Après avoir suspendu environ 24 ETF de prédiction du marché plus tôt dans le mois, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis souhaite désormais disposer de plus de temps pour examiner les implications des nouveaux produits.
Dans un communiqué publié jeudi, le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré :
« Les nouveaux produits soulèvent de nouvelles questions, et j'apprécie la volonté dont les sponsors de fonds ont fait preuve en retardant l'efficacité d'un certain nombre de nouveaux ETF, y compris les ETF à contrats événementiels, pendant que nous étudions les implications. »
Atkins a ajouté que le personnel de l'agence solliciterait les commentaires du public sur les nouveaux produits et sur la manière dont ils devraient y répondre.
Problèmes de protection et de manipulation des investisseurs
Les contrats événementiels sont des dérivés qui suivent le résultat des événements. Certains de ces événements comportent des options binaires avec un résultat Oui-Non et non l'actif sous-jacent typique avec lequel la plupart des utilisateurs sont à l'aise.
Pour un ETF Spot Bitcoin ou un ETF or, l’actif sous-jacent suivi est uniquement du BTC ou de l’or. La plupart des investisseurs comprennent la dynamique du marché de ces deux éléments. Surtout comment les facteurs macro et géopolitiques les affectent. Finalement, ces facteurs affectent également les emballages des ETF.
Cependant, les mécanismes ne sont pas tout à fait clairs pour les inventeurs du commerce de détail pour les contrats événementiels qui suivent les élections, les données économiques, les sports, etc.
En outre, d’autres questions délicates telles que la protection des investisseurs et les risques de manipulation du marché restent largement ignorées.
Pour point de vue, le bloqué Les ETF de marché de prédiction de Bitwise, GraniteShares et Roundhill Investments suivraient directement les marchés de Kalshi et Polymarket.
Cependant, des rapports ont fait état de délit d'initié et la manipulation sur ces sites. Cela finirait par se répercuter sur les ETF qui les suivent. Comment éviter cela et protéger un acheteur innocent d’ETF ?
Dans une récente interview avec CNBC, le président de la SEC, Atkins, a souligné que :
La protection des investisseurs et la concentration sur la manipulation du marché sont très importantes pour moi et évidemment pour la SEC. C'est dans notre ADN.
Au-delà des risques liés à la protection des consommateurs et aux manipulations de marché, il existe également un chevauchement juridictionnel entre la SEC et la CFTC (Commodity Futures Trading Commission).
Actuellement, les swaps et les contrats événementiels sont des produits dérivés qui relèvent de la surveillance de la CFTC. Cependant, l'ajout d'un emballage ETF à ces produits et leur émission pour les investisseurs déclencheront également la surveillance de la SEC.
Peut-être qu’après avoir résolu ces problèmes, les produits arriveront sur le marché. En réaction à l'appel à commentaires d'Atkins, Eric Balchunas, analyste de Bloomberg ETF, a déclaré :
La commission est clairement aux prises avec ces problèmes et souhaite disposer de plus de temps et de contributions. Je comprends. C'est une toute nouvelle chose (un peu comme la cryptographie) et ils veulent se sentir à l'aise lorsqu'ils ouvrent la porte de la grange.
Résumé final
- Le président de la SEC, Atkins, a demandé plus de temps pour examiner les implications des ETF de marché prédictifs.
- La protection des investisseurs, la structure des ETF, la manipulation du marché et le chevauchement de la surveillance sont probablement des questions délicates qui seront résolues.