Points clés à retenir
- La Banque du Japon s'apprête à relever son taux directeur à 1 % le 16 juin, soit son plus haut niveau depuis 30 ans.
- Des sources indiquent qu'une augmentation des taux est probable à moins que les tensions au Moyen-Orient ne s'aggravent considérablement
- Les marchés financiers intègrent actuellement une probabilité d’une hausse des taux d’environ 80 %
- Les récentes remarques du gouverneur Kazuo Ueda suggèrent une évolution vers une gestion agressive de l'inflation
- La banque centrale pourrait également ajuster sa stratégie de réduction des achats d'obligations à partir de l'exercice 2027.
La banque centrale du Japon semble prête à mettre en œuvre une augmentation des taux d'intérêt lors de sa session politique du 16 juin, selon trois personnes connaissant les délibérations internes. Cet ajustement porterait le taux directeur de référence du pays de 0,75 % à 1 %, atteignant des sommets jamais vus depuis le milieu des années 1990.
Bloomberg rapporte que les responsables de la BOJ 🇯🇵 envisageront une hausse des taux de 25 pb lors de la réunion des 15 et 16 juin, ce qui porterait le taux directeur à 1 %.
Les responsables estiment également qu'une nouvelle hausse des taux pourrait être envisagée plus tard cette année, en invoquant des taux réels encore bas et des risques d'inflation à la hausse.
La BOJ est également attendue… pic.twitter.com/ZqDU3HtmuS
– Moteur de Wall St (@wallstengine) 4 juin 2026
Ces initiés, s'exprimant sous couvert d'anonymat faute d'autorisation pour des déclarations publiques, ont indiqué que la décision finale dépend en grande partie des développements au Moyen-Orient. À moins d’une escalade significative des tensions impliquant l’Iran qui pourrait déstabiliser les marchés financiers internationaux, un resserrement monétaire semble probable.
Les indicateurs des marchés financiers suggèrent déjà ce résultat, les prix des produits dérivés reflétant une probabilité d'ajustement des taux d'environ 80 %.
Le chef de la Banque centrale télégraphe un changement de politique
Le gouverneur Kazuo Ueda a exprimé sa position mercredi dans des remarques que les observateurs du marché ont interprétées comme le signe d'une concentration renouvelée sur la lutte contre la hausse des prix. Son commentaire suggérait une volonté potentielle de mettre en œuvre des augmentations de taux plus fréquentes dans les mois à venir.
Deux responsables du conseil d'orientation, Kazuyuki Masu et Junko Koeda, ont également exprimé leur inquiétude quant à l'accélération de la croissance des prix dans de récentes déclarations. Les observateurs du marché pensent qu’ils pourraient s’aligner sur trois autres faucons politiques pour soutenir une hausse des taux en juin.
Les données sur les prix de gros pour avril ont montré une hausse de 4,9 % sur un an, soit la plus forte accélération en trois ans. Cette augmentation provient en grande partie des coûts élevés des intrants pétroliers et chimiques liés au conflit en Iran.
Les pressions à la hausse sur les prix s’accentuent
Alors que l'inflation de base de la consommation au Japon est temporairement tombée en dessous de l'objectif de 2 % de la BOJ ces derniers mois – en partie à cause des programmes gouvernementaux de soutien à l'énergie – les économistes prévoient un rebond au-dessus de ce seuil plus tard dans 2025, à mesure que les subventions expireront et que les dépenses énergétiques resteront élevées.
La dépréciation de la monnaie a aggravé ces problèmes. Un yen affaibli augmente globalement les coûts des importations, amplifiant les pressions inflationnistes et renforçant les arguments en faveur d’une normalisation de la politique monétaire.
La banque centrale a conclu son cadre étendu d’assouplissement quantitatif en 2024 et a mis en œuvre plusieurs hausses de taux depuis lors, dont une en décembre. Ces mesures reflètent la confiance croissante dans la capacité du Japon à atteindre ses objectifs d’inflation de manière durable.
Le Premier ministre Sanae Takaichi, traditionnellement partisan de conditions monétaires accommodantes, semble avoir accepté la nécessité d'une hausse des taux en juin à la suite d'une réunion le 22 mai avec Ueda. L'ancien responsable du conseil politique, Makoto Sakurai, a déclaré à Reuters que le Premier ministre reconnaissait probablement cette décision comme inévitable compte tenu des conditions économiques actuelles.
Stratégie d'achat d'obligations à l'étude
La prochaine session de juin examinera également le programme de réduction des achats d'obligations d'État de la banque centrale. Le calendrier de réduction existant se termine en mars 2027, obligeant les responsables à établir un cadre pour l’exercice suivant.
Deux sources suggèrent que la BoJ est favorable à un arrêt temporaire ou à un ralentissement du rythme de réduction des achats d'obligations afin de préserver la stabilité du marché. Ueda a reconnu mercredi que le fonctionnement du marché obligataire s'est renforcé, mais a souligné l'importance de maintenir l'équilibre alors que l'institution se retire des acquisitions d'obligations du gouvernement japonais.
La réunion de politique monétaire de deux jours se terminera le 16 juin.
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