JPMorgan : le projet de loi de dividendes de 1,7 milliard de dollars de la stratégie pourrait forcer davantage de ventes de Bitcoin

Une question à 1,7 milliard de dollars

JPMorgan a déclaré que crypto la performance du marché au second semestre dépendra en partie de la manière dont Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR) financera ses obligations annuelles en matière de dividendes d'environ 1,7 milliard de dollars, l'élaboration du plan de financement (en parallèle du sort des États-Unis) crypto législation) comme variable centrale pour les mois à venir.

Cette inquiétude fait suite à une décision symbolique mais étroitement surveillée alors que Strategy vendait 32 BTC entre le 26 et le 31 mai, générant environ 2,5 millions de dollars à un prix moyen de 77 135 dollars, son première vente de Bitcoin divulguée depuis 2022. JPMorgan a qualifié la transaction de modeste et volontaire, mais a déclaré qu'elle soulevait la question de savoir si l'entreprise pourrait continuer à vendre. bitcoin pour couvrir les distributions.

Les analystes de JPMorgan ont déclaré que la stratégie pourrait devoir reconstituer ses réserves en dollars pour apaiser les inquiétudes quant à l'avenir bitcoin ventes liées à des obligations de dividendes.

Le président exécutif Michael Saylor prêchait depuis longtemps une philosophie de « ne jamais vendre », faisant de même une cession symbolique une rupture symbolique. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de la société, il avait télégraphié cette décision, affirmant que Strategy « vendrait probablement certains bitcoin verser un dividende juste pour inoculer le marché et envoyez le message que nous l’avons fait.

Le montant était dérisoire par rapport au bilan, compte tenu des 32 BTC représentait environ 0,0038 % des avoirs de l’entreprise. Au 31 mai, Stratégie détenait 843 706 BTC acquis pour environ 63,87 milliards de dollars, soit une moyenne de 75 699 dollars par pièce. Bitcoin.com News a rapporté qu'après la vente, les actions MSTR a chuté d'environ 7% comme le crypto la communauté s’est affrontée sur sa signification.

Pour Saylor, la logique était de démontrer aux agences de notation et aux investisseurs que le bitcoin la réserve peut servir de capital utilisable pour les dividendes sans forcer une vente de feu. Pour les sceptiques, même une petite vente perce le récit des « mains de diamant » et soulève des questions sur ce qui se passerait si le calcul des dividendes se resserrait davantage.

La législation et la situation dans son ensemble

JPMorgan a lié la situation de Strategy à une vision plus large et plus prudente des actifs numériques. La banque a abaissé ses perspectives et estime désormais moins de 50 % de chances que la loi sur la clarté du marché des actifs numériques (CLARITY) entre en vigueur cette année, en invoquant un rétrécissement de la fenêtre du Congrès avant les élections de mi-mandat et une lutte non résolue pour savoir si pièces stables peut payer un rendement.

C’est important parce que des règles fédérales claires ont été largement présentées comme un catalyseur potentiel pour la prochaine étape de l’adoption institutionnelle. L'impasse du CLARITY Act supprime l'un des scénarios les plus haussiers à court terme, laissant les risques spécifiques à l'entreprise, comme le plan de financement de Strategy, peser davantage sur le sentiment.

Néanmoins, JPMorgan ne s'attend pas à ce que Strategy recule, la banque prévoyant que les achats de bitcoins de l'entreprise atteindront environ 32 milliards de dollars en 2026, ce qui suggère qu'elle considère la vente de fin mai comme une exception plutôt que comme le début d'une tendance.

Le test immédiat à l’avenir sera de savoir comment Strategy financera sa prochaine série de dividendes, car si elle s’appuie sur des réserves en dollars ou sur de nouvelles levées de capitaux, la question « vendront-ils plus de bitcoins ? la question s'estompe. S’il revient sur le marché avec une autre cession, même petite, on peut s’attendre à un nouvel examen du modèle qui a fait de Strategy la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin.