La situation devient désormais difficile pour les banques centrales, qui pourraient punir les marchés à risque. Bientôt des décisions.
Les données sont arrivées hier de PCE confirmer une situation encore compliquée. L'inflation continue d'augmenter même aux États-Unis, qui sont théoriquement mieux protégés des conséquences de ce qui se passe aux États-Unis. Ormuz. En Europe, les conséquences seront probablement plus importantes et conduiront déjà à des hausses de taux en juin.
Aujourd'hui aura également lieu la série de déclarations périodiques de plusieurs membres du FOMC, qui ont le pouvoir de voter sur les prochaines décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale. Cela aura des effets importants sur les marchés.
La situation, sérieusement
La situation commence à devenir préoccupante. Les chiffres de l’inflation sont en forte hausse depuis 2 mois maintenant, touchant certains indicateurs 4%. La situation est préoccupante sur au moins deux points : le premier est que nous nous trouvons à des niveaux d’inflation très élevés, presque le double de l’objectif. La seconde est que ce qui semblait être un problème potentiellement temporaire deviendra très probablement structurel.
L’optimisme initial de Jerome Powell (et aussi de certains banquiers centraux européens) reposait sur la possibilité que le conflit en Iran aboutisse à une solution rapide, ou en tout cas à un accord pour la réouverture du détroit d’Ormuz. L’inflation aurait été temporaire et les anciens prix seraient revenus relativement rapidement.
Évidemment, les choses ne se passent pas comme ça : malgré les proclamations, il reste encore du travail à faire pour parvenir à un accord et même dans le cas d'un accord à court terme, il est peu probable que le détroit revienne à sa pleine capacité avant mois. Nous serions, au mieux, dans une situation proche de la limite du marché physique du pétrole – que plusieurs analystes ont fixée à fin juin.
Que feront les banques centrales ?
Selon toute vraisemblance, la voie de la BCE et celle de la Fed seront différentes. BCE s'apprête à relever ses taux dès juin, sous la pression du faucons qui devrait prévaloir. Ces pressions ne reposent pas seulement sur les récents problèmes de prix provoqués par le pétrole, mais également sur la reprise de l’inflation survenue ces derniers mois. La seule opposition, parmi les pays ayant un certain poids politique, viendra des France Et Italie.
Aux États-Unis, il est possible de stagner. Tarifs à partir de Réserve fédérale ils sont – au sein de ce cycle – nettement plus élevés. Il est difficile pour l’instant d’espérer une politique monétaire plus restrictive, peut-être parce qu’il est peu probable que Kevin Warsh se présente au grand public comme un faucon.
Les déclarations publiques d'aujourd'hui de plusieurs membres du FOMC devront être suivies avec une grande attention. Nous le ferons ensemble – et nous vous tiendrons au courant ici et sur nos réseaux sociaux.