Les taureaux sont de retour, et cette fois ils apportent avec eux une bonne dose d’effet de levier. C’est ce dont Bitcoin a besoin pour se remettre dans le bain.
L’un des éléments les plus observés par les analystes on-chain au cours du dernier cycle Bitcoin concerne la forte baisse des positions ouvertes enregistrée depuis l’effondrement du 10 octobre, événement qui a déclenché une véritable phase de désendettement. Entre fin 2025 et début 2026, le positionnement des investisseurs a été fortement influencé par ces dynamiques, ce qui a conduit à l’étouffement de plusieurs mois d’action à la baisse sur les prix. Mais aujourd’hui, les signes d’un éventuel renversement semblent être apparus.
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Le marché des produits dérivés a une influence de plus en plus grande sur la performance des Bitcoin: Les volumes de contrats à terme BTC sont actuellement 5 fois supérieurs aux volumes spot négociés sur le sous-jacent. Par conséquent, comprendre comment les différentes mesures de ces marchés évoluent est fondamental pour comprendre où la crypto-monnaie pourrait se diriger.
Bitcoin : la phase de désendettement est peut-être terminée
Après plusieurs mois de baisse continue et douloureuse de l’intérêt ouvert sur Bitcoin, alternés avec de courtes périodes de latéralisation, la métrique semble enfin avoir recommencé à donner un soupçon d’expansion. A l'époque de ça violent 10/10jour où BTC a perdu plus de -17% intraday anticipant le début d'une phase fortement baissière, nous vous avions montré le désendettement des données de réinitialisation.
Des données qui ont mis en évidence précisément un contraction rapide du leviercausé par de multiples liquidations sur diverses bourses pour plus de 19 milliards de positions longues évaporées et une réduction parallèle des intérêts ouverts. À partir de ce moment et jusqu’au début du mois de mars, les contrats à terme Bitcoin ont perdu 10 milliards supplémentaires en valeur contractuelle, accompagnant l’un des marchés baissiers les plus rapides et les plus intenses de l’histoire.
Toutefois, pour le moment, la méfiance des investisseurs semble s'être atténuée et, dans le même temps, les 2 derniers mois il y avait un récupération de plus de 6 milliards d’OI. Aujourd'hui, même si la situation reste encore incertaine et il n'y a pas de confirmation pour le retour au marché haussier, ce rétablissement partiel du levier semble être un bon signe avant-coureur d'une reprise des prix.
Nous pouvons comprendre cela en jetant un œil au graphique de Moyenne mobile sur 180 jours des intérêts ouverts superposé sur le graphique Bitcoin. En fait, selon ce que CryptoQuant a montré, souvent au cours de l'histoire, un croisement des intérêts ouverts au-dessus de la moyenne indiquée, après un contexte de désendettement prolongé, a ensuite déclenché une phase haussière pour les prix de la crypto-monnaie.
Depuis début mai, la tendance de l’Open Interest semble avoir enfin changé de direction. Cela ne signifie pas que nous repartirons immédiatement vers de nouveaux sommets, mais cela reste un excellent point de départ positif.
Les prises de bénéfices permettent de dominer les pertes
Une autre contribution intéressante vient deanalyse en chaîne de données relatives aux conditions de rentabilité des détenteurs de Bitcoin. Généralement, sur les marchés haussiers, on observe souvent des prises de bénéfices progressives de la part des investisseurs, les détenteurs à long terme se déchargeant progressivement de leurs pièces achetées des mois/années plus tôt.
Dans les phases baissières, cependant, c'est l'inverse qui se produit, c'est-à-dire que des pertes constantes sont enregistrées jusqu'à ce que la majeure partie de l'offre soit sous l'eau et que la structure commence à s'inverser. Nous sommes actuellement dans une situation où le rapport entre les bénéfices et les pertes réalisées sur un moyenne sur 30 jours est passé d’un territoire négatif à un territoire positif.
Comme le montre la métrique Glassnode, après avoir atteint le plancher local à 60 000 $, les prix du Bitcoin ont progressivement augmenté, donnant aux opérateurs la possibilité de reconstruire progressivement de nouvelles positions (d'où également l'augmentation de l'OI) et de renouer avec les bénéfices globaux.
La moyenne mobile à 30 jours se situe actuellement au niveau de 1,8, le point 1 indiquant la zone d'équilibre, dans une fourchette qui va historiquement de 30 à 0,2. Bitcoin n’a pas encore atteint un niveau où la demande est revenue suffisamment pour alimenter un nouveau rallye, mais les perspectives se sont considérablement améliorées par rapport à il y a quelques semaines.
Bitcoin prêt à redémarrer, mais cela pourrait encore prendre des mois
Le retour du levier sur les futures et la réapparition des prises de bénéfices de la part des détenteurs suggèrent que Bitcoin pourrait être sur le point d’imprimer un nouveau rallye haussier. De toute façon la situation reste encore particulièrement incertainesurtout à la lumière de la dernière réaction des prix dans la zone 81 000 $/82 000 $
En fait, lors de la dernière tentative de cassure, Bitcoin a été bloqué précisément dans une zone clé pour la résolution de l’action des prix, où a émergé la cohorte des détenteurs à court terme, c’est-à-dire des investisseurs positionnés à court terme (jusqu’à 6 mois). La baisse de la semaine dernière était précisément due à ventes par ces investisseursqui a profité du seuil de rentabilité après des mois de pertes débilitantes.
Désormais, Bitcoin se situe juste en dessous du Niveau moyen réel du marchéautre objectif décisif pour les prix qu’il convient de défendre bec et ongles pour émettre une hypothèse dans un scénario de continuation haussière. Historiquement, cette zone a souvent défini les points d'entrée et de sortie des marchés haussiers et baissiers, et il est donc essentiel que la monnaie soit capable de consolider les prix au-dessus d'elle.
Cependant, il ne sera pas facile de reprendre cette ascension dans un court laps de temps : d’une manière générale De telles phases pré-haussières nécessitent plusieurs semaines ou mois de consolidation au-dessus de la moyenne réelle du marché, puis passer à un changement de régime. À moins qu’il y ait une forte pompe lors des prochaines sessions, comme pour changer les cartes sur la table sur le front de la chaîne, un début d’été plat et sans accélération sera plus probable.
Conclusions : les niveaux clés à surveiller
En conclusion, les perspectives du Bitcoin semblent nettement plus encourageantes par rapport à la situation désastreuse de février, et de nombreux indicateurs semblent signaler la possibilité d'une reprise haussière plutôt que d'une nouvelle entrée dans le marché baissier.
Cependant, nous sommes toujours au milieu d’une incertitude, du moins jusqu’à ce que l’actif cryptographique parvienne à prendre une direction claire sur le graphique. Une orientation qui sera aussi et surtout influencée par des dynamiques géopolitiques et macroéconomiques complexes.
Le fait est qu’en tant qu’objectif à atteindre pour augmenter considérablement les chances d’un rendement haussier, Bitcoin devrait au moins toucher 86 900 $qui correspond à prix réalisé (une sorte de moyenne globale d’entrée) de la cohorte d’investisseurs a 3-6 moisc'est-à-dire ceux qui ont acheté entre novembre 2025 et février 2026.
Au lieu de cela, la perte de 71 400 $qui consiste en prix moyen des détenteurs qu'ils aient acheté entre février et avril 2026 (1 à 3 mois), jetterait les bases d’une chute presque inévitable en territoire baissier.
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