TLDR :
- Bitcoin se négocie actuellement à 1,26x son 4YMA, le plaçant au 33e centile de toutes les valorisations historiques.
- La pile de 843 738 BTC de Strategy devrait atteindre 388 milliards de dollars d'ici 2030 sous le multiple historique médian de 1,87x.
- Même le scénario plancher, avec BTC à son 4YMA et sans prime, valorise les avoirs de Strategy à 207 milliards de dollars.
- La valeur d'entreprise de Strategy s'élève aujourd'hui à 77,7 milliards de dollars, tandis que sa pile BTC projetée médiane est cinq fois plus grande.
Les avoirs en Bitcoin de MSTR attirent une attention renouvelée de la part des analystes de marché, car le Bitcoin se négocie à des valorisations historiquement basses par rapport à sa moyenne mobile sur quatre ans (4YMA).
Avec 843 738 BTC à son bilan, Strategy se situe au centre d’un modèle de projection de prix qui indique une valeur médiane de 388 milliards de dollars d’ici 2030.
Le modèle repose entièrement sur le comportement historique des prix du Bitcoin, ne nécessitant aucune condition de marché extraordinaire pour atteindre ce chiffre.
La valorisation historique de Bitcoin pose les bases
La moyenne mobile sur quatre ans de Bitcoin n'a jamais enregistré de valeur négative d'une année sur l'autre sur 3 964 jours mesurables.
Au cours de la même période, le prix du Bitcoin s'est négocié au-dessus de son 4YMA 93,3 % du temps, avec un multiple médian de 1,87x.
Aujourd'hui, Bitcoin se négocie à 1,26 fois son 4YMA, le plaçant au 33e centile de toutes les valorisations historiques. Cela signifie que, par rapport à sa propre moyenne lissée, Bitcoin est actuellement moins cher qu’il ne l’a été environ les deux tiers du temps.
L'analyste Adam Livingston a décrit le modèle sur X, notant que les calculs n'exigent pas que Bitcoin fonctionne héroïquement. La projection applique plutôt un taux de croissance en décélération constante au 4YMA jusqu’en 2030.
À partir des niveaux actuels, le TCAC d'une année sur l'autre diminue de cinq points de pourcentage par an, passant de 44,5 % en 2026 à 24,5 % en 2030. Même dans cette configuration conservatrice, le 4YMA atteint 245 542 $ d'ici la fin de 2030.
L’application du multiple historique médian de 1,87x à ce chiffre produit un prix BTC projeté de 459 578 $. Il ne s’agit pas d’un scénario haussier.
Cela reflète ce que Bitcoin a fait statistiquement pendant la majeure partie de son histoire mesurable par rapport à sa propre ligne de tendance. Le multiple historique moyen de 2,32x pousserait le prix projeté encore plus haut, mais le cas médian produit à lui seul une valeur de pile de 388 milliards de dollars pour Strategy.
Le scénario plancher, qui place BTC exactement à son 4YMA sans prime, valorise toujours les avoirs de Strategy à 207 milliards de dollars. Cela représente plus de trois fois la valeur actuelle de la pile Bitcoin de la société, soit environ 64 milliards de dollars.
Position de marché de la stratégie par rapport à sa pile Bitcoin
La valeur totale de l'entreprise de Strategy, couvrant toutes les actions privilégiées, la dette et son activité de logiciels, s'élève actuellement à 77,7 milliards de dollars. Selon la projection médiane, la pile Bitcoin à elle seule vaudrait cinq fois ce chiffre.
Cet écart entre la valeur actuelle de l’entreprise et la valeur future de la pile Bitcoin est ce que Livingston décrit comme le marché public le plus asymétrique disponible aujourd’hui pour les investisseurs particuliers.
Le modèle suppose que Strategy n’achète aucun Bitcoin supplémentaire au-delà de ses 843 738 BTC actuels. En réalité, la société a continué à acquérir régulièrement du Bitcoin.
Strategy a annoncé une nouvelle offre d'actions ordinaires de 21 milliards de dollars sur le marché plus tôt en 2025 et a relevé son objectif de rendement BTC pour l'année à 25 %.
Toute accumulation supplémentaire ne ferait qu'élargir l'écart entre la capitalisation boursière actuelle et la valeur projetée de la pile.
Le cas médian prévoit une augmentation de 6,1x par rapport à la valeur actuelle du stack et un rendement de 6,9x par rapport à la capitalisation boursière actuelle de Strategy.
Ces chiffres reposent entièrement sur le fait que Bitcoin continue de se comporter comme il l’a fait historiquement par rapport à sa moyenne mobile sur quatre ans, sans aucune hypothèse sur les conditions macroéconomiques, l’adoption institutionnelle ou les nouveaux afflux de capitaux.