La Commodity Futures Trading Commission des États-Unis a approuvé ce qu’elle a décrit comme un contrat à terme perpétuel Bitcoin. Il s’agit d’un changement réglementaire majeur pour l’un des produits dérivés de cryptographie les plus négociés.
L'approbation permet à Kalshi de lister son BTCPERP contrat en tant que produit à terme réglementé lié au prix au comptant du Bitcoin.
La décision est arrivée en même temps que :
- une déclaration de politique plus large de la CFTC sur les contrats perpétuels,
- et un soulagement distinct sans action lié à l’infrastructure de négociation perpétuelle Coinbase et Deribit.
Ensemble, ces actions représentent l’un des signes les plus clairs à ce jour que les régulateurs américains construisent un cadre formel pour les contrats à terme perpétuels cryptographiques au sein des marchés dérivés réglementés.
La CFTC classe officiellement Bitcoin perpétuel comme contrat à terme
Les contrats à terme perpétuels sont des dérivés cryptographiques qui suivent le prix d’actifs comme Bitcoin sans date d’expiration fixe.
La CFTC a déclaré que le produit BTCPERP de Kalshi est considéré comme un contrat à terme en vertu des lois sur les produits de base en vigueur après avoir examiné la soumission de la bourse et l'analyse de la structure du marché.
Selon l'ordre, le le contrat fait référence au prix au comptant du Bitcoin via l'indice CF Benchmarks Bitcoin Real Time et négocie en continu, 24 heures sur 24, sept jours sur sept.
Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les contrats perpétuels s'appuient sur un mécanisme de taux de financement pour maintenir les prix alignés sur le marché au comptant sous-jacent plutôt que de converger à l'expiration.
La Commission a déclaré que la structure du marché du Bitcoin avait joué un rôle majeur dans la décision d'approbation, soulignant :
- une liquidité profonde,
- les plateformes de négociation distribuées,
- activité commerciale continue,
- et des prix observables en temps réel.
L’ordonnance souligne également que l’approbation s’applique spécifiquement au Bitcoin et aux produits perpétuels numériques structurés de manière similaire avec des marchés au comptant matures.
Coinbase et Deribit reçoivent un allégement perpétuel associé
Séparément, Le personnel de la CFTC a émis une lettre de non-action lié aux projets de Coinbase Financial Markets d'offrir certains produits crypto perpétuels répertoriés sur Deribit FZE.
La lettre a confirmé que certains titres perpétuels cryptographiques peuvent être classés comme contrats à terme étrangers en vertu des réglementations existantes de la Commission.
Il a également déclaré que le personnel ne recommanderait pas de mesures coercitives si Coinbase publiait des produits numériques et des pièces stables appartenant aux clients comme garantie de marge par l'intermédiaire de sa filiale de courtier étranger dans des conditions spécifiées.
Cet allègement pourrait aider à établir une voie plus réglementée pour les garanties crypto-natives au sein d’une infrastructure de négociation de contrats à terme perpétuels de type offshore.
La déclaration politique signale un changement réglementaire plus large
La Commission a également publié une déclaration de politique décrivant son approche plus large en matière de contrats perpétuels.
La déclaration reconnaît que les perpétuels sont devenus l’une des formes dominantes de négociation de dérivés cryptographiques à l’échelle mondiale, alors qu’une grande partie de cette activité s’est historiquement développée en dehors des marchés réglementés américains.
Dans le même temps, la CFTC a souligné que les perpétuelles suscitent toujours des inquiétudes concernant :
- manipulations de marché,
- protection du client,
- et la résilience du marché.
Le régulateur a déclaré que les futures approbations impliquant d’autres classes d’actifs continueraient de faire l’objet d’un examen au cas par cas.
Résumé final
- La CFTC a approuvé le produit BTCPERP de Kalshi en tant que premier contrat à terme perpétuel Bitcoin réglementé aux États-Unis.
- Des directives connexes impliquant Coinbase et Deribit indiquent qu’un cadre réglementaire plus large pour le trading perpétuel de crypto commence à émerger.
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