée dans la cohorte de l’argent intelligent, et non répartie sur l’ensemble du marché.
La raison pour laquelle les portefeuilles crypto-natifs évaluent une action du Nasdaq dépend de ce qui la motive actuellement.
Une corrélation Bitcoin de 0,90 encadre le pari boursier de MicroStrategy
Un tableau de bord de corrélation sur 30 jours montre la corrélation MSTR Bitcoin à 0,90, où 1 signifie que deux actifs évoluent de manière synchronisée. Coinbase (COIN) suit à 0,85. La société détient 845 256 BTC, les actions se négocient donc comme un proxy pour la pièce.
Pendant ce temps, les liens macroéconomiques sont faibles. L'indice MOVE, une mesure de la volatilité du marché obligataire, est en corrélation à seulement -0,24. L’ETF iShares 20+ Year Treasury (TLT), un indicateur des taux à long terme, se situe près de zéro à 0,09. L’indice du dollar américain (DXY) affiche un résultat négatif de 0,23.
Cet écart suggère que les dégâts du mois dernier proviennent du facteur crypto (dump BTC), et non des taux ou du dollar. Par conséquent, la position longue d’argent intelligent est effectivement une position Bitcoin à effet de levier.
ARK Innovation ETF (ARKK), un panier technologique spéculatif à bêta élevé, est en corrélation à 0,63. Le lien lie le MSTR à l’appétit général pour le risque plutôt qu’à une donnée macroéconomique unique.
Le marché des options offre un test pour savoir si les négociants en actions partagent cette lecture.
Flux d'options passé des options de vente aux appels
Le ratio put-call, qui compare le volume de put baissier au volume d'appels haussier, a imprimé 1,31 le 3 juin, selon les données de Barchart. Les lectures supérieures à 1 montrent une dominance. Ce pic a atterri deux séances avant la vente la plus importante.
Le 10 juin, le ratio de volume était tombé à 0,80, ce qui indique que les appels étaient à nouveau plus nombreux que les ventes. Cependant, le ratio d’intérêt ouvert a à peine bougé, passant de 0,98 à 0,97, proche de son plus haut niveau en 10 mois.
La lecture divisée suggère que les couvertures existantes restent en place tandis que le nouveau flux baissier s'est tari. Le dollar des options marginales semble évoluer vers une exposition à la hausse, ce qui s’aligne sur le positionnement du perp plutôt que de le contredire.
La rentabilité de cette rotation dépend presque entièrement du Bitcoin lui-même.
Bitcoin détient le déclencheur et les opinions sont partagées
Le prix du Bitcoin s'échange à près de 61 500 $ après avoir plongé dans la zone des 60 000 $, sa zone la plus basse depuis octobre 2024, en baisse d'environ 25 % en un mois. MSTR a chuté de 41 % au cours de la même période, en raison de l'inconvénient de son statut de proxy.
La société, qui opère désormais sous le nom de Strategy, a acheté 1 550 BTC pour 101 millions de dollars à une moyenne de 65 161 dollars le 8 juin, quelques jours après qu'une petite vente de 32 BTC ait secoué les détenteurs.
L'analyste Michael van de Poppe a souligné le rachat et fait allusion à un rebond :
L'analyste Rekt Capital a pris le parti inverse dans un article X cette semaine. Il s’attend à ce que tout rebond soit beaucoup plus faible que la reprise du soulagement que nous avons constatée plus tôt cette année :
Cette tension entre une trésorerie acheteuse et une base affaiblie fixe le plafond du graphique.
Des niveaux de stocks de MicroStrategy qui limitent le rebond
Le titre a défendu 114,28 $ depuis le volume élevé du 5 juin, et le volume des ventes quotidiennes a diminué à chaque séance depuis. La diminution de l'offre à un étage détenu suggère que les vendeurs pourraient en avoir fini avec ce niveau. Les échanges avant commercialisation du 11 juin ont atteint 118,85 $.
Les données de positionnement ajoutent deux aimants. Le plus gros long hyperliquide, d'une valeur de 5,3 millions de dollars, est entré à près de 131,77 dollars et se liquide à 101,70 dollars. La plus grande vente à découvert, en hausse de 331 700 $ par rapport à 130,65 $, se liquide à 186,98 $ et pourrait couvrir n'importe quelle force.
La rue a déjà baissé la barre. L'analyste de Canaccord Genuity, Joseph Vafi, a réduit son objectif de cours MSTR de 224 $ à 163 $ le 3 juin tout en conservant une note d'achat, et Mizuho a réduit son objectif la même semaine.
Avec l'affaiblissement de la base du Bitcoin, la position longue de l'argent intelligent se lit donc comme un rebond plafonné à près de 163 $, et non comme un renversement de tendance.
La configuration des actions MicroStrategy échoue si la position nette de la cohorte retombe en dessous de 1 million de dollars, comme le 13 mai, ou si Bitcoin tombe en dessous de la zone des 60 000 $.
Le post MicroStrategy Stock voit 6 millions de dollars de paris haussiers malgré le krach de 40 % apparu en premier sur BeInCrypto.
Voir l’article original en anglais
