Les rendements obligataires américains et japonais augmentent, mettant également les crypto-monnaies sous pression. Les banques centrales devraient prendre des décisions cruciales en juin
Ils évoluent sur les marchés financiers mondiaux forces contrastéesle. Les tensions géopolitiques et financières me poussent retours des obligations, tant aux États-Unis qu'au Japon, tandis que le yen continue de s'affaiblir. En même temps le sacs restent proches des sommets historiques et le crypto traversent une phase d’effondrement. Derrière ces mouvements opposés se cache une situation macroéconomique complexe, avec des données contradictoires et l'attente des mouvements des Banques centrales.
En attendant les décisions des banques centrales d’Amérique et du Japon
Si le marché des cryptomonnaies s’effondre avec Bitcoin et Ethereum sous les projecteurs et que les indices boursiers établissent de nouveaux records, des inquiétudes plus souterraines viennent du Japon, longtemps symbole des taux zéro. Cette saison semble terminée, avec une courbe des taux japonaise en profonde transformation.
Le dixième anniversaire JP10Y fait le 2,652%tandis que la biennale JP02Y se tient à1,405%. Le mouvement le plus impressionnant concerne la partie longue, avec le JP30Y qui touche le 3,882% et le JP40Y Le 3,750%ce dernier étant une particularité d'émission du Japon.
Pour un marché resté à zéro depuis plus d’une décennie, il s’agit d’une réévaluation historique. Les investisseurs exigent des coupons plus élevés pour détenir des effets à long terme dans une économie où le ratio dette/PIB est l’un des plus élevés au monde.
La Banque du Japon est piégée
La Banque du Japon (BOJ) devrait se réunir le 15-16 juin. Le tarif officiel est de 0,75%le plus élevé depuis une trentaine d’années, mais il reste pourtant négligeable par rapport aux rendements du marché. Pour compliquer la situation, l'inflation est tombée à1,4% mais redevenu en montée. Le Japon reste tellement orienté augmenter les taux, mais avec prudence. Chaque hausse comprime le différentiel avec les États-Unis et amorce le démantèlement du système. effectuer des transactionsla stratégie qui profite des taux bas japonais pour financer des investissements plus rentables. Un processus lent, mais qui devrait progressivement soutenir le yen.
Le fardeau de la dette record de l’Amérique
Mais le front le plus lourd vient des Etats-Unis avec la dette fédérale qui a atteint 38,51 milliards de dollarsen croissance de 2,33% au dernier trimestre, comme le montre le graphique ci-joint.
La courbe des rendements américaine montre également des tensions. Le 10 ans (US10Y) donne le 4,532%le trentenaire 4,999%juste au-dessus du seuil psychologique de 5%tandis que la biennale remonte à 4,145%. Ce sont des rendements que les analyses placent dans la zone de risque et qui pèsent comme une épée de Damoclès sur le Trésor américain et la finance mondiale.
La Réserve fédérale se réunira le 16-17 juinprésidé pour la première fois par Kevin Warsh, presque simultanément avec la BoJ. Les tons compteront plus que la décision. De la part de la BoJ, le marché attend des signaux sur un éventuel resserrement futur, les seuls capables de réduire l'écart. Toutefois, du côté de la Fed, toute indication d’une possible réduction des taux fera pencher la balance.
Pour la corrélation inverse du Dollar Index et du Bitcoin
Le lien entre le dollar et les cryptomonnaies boucle la boucle. Des taux américains élevés signifient un dollar fort, et un dollar fort prive de liquidité les actifs à risque.
Les cryptomonnaies, sans retour, en paient les conséquences en premier. Le graphique hebdomadaire montre une nette corrélation inverse entre le Indice du dollar Et Bitcoin. Le DXY c'est l'indice qui mesure la valeur du dollar par rapport à un panier de principales devises, de l'euro au yen. Quand le DXY descend, BTC augmente et lorsque le dollar se renforce, les crypto-monnaies reculent. Aujourd'hui, le Dollar Index augmente à nouveau 100.071tirée par les rendements élevés et le différentiel en faveur des États-Unis, c'est-à-dire l'écart entre les taux américains et ceux des autres économies. Tant que le dollar reste soutenu par des taux élevés, la pression sur le secteur crypto risque de ne pas s’atténuer.