Le futur synthétique de SpaceX sur Hyperliquide prévoit une cotation au Nasdaq. Focus sur les valorisations records, les blocages et les achats forcés d’ETF
Parmi les sujets les plus attendus du marché cette semaine, le placement de EspaceX, arrivant vendredi le Nasdaq sous le ticker SPCX. Une opération qui aujourd’hui peut déjà être « tradée » sur Hyperliquide au travers d’un future synthétique, et non d’un token. Avant d'arriver au prix officiel, il est donc conseillé de faire un rapide tour d'horizon des chiffres et de la dynamique technique qui fait bouger le titre.
SpaceX vers ses débuts
Depuis près d’un mois, SpaceX est déjà négociable dans l’écosystème crypto en attendant ses débuts sur TradFi le vendredi 12 juin. Sur le Graphique 4H d'Hyperliquide le futur SPCX-USDC a obtenu un maximum de a 230 USDC sur le battage médiatique du lancement. À partir de ce sommet, le prix a glissé jusqu'à la zone des 155 USDC, puis a rebondi et actuellement partager 163 USDC.
Il est bon de préciser que il ne s'agit pas de ça d'un jeton, mais d'un futur synthétique qui réplique la valeur de SpaceX avant la cotation. La baisse du prix de l'Hyperliquide vers les plus bas peut refléter un repositionnement, car certains traders retirent du capital du dérivé pour le détourner vers l'action réelle, attendue à ses débuts. Le financement reste neutre, tandis que l'intérêt ouvert s'arrête à 122 millions de dollars. Il ne s’agit donc pas d’un rejet de l’action.
Numéros de placement SpaceX
L'introduction en bourse de SPCX est au prix de 135 $ par action, à prix fixe et sans fourchette. SpaceX propose 555,6 millions d'actions, pour une augmentation d'environ 75 milliardsje de dollars. L'option greenshoe permet aux souscripteurs (banques d'investissement) de placer 83,33 millions d'actions supplémentaires, poussant la collecte vers 86 milliards de dollars. Goldman Sachs dirige un consortium de 23 banques.
Là capitalisation théoriquement proche de 1 770 milliards de dollars, soit la plus grosse introduction en bourse de l'histoire. Le partage vente au détail atteint jusqu'à 30 %, soit environ 22,5 milliards, contre la norme de 5 à 10 %. Revenus 2025 ils atteignent 18,674 milliards de dollars, en hausse de +33,2% par rapport à l'année précédente. Là perte nette consolidé s'élève cependant à 4,94 milliards après la fusion avec xAI. Le déficit cumulé atteint 41,3 milliards, alors que Starlink reste le seul segment rentable du groupe. Celui qui achète SpaceX achète aussi X et Grok, loin de réaliser un profit.
Le Nasdaq s’incline devant Musk
Certains éléments techniques du tableau de cotation pourraient soutenir le prix. A partir du 1er mai Le Nasdaq a changé les règles. Les sociétés figurant dans le top 40 par capitalisation entrent dans le Nasdaq 100 dans un délai de 15 jours de bourse, par rapport aux trois mois précédents.
Évidemment, les chiffres permettent à SpaceX de dépasser immédiatement le seuil. Inclusion oblige les fonds indiciels et les ETF passifsqui répliquent l'indice de référence, pour acheter le titre quelle que soit la valorisation. Les estimations parlent de 7 à 8 milliards de dollars d'achats forcés au cours du premier mois.
Achats forcés auprès des ETF et des fonds passifs
En théorie, cela crée un club commercial ce qui pousse la capitalisation, avec une augmentation relative du poids dans l'indice et l'obligation de procéder à de nouveaux achats. Seul le 3% environ des actions seront négociables sur le marché. Le reste 97% reste bloqué, la part de Musk étant proche de 40 %. Le solde est entre les mains des salariés et des premiers investisseurs, tous soumis à la clause de blocage de 366 jours. À l’expiration, l’offre se multiplie et la dynamique peut s’inverser.
Le S&P 500, au lieu de cela, il ne s’est pas plié et a maintenu les critères de rentabilité et de flottant, excluant SpaceX pendant au moins un an.