Points saillants
- DFS révise le cadre stablecoin pour répondre aux critères de certification GENIUS Act
- Les réglementations proposées maintiennent la surveillance au niveau de l’État pour les émetteurs conformes
- Les exigences améliorées incluent des limites de concentration pour les dépositaires et une gestion complète des risques.
- Cadre d'État mis à jour pour s'harmoniser avec les attentes réglementaires fédérales
- Un parcours de certification fédérale pourrait protéger la juridiction réglementaire de l'État de New York
Le ministère des Services financiers de New York cherche à obtenir la reconnaissance fédérale de son programme de réglementation des pièces stables dans le cadre du GENIUS Act. Grâce aux règles nouvellement proposées, DFS vise à démontrer une équivalence substantielle avec les normes fédérales tout en conservant sa compétence sur les émetteurs de stablecoins qualifiés. Le cadre renforce les exigences existantes en matière de gestion des réserves, de protocoles de rachat, de normes d'audit et de contrôles des risques opérationnels.
Le cadre DFS ajusté pour répondre aux normes de certification fédérales
La surintendante par intérim Kaitlin Asrow a dévoilé la proposition réglementaire du Département des services financiers de l'État de New York. L’initiative s’étend aux précédentes directives du DFS de juin 2022 régissant les opérations de stablecoin indexées sur le dollar. Cette mise à jour concerne directement les parcours de certification fédéraux établis par la loi GENIUS.
Le cadre proposé conserve les exigences fondamentales de l'État de New York en matière de composition des réserves, de possibilité de remboursement des jetons et d'actifs de garantie acceptables. Les émetteurs agréés DSF continueraient d’être soumis à des obligations obligatoires d’audit indépendant. Ces éléments fondamentaux constituent déjà l’approche actuelle de New York en matière de réglementation des pièces stables.
Pourtant, la proposition introduit des garanties supplémentaires conçues pour satisfaire aux critères fédéraux. Les règles mises à jour limiteraient la concentration des réserves auprès des institutions de garde individuelles. Les émetteurs devraient également mettre en œuvre des cadres structurés de gestion des risques couvrant les fonctions opérationnelles critiques.
L'État demande la reconnaissance fédérale pour préserver son autorité de réglementation
New York cherche à obtenir une désignation officielle selon laquelle sa structure réglementaire reflète substantiellement les exigences fédérales en matière de stablecoin. L'obtention de cette certification permettrait aux émetteurs admissibles de continuer à exercer leurs activités sous la juridiction des SFD. En l’absence d’une telle reconnaissance, certains opérateurs pourraient passer à une surveillance réglementaire fédérale directe.
La loi GENIUS établit une architecture réglementaire divisée en deux pour la supervision des stablecoins. Les émetteurs dont les jetons en circulation dépassent 10 milliards de dollars relèvent de l'autorité de réglementation fédérale. Les petits opérateurs peuvent rester sous la supervision de l'État à condition que les autorités fédérales certifient ces programmes d'État.
Un comité d'examen de la certification Stablecoin désigné évalue les cadres réglementaires des États en vertu de la législation. Ce comité comprend des responsables du Département du Trésor, de la Réserve fédérale et de la FDIC. Par conséquent, New York doit démontrer une parité réglementaire avec les exigences fédérales.
Introduction d’exigences renforcées en matière de risques de conservation et d’exploitation
Le cadre réglementaire révisé va au-delà des mécanismes de garantie et de rachat des réserves. Les émetteurs mettraient en œuvre des contrôles régissant les structures de gouvernance d'entreprise, les protocoles de cybersécurité et les fonctions d'audit interne. Les programmes de gestion des risques doivent porter sur l’expansion des actifs, la génération de revenus et les relations avec les prestataires de services tiers.
Le projet de règlement établit également des normes pour les transactions entre parties liées et les accords entre sociétés affiliées. DFS a indiqué que ces améliorations soutiennent une supervision plus robuste dans un contexte d’activité croissante du marché des pièces stables. Le département a souligné que son cadre s'appuie sur des données empiriques, une supervision active et la contribution des parties prenantes.
DFS maintient une surveillance réglementaire de l'émission de stablecoins depuis 2018. Son cadre actuel englobe les exigences de réserves, les garanties de rachat, les obligations de divulgation et les restrictions sur la réhypothèque d'actifs. La nouvelle proposition modernise cette structure pour la rendre compatible avec le régime fédéral de la loi GENIUS.
La période de consultation publique précède le calendrier de mise en œuvre de 2027
Le projet de réglementation débute par une période de commentaires préliminaires de 10 jours. Après la publication au Registre d'État, le DFS organisera une période formelle de commentaires publics de 60 jours. Les régulateurs évalueront ensuite les commentaires des parties prenantes avant de publier des règles définitives.
DFS a indiqué que la réglementation finalisée entrerait en vigueur parallèlement à la loi GENIUS le 18 janvier 2027. Les émetteurs actuels de pièces stables agréés par DFS bénéficieraient d'une fenêtre de transition d'un an. Pendant ce temps, les directives existantes du DFS sur les stablecoins continuent de régir les entités agréées.
Cette proposition reflète des efforts de collaboration plus larges entre le DFS et ses collègues régulateurs. Récemment, DFS a signé un accord de coopération en matière de surveillance avec l'Autorité bancaire européenne. Cette action a souligné la détermination de New York à préserver sa position de premier plan dans la surveillance réglementaire des pièces stables.