Bitcoin se situe à 61 885 $, Ethereum a perdu 18 % en sept jours et XRP s'accroche à 1,12 $. Selon presque toutes les mesures superficielles, la première semaine de juin ressemble à une crise. Avinash Shekhar, co-fondateur et PDG de Pi42, l'une des plus grandes plateformes de crypto-monnaies en Inde, voit les choses différemment.
« La première semaine de juin a été définie par l'une des corrections les plus brutales que le marché de la cryptographie ait connue cette année », nous a expliqué Shekhar lors d'une conversation exclusive, « mais l'histoire sous-jacente était une réinitialisation de l'élan et une rotation du capital plutôt qu'un effondrement fondamental de l'écosystème des actifs numériques ».
Que s'est-il réellement passé cette semaine
Bitcoin est passé de la fourchette de 72 000 $ à la zone de 61 000 $ au cours de la semaine, ramenant la capitalisation boursière totale de la cryptographie à 2,13 billions de dollars, soit une baisse de plus de 16 % pour la plupart des principaux actifs.
L’ampleur des liquidations sur le marché, avec plus d’un milliard de dollars effacés des positions à effet de levier en 48 heures au plus haut, illustre la rapidité avec laquelle l’argent emprunté se dénoue lorsque le sentiment change et que la liquidité se resserre.
Shekhar a attribué la vente à une combinaison d'incertitude géopolitique, de sorties importantes d'ETF qui se sont étendues sur 13 jours consécutifs de rachats nets et d'un changement plus large dans l'appétit des investisseurs pour les actifs à risque. Selon lui, aucun de ces facteurs ne représente une rupture structurelle dans la trajectoire à long terme de l’industrie.
La rotation du capital dont personne ne parle
L’un des développements les plus discrets de la semaine, selon Shekhar, a été de savoir où allait l’argent plutôt que de simplement constater qu’il partait.
« Une tendance notable cette semaine a été la rotation du capital vers d'autres actifs sur le marché de la cryptographie autres que les actifs majeurs », a-t-il déclaré, soulignant l'activité institutionnelle continue dans les domaines de la tokenisation, des pièces stables, de l'infrastructure blockchain et de l'adoption de la trésorerie des entreprises comme preuve que l'argent à long terme n'a pas quitté l'écosystème. Il s'est simplement déplacé vers différents coins de celui-ci.d.
La crypto est désormais un macro-actif, qu'elle le veuille ou non
Shekhar a également souligné ce qu’il a décrit comme une corrélation croissante et de plus en plus indéniable entre la cryptographie et les marchés financiers au sens large.
« Le comportement des investisseurs est de plus en plus influencé par les développements macroéconomiques, les attentes en matière de liquidité et les événements géopolitiques », a-t-il déclaré, le décrivant comme une preuve de l'évolution de la cryptographie vers une classe d'actifs plus intégrée à l'échelle mondiale plutôt que vers le marché alternatif isolé qu'elle était autrefois.
Le solide rapport sur l'emploi qui a surpris les marchés vendredi dernier, les tensions persistantes au Moyen-Orient et les signaux de la Réserve fédérale avant sa réunion des 16 et 17 juin ont tous contribué directement à la vente massive de crypto-monnaies cette semaine. La corrélation de 80 % du Bitcoin avec le S&P 500 n’est pas une anomalie. C'est la nouvelle normalité.
Ce qui vient ensuite : quatre choses à surveiller
Pour l’avenir, Shekhar a identifié quatre facteurs qui détermineront la direction que prendra le marché à partir de maintenant.
Le premier est la loi américaine CLARITY, désormais officiellement inscrite au calendrier législatif du Sénat après avoir été approuvée par la commission sénatoriale des banques en mai par un vote bipartisan. L'adoption établirait pour la première fois des limites juridiques claires pour les actifs numériques, éliminant ainsi l'incertitude réglementaire qui a tenu à l'écart un capital institutionnel important.
La seconde concerne les tendances des flux Bitcoin ETF. Après 13 jours consécutifs de sorties de fonds drainant environ 4,33 milliards de dollars, un renversement des entrées nettes serait le signal le plus clair du retour de l’appétit institutionnel.
Le troisième concerne le développement de l'écosystème dans les principaux réseaux, en particulier Solana, qui, malgré une baisse de 21 % cette semaine, continue de montrer une forte activité des développeurs et des utilisateurs au niveau du protocole.
La quatrième est la Réserve fédérale. Tout ce que Powell signalera lors de la réunion de juin donnera le ton macro pour les actifs à risque tout au long de l’été.
La vision à plus long terme
Shekhar a conclu avec une perspective qui va à l’encontre de la panique visible dans l’indice de peur et de cupidité.
« Si les périodes de volatilité peuvent mettre à l'épreuve la conviction des investisseurs, elles servent également de mécanisme de réinitialisation qui permet aux marchés de réévaluer et de se recentrer sur les fondamentaux à long terme », a-t-il déclaré. « Les indicateurs clés à surveiller restent l'adoption, la clarté de la réglementation, l'engagement institutionnel et l'expansion continue des applications blockchain du monde réel. »
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