Points clés à retenir
- L'énorme position Bitcoin de Strategy, soit 843 706 pièces, a plongé dans une perte non réalisée de 11,2 milliards de dollars, car BTC se négocie désormais nettement en dessous du coût d'acquisition moyen de 75 699 $ de l'entreprise.
- Le co-fondateur Michael Saylor a qualifié la baisse de « rotation du capital, et non d’une dépréciation du Bitcoin », attribuant la pression aux retraits d’ETF et aux flux d’investissement dans les infrastructures d’IA.
- Les actions privilégiées STRC de la société sont tombées en dessous de leur valeur nominale de 100 $ pour atteindre environ 94 à 95 $, ce qui suscite des inquiétudes potentielles quant à l'augmentation des engagements en matière de dividendes.
- Grayscale Research a averti que Strategy devra probablement liquider du Bitcoin supplémentaire pour répondre aux besoins de trésorerie, avec une capacité limitée à acquérir plus de BTC compte tenu des valorisations actuelles des actions.
- Standard Chartered maintient sa prévision de fin d'année de 100 000 $ pour le Bitcoin et estime qu'un plancher de marché pourrait se développer, surveillant le prochain achat de Strategy comme un signal de confirmation potentiel.
La récente chute du Bitcoin en dessous de 64 000 dollars a plongé Strategy, le plus grand accumulateur de Bitcoin d'entreprise au monde, dans une perte papier de 11,2 milliards de dollars sur ses avoirs en cryptomonnaies.
La société possède actuellement 843 706 Bitcoins, acquis au coût moyen de 75 699 $ par jeton. Cela établit le coût global de la stratégie à 63,8 milliards de dollars. Alors que Bitcoin oscille entre 63 000 et 64 000 dollars au cours de cette période de référence, la valeur marchande actuelle de ces avoirs s'élève à environ 52,6 milliards de dollars.
Le Bitcoin a baissé d’environ 4,7 % au cours des 24 heures précédentes, de 13,8 % au cours de la semaine dernière et de plus de 20 % au cours du mois dernier.
Saylor rejette le récit pessimiste
Le cofondateur de la stratégie, Michael Saylor, s'est adressé à X pour affirmer que la pression à la baisse de Bitcoin provenait de sorties ponctuelles d'ETF et d'une migration substantielle de capitaux vers des investissements dans les infrastructures d'IA. Les ETF au comptant Bitcoin ont enregistré 4,4 milliards de dollars de retraits au cours des 13 dernières séances de négociation.
Saylor a décrit les circonstances comme une « rotation du capital, et non une dépréciation du Bitcoin », soulignant que « la volatilité crée des opportunités ».
Ses déclarations sont apparues peu de temps après que Strategy ait liquidé 32 Bitcoins – marquant la première cession de Bitcoin de la société depuis 2022. Cette transaction a renouvelé l'examen minutieux de la structure opérationnelle à effet de levier de l'entreprise et de sa capacité à continuer d'accumuler du Bitcoin.
Le déclin du STRC suscite des questions de liquidité
L'action privilégiée STRC à taux variable de Strategy a chuté dans la fourchette de 94 à 95 $, se négociant en dessous de sa valeur nominale de 100 $.
Ce titre a été conçu pour maintenir une proximité autour de 100 $ tout en offrant un rendement en dividende de 11,5 %. Lorsque les échanges descendent en dessous de ce seuil, la société subit des pressions pour augmenter son taux de dividende afin d'attirer à nouveau les investisseurs. Cela se traduit par une demande accrue de liquidités pour l’organisation.
Le directeur de Grayscale Research, Zach Pandl, a indiqué que Strategy devra probablement se décharger de Bitcoin supplémentaires à l'avenir pour remplir ces obligations. Il a en outre noté que la capacité de Strategy à acheter davantage de Bitcoin reste limitée aux prix actuels des actions MSTR et des titres STRC.
Le symbole principal de la stratégie, MSTR, s'échangeait en baisse d'environ 1,5 % lors de l'activité pré-marché à 124,70 $ au cours de cette fenêtre de reporting.
Certains observateurs du marché, dont l'investisseur Scott Melker, ont minimisé l'importance de la baisse du STRC, affirmant qu'une décote de 5 % par rapport au pair représente un comportement typique des actions privilégiées dans un contexte d'incertitude du marché.
Le défenseur de l’or, Peter Schiff, a offert une perspective contrastée. Il a soutenu qu’une baisse durable du STRC obligerait Strategy à augmenter les distributions de dividendes et, en fin de compte, à accélérer les liquidations de Bitcoin pour financer ces dépenses.
Les observateurs du marché s’expriment
Grayscale a observé que même si cette pression à court terme peut peser sur Bitcoin, elle pourrait représenter une transformation constructive à long terme. La transition du Bitcoin des portefeuilles d’entreprises à effet de levier vers des avoirs de trésorerie d’entreprise plus équilibrés pourrait faciliter une reprise plus robuste.
Standard Chartered a maintenu son objectif de valorisation du Bitcoin de 100 000 $ pour la fin de l’année. L'institution financière a suggéré qu'un plancher de marché potentiel pourrait prendre forme et qu'une nouvelle acquisition de Bitcoin par Strategy – que ce soit 320 BTC ou 3 200 BTC – pourrait valider que le creux a été établi.
Suite à la cession par Strategy de 704 Bitcoins à perte fiscale en 2022, la société a acheté 810 Bitcoins seulement deux jours plus tard.
