La Banque centrale européenne a averti les ministres des Finances de l’UE que l’expansion de l’euro stable comporte de sérieux risques pour les banques. Les responsables ont déclaré que l'augmentation des émissions pourrait réduire la capacité de prêt et affaiblir l'efficacité des décisions de la BCE en matière de taux d'intérêt.
Cet avertissement est intervenu après que le groupe de réflexion Bruegel, basé à Bruxelles, a fait circuler un document lors d'une réunion des responsables des finances de l'UE. Il a appelé à des exigences de liquidité plus souples pour les émetteurs de pièces stables et à un accès potentiel au financement de la banque centrale.
La BCE cible le risque de migration des dépôts
La principale préoccupation de la BCE est qu'un marché plus large des pièces stables détournerait l'épargne des particuliers des banques commerciales. La diminution des dépôts laisse les prêteurs avec moins de capacité à accorder du crédit, ce qui resserre les conditions d'emprunt dans la zone euro. Le problème s’aggraverait à mesure que l’adoption du stablecoin dépasserait les premiers utilisateurs.
La croissance de la monnaie numérique privée complique également la politique des taux, ont fait valoir les responsables. Lorsque l’épargne est placée dans des pièces stables plutôt que dans des comptes bancaires, les décisions de taux de la BCE ont moins de poids. La transmission de la politique monétaire dépend de l’activité du système de prêts adossés aux dépôts.
La BCE a précédemment demandé des règles MiCA plus strictes pour le stablecoin plutôt que des règles plus souples. Le dernier avertissement étend cette position directement aux ministres des Finances de l’UE.
La domination du dollar façonne le débat
L'article de Bruegel était motivé par l'emprise croissante des jetons adossés au dollar sur les marchés mondiaux de la cryptographie. Le groupe de réflexion a fait valoir que les règles strictes de l’UE en matière de marchés de crypto-actifs (MiCA) ont empêché les émetteurs européens de rivaliser.
Il décrit le résultat comme une forme de « dollarisation numérique » qui pourrait renforcer la domination du dollar dans la finance internationale.
Les responsables de l'UE ont séparément averti que la croissance du dollar stable pourrait éroder le rôle de l'euro dans les transactions transfrontalières. La contrepartie privilégiée par la BCE est une alternative à la banque centrale plutôt qu'à l'émission privée.
La présidente Christine Lagarde a décrit l’euro numérique comme une priorité stratégique pour l’infrastructure financière européenne.
Cela n’a pas ralenti les plans du secteur privé. Neuf prêteurs se préparent à lancer un stablecoin en euro MiCAR en 2026, et les décideurs politiques de l'UE ont débattu de l'assouplissement de MiCA pour améliorer la position des émetteurs européens.
L’impasse entre les préoccupations en matière de stabilité financière et la pression concurrentielle des jetons en dollars n’a pas de solution claire. La manière dont les ministres décideront en fin de compte définira probablement la trajectoire de la réglementation européenne des actifs numériques.
Le message La BCE repousse les propositions de stablecoins en euros, citant les risques liés aux prêts bancaires, apparaît en premier sur BeInCrypto.