La Financial Conduct Authority du Royaume-Uni a proposé d'autoriser les fonds d'investissement autorisés à allouer jusqu'à 10 % de leurs actifs à des billets négociés en bourse en crypto-monnaie, tout en gardant hors limites la propriété directe de crypto-monnaie.
Résumé
- La FCA propose d’autoriser les fonds britanniques autorisés à investir jusqu’à 10 % de leurs actifs dans des ETN cryptographiques tout en interdisant la propriété directe de cryptomonnaies.
- Les programmes d’investisseurs qualifiés ne seraient confrontés à aucun plafond d’ETN crypto, mais plusieurs structures de fonds de détail et alternatifs resteraient exclues.
- La proposition fait suite aux récentes réformes crypto ETN au Royaume-Uni, y compris l’accès au détail et des options d’investissement fiscalement avantageuses via les IF ISA.
Selon le 52e document de consultation trimestriel de la FCA, la proposition permettrait aux fonds OPCVM et à la plupart des fonds de détail non OPCVM de détenir des ETN cryptographiques, à condition que l'exposition reste dans une limite de 10 % des actifs totaux du système.
Le régulateur a ouvert une période de consultation de cinq semaines, les commentaires étant attendus d'ici le 13 juillet.
En fixant un plafond spécifique, la FCA a déclaré qu'elle avait l'intention d'empêcher les fonds autorisés de prendre une exposition cryptographique suffisamment importante pour modifier leur classification réglementaire. L'organisme de surveillance a déclaré que des allocations plus élevées pourraient pousser les produits dans la catégorie des investissements restreints sur le marché de masse, créant des exigences supplémentaires pour les fonds commercialisés auprès des investisseurs particuliers.
Les gestionnaires de portefeuille devront également démontrer que tous les avoirs en ETN cryptographiques correspondent aux objectifs d'investissement et au profil de risque d'un fonds. La FCA a ajouté que l'exposition à la cryptographie dépassant un niveau véritablement minimal doit être divulguée en tant que partie importante de la stratégie du fonds.
L’accès s’étend grâce aux produits réglementés
Selon la proposition, les fonds autorisés seraient autorisés à investir dans des ETN cryptographiques cotés sur des bourses britanniques reconnues ainsi que sur des marchés éligibles de l'Union européenne et d'autres juridictions qui répondent aux normes d'éligibilité existantes.
Bien que la FCA soit prête à autoriser l’exposition via des produits négociés en bourse, sa position sur les avoirs directs en cryptomonnaies reste inchangée.
Le régulateur a déclaré qu'il n'envisageait pas actuellement d'autoriser les fonds autorisés à détenir directement des actifs cryptographiques et qu'il ne réexaminerait la question qu'après avoir évalué l'impact du nouveau cadre réglementaire britannique sur les actifs cryptographiques et des règles de protection des actifs des clients.
Tous les véhicules d’investissement ne seraient pas admissibles en vertu des règles proposées. Les programmes d’investisseurs qualifiés au service de clients professionnels et d’investisseurs avertis ne seraient soumis à aucun plafond d’allocation, tandis que les fonds d’actifs à long terme et les programmes de détail non OPCVM structurés comme des fonds d’investissement alternatifs resteraient exclus de la détention d’ETN cryptographiques.
Commentant la proposition, Jon Allen, responsable de l'innovation et des opérations à l'Investment Association, a salué la décision de la FCA d'autoriser l'exposition à la cryptographie via des ETN réglementés.
« Nous saluons cette mesure sensée et pragmatique de la FCA visant à permettre aux fonds d'accéder à une exposition cryptographique via des ETN réglementés, car elle soutient l'innovation dans un cadre bien compris. »
Des produits similaires sont déjà disponibles pour les fonds d'investissement sur plusieurs marchés européens, notamment en Allemagne, en Suisse et aux Pays-Bas.
Les acteurs de l’industrie réclament des éclaircissements sur la question depuis l’année dernière. Lors des consultations sur l'accès de détail aux ETN cryptographiques, les gestionnaires de fonds, les dépositaires et les opérateurs d'ETN ont exprimé leurs inquiétudes quant au fait que les investisseurs individuels pourraient obtenir une exposition alors que de nombreux fonds réglementés restaient effectivement incapables de le faire.
Le marché britannique des crypto-ETN continue de se développer
La consultation fait suite à plusieurs changements réglementaires qui ont progressivement rouvert le marché britannique des crypto-ETN. La FCA a levé sa restriction de longue date sur la vente au détail sur les ETN cryptographiques en 2025, permettant aux investisseurs individuels d'accéder aux produits après une interdiction de quatre ans.
Quelques jours après cette décision, des émetteurs, dont 21Shares, Bitwise, WisdomTree et BlackRock, ont coté les ETN Bitcoin et Ether physiquement soutenus à la Bourse de Londres.
Un accès supplémentaire est arrivé en avril lorsque la société de technologie financière Stratiphy a lancé des ETN cryptographiques via des ISA de finance innovante, créant ainsi une voie fiscalement avantageuse pour les investisseurs après que des modifications de règles ont restreint les nouveaux achats via des ISA d'actions et d'actions standard. Comme crypto.news l'a rapporté plus tôt, la plate-forme a introduit les ETN émis par 21Shares couvrant Bitcoin, Ether et un produit combiné Bitcoin-or.
Les ETN cryptographiques sont également disponibles via des plateformes telles qu'Interactive Investor, Freetrade et Revolut, bien que ces services n'offrent pas actuellement d'accès à Innovative Finance ISA. Les investissements détenus via les IF ISA ne bénéficient pas non plus de la protection du système de compensation des services financiers du Royaume-Uni.
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