Bitcoin a perdu son élan commercial, déclare Jim Ferraioli de Charles Schwab

Le Bitcoin a chuté de plus de 16 % au cours du mois dernier, alors même que le S&P 500 a gagné 5 %, une divergence qui, selon Charles Schwab, est moins due à des problèmes spécifiques à la cryptographie qu'à des investisseurs à la recherche d'opportunités ailleurs.

Selon Jim Ferraioli, directeur de la recherche et de la stratégie sur les monnaies numériques chez Charles Schwab, l'incapacité de Bitcoin à suivre le rythme des actions américaines s'explique en grande partie par une perte de dynamique plutôt que par un manque de développements positifs au sein de l'industrie de la cryptographie.

S'adressant aux médias cryptographiques, Ferraioli a déclaré que Bitcoin se trouvait effectivement dans un marché baissier depuis qu'il a atteint un nouveau sommet historique l'année dernière, arguant que l'actif avait du mal à retrouver le type d'élan qui attirait auparavant des vagues de capitaux spéculatifs.

« Bitcoin est dans un marché baissier depuis octobre », a déclaré Ferraioli. « Je ne veux pas dire que c'est aussi simple que ça, mais c'est plutôt simple que ça. »

Au cours de l’année écoulée, le secteur a obtenu l’approbation des ETF au comptant, attiré des milliards de dollars auprès d’investisseurs institutionnels et s’est rapproché de la certitude réglementaire à Washington. Malgré ces développements, Bitcoin n’a pas réussi à produire le type de rallye soutenu attendu par de nombreux acteurs du marché.

Après un rebond depuis les plus bas de février, que Ferraioli a lié en partie à un regain d'enthousiasme autour de l'adoption institutionnelle et à un autre lancement réussi d'ETF à Wall Street, l'intérêt d'achat n'a pas réussi à se transformer en une poussée spéculative observée lors des cycles de marché précédents.

Bitcoin rivalise désormais avec les spéculations sur l’IA et les introductions en bourse

Selon Ferraioli, le défi auquel Bitcoin est confronté ne réside pas dans le manque de catalyseurs haussiers, mais dans le nombre croissant d'alternatives qui rivalisent pour attirer l'attention des investisseurs.

Historiquement, a-t-il déclaré, les marchés de la cryptographie ont bénéficié lorsque les actifs numériques représentaient l’opportunité spéculative la plus attrayante disponible. Lorsqu’un autre thème commence à générer des rendements plus élevés, le capital suit souvent.

« Historiquement, les investisseurs en crypto vont là où se trouve l'élan », a déclaré Ferraioli. « Et l'élan n'est plus lié à la cryptographie pour le moment. »

Les récents flux de capitaux ont transité par plusieurs destinations, notamment l’or, les matières premières et les actions. À l’heure actuelle, Ferraioli identifie l’intelligence artificielle comme le discours dominant attirant l’argent spéculatif.

Les entreprises liées à l’infrastructure de l’IA, à l’informatique avancée et à l’expansion des centres de données ont généré de solides rendements, tandis que les investisseurs se sont de plus en plus concentrés sur les cotations publiques anticipées d’entreprises telles que OpenAI et Anthropic.

Ferraioli a également souligné l'intérêt croissant pour les opportunités du marché privé. SpaceX d'Elon Musk se préparerait à une introduction en bourse qui pourrait valoriser l'entreprise à 1,8 billion de dollars, tandis que d'autres cotations attendues pourraient collectivement récolter plus de 200 milliards de dollars.

Selon Ferraioli, l'enthousiasme suscité par ces offres a commencé à se répandre sur les marchés de la cryptographie, alors que les traders cherchent à s'exposer aux sociétés pré-IPO via des plateformes de trading décentralisées.

« Je pense que les gens qui sont enthousiasmés par l'élan sont également enthousiasmés par les introductions en bourse », a déclaré Ferraioli. « Ensuite, certains d'entre eux vous permettent d'accéder aux actions privées sur ces échanges décentralisés sur Hyperliquide. »

Des plateformes telles que Hyperliquid ont introduit des produits synthétiques liés à des entreprises privées et à d’autres actifs non cryptographiques, créant ainsi des destinations supplémentaires pour les capitaux spéculatifs qui auraient pu auparavant affluer vers Bitcoin ou d’autres actifs numériques.

Les sorties d’ETF et les sorties d’investisseurs ajoutent de la pression

Ailleurs, Ferraioli a rejeté les suggestions selon lesquelles la vente de 32 BTC par Strategy aurait joué un rôle majeur dans la récente faiblesse du Bitcoin.

Bien que la transaction ait attiré l'attention en raison de la réputation du président exécutif Michael Saylor comme l'un des plus fervents défenseurs du Bitcoin, Ferraioli a déclaré que la vente semble être devenue une explication pratique d'une tendance déjà en cours.

« Le discours est qu'ils ne vendront jamais », a déclaré Ferraioli. « Mais je ne pense pas [the sale] c'est ce qui le motive vraiment [bitcoin selloff].»

Le positionnement des investisseurs pourrait contribuer davantage à cette faiblesse. Ferraioli a déclaré que certains détenteurs qui ont subi de fortes fluctuations au cours de l'année écoulée pourraient profiter de la récente reprise des prix comme d'une opportunité pour quitter le marché.

« Je pense que lorsque vous atteignez ces niveaux, vous obtenez des gens qui disent: 'Hé, j'ai récupéré mon argent, j'y reviendrai peut-être plus tard' », a-t-il déclaré.

Des preuves de ce comportement sont apparues sur les marchés des ETF. Le 26 mai, l'ETF IBIT spot Bitcoin de BlackRock a enregistré une transaction de bloc hors bourse de 1,26 milliard de dollars. La société de recherche NYDIG a décrit l'opération comme celle d'un grand investisseur réduisant rapidement son exposition au Bitcoin plutôt que de dénouer une stratégie de hedge funds typique.

Les données récentes sur les flux de capitaux ont également souligné un affaiblissement de la demande. Comme indiqué précédemment par crypto.news, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré 483 millions de dollars de sorties nettes le 2 juin, prolongeant une séquence de retraits de 11 sessions qui a retiré plus de 3,4 milliards de dollars des produits.

Une analyse distincte de Binance Research a également lié la faiblesse de Bitcoin à la concurrence pour les capitaux des investisseurs. Dans un rapport publié plus tôt cette semaine, la société a fait valoir que l’argent était de plus en plus investi dans les valeurs de l’intelligence artificielle, des semi-conducteurs, de la défense et de l’énergie, créant ce qu’elle a décrit comme un « trou noir du capital » qui laisse moins de fonds disponibles pour Bitcoin et d’autres actifs à risque.

Ferraioli estime que la participation institutionnelle est en croissance mais reste inférieure à ce que pensent de nombreux investisseurs.

« Encore une fois, il s'agit avant tout d'un actif commercial », a-t-il déclaré.

Selon Ferraioli, cette distinction aide à expliquer pourquoi des développements positifs tels que l’avancée de la législation sur la cryptographie ne se sont pas traduits par des hausses de prix immédiates. Alors que l'industrie continue d'attendre des progrès potentiels sur la Clarity Act et d'autres mesures réglementaires aux États-Unis, il a déclaré que ces développements à eux seuls pourraient ne pas suffire à attirer à nouveau les capitaux vers Bitcoin tandis que les investisseurs restent concentrés sur d'autres opportunités.

La saisonnalité estivale pourrait ajouter un autre défi. Ferraioli a noté que l'activité commerciale a historiquement ralenti pendant les mois d'été, une période qui a souvent produit des performances plus faibles pour Bitcoin.

Pour l’instant, Ferraioli affirme que la réglementation, l’adoption institutionnelle et les lancements de produits restent favorables aux développements à long terme, mais qu’aucun ne peut garantir des prix plus élevés si les acteurs du marché continuent de trouver des endroits plus attractifs pour déployer des capitaux.

« Il n'y a aucune raison d'acheter ici alors qu'il y a d'autres choses que vous pouvez choisir », a déclaré Ferraioli.