L'ETF Truth Social Bitcoin, lié à Trump Media, BT a demandé à la Securities and Exchange Commission des États-Unis de retirer son enregistrement spot Bitcoin ETF, mettant ainsi fin, du moins pour l'instant, à l'une des tentatives les plus politiquement visibles d'entrer sur le marché américain des fonds Bitcoin, déjà encombré.
La demande de retrait, datée du 19 mai 2026, a été adressée à la Division of Corporation Finance de la SEC et à son Office of Crypto Assets. Dans le dossier, la société a demandé « le retrait immédiat » de sa déclaration d'enregistrement sur formulaire S-1, qui avait initialement été déposée le 5 juin 2025, sous le numéro de dossier 333-287789. La société a déclaré que la déclaration d'enregistrement n'avait pas été déclarée effective et a confirmé qu'« aucun titre n'a été vendu » dans le cadre de celle-ci.
« La société a décidé de retirer la déclaration d'enregistrement et de ne pas poursuivre l'offre publique pour le moment », indique le dossier. « La déclaration d'enregistrement n'a pas été déclarée effective par la Commission et la société confirme qu'aucun titre n'a été vendu conformément à la déclaration d'enregistrement. Par conséquent, le retrait de la déclaration d'enregistrement est conforme à l'intérêt public et à la protection des investisseurs comme le prévoit la règle 477(a). »
Le dépôt clôt un processus réglementaire de près d'un an qui a commencé peu de temps après que NYSE Arca a soumis un formulaire 19b-4 pour répertorier l'ETF Truth Social Bitcoin le 3 juin 2025. Ce dossier d'échange décrivait le produit proposé comme un véhicule conçu pour refléter les performances de Bitcoin tout en réduisant les « complexités et les charges opérationnelles » de la propriété directe de BTC. Reuters avait rapporté à l'époque que le président américain Donald Trump était l'actionnaire majoritaire du Trump Media & Technology Group, qui exploite Truth Social.
Le S-1 de l'ETF décrit Truth Social Bitcoin ETF, BT comme une fiducie commerciale du Nevada dont les actifs seraient principalement constitués de Bitcoin détenu par un dépositaire. Yorkville America Digital, LLC a été désignée comme sponsor, tandis que Foris DAX Trust Company, LLC, une filiale de Crypto.com, a été répertoriée comme dépositaire de Bitcoin dans la déclaration d'enregistrement initiale. La fiducie n'était pas enregistrée en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940 et était structurée comme un produit de la loi sur les valeurs mobilières de 1933, le même cadre général utilisé par les ETP Bitcoin au comptant plutôt que par les ETF traditionnels de la Loi 40.
Trump Media a ensuite modifié le dossier en août 2025, affirmant que Crypto.com agirait en tant que dépositaire exclusif de Bitcoin, principal agent d'exécution et fournisseur de liquidités de l'ETF. La société avait déclaré à l'époque que le lancement restait soumis à la fois à l'efficacité du S-1 et à l'approbation par la SEC du dépôt 19b-4 correspondant, les actions devant être cotées au NYSE Arca si elles étaient approuvées.
Pourquoi l’ETF Bitcoin a-t-il été retiré ?
Yorkville America a présenté le retrait comme un pivot stratégique plutôt que comme un retrait des ETF. Dans un communiqué de presse du 19 mai, la société a déclaré qu'elle avait « retiré de manière proactive ses déclarations d'enregistrement déposées en vertu du Securities Act de 1933 » pour certaines stratégies ETF prévues et qu'elle concentrerait plutôt le développement de produits dans le cadre de la loi 40.
« Après une évaluation minutieuse, la structure de la Loi 40 nous permet de proposer à nos investisseurs des stratégies d'investissement plus différenciées qui ne sont pas possibles dans le cadre de la Loi 33 », a déclaré le président de Yorkville America, Steve Neamtz. « Notre objectif a toujours été de proposer les bonnes stratégies via les bonnes structures. Il s'agit d'une décision tournée vers l'avenir qui reflète notre engagement à fournir les meilleurs produits d'investissement possibles à notre base croissante d'investisseurs America First. Yorkville America ne recule pas – nous allons de l'avant avec une plateforme de produits plus solide. »
L'analyste de Bloomberg ETF, James Seyffart, n'était pas convaincu par cette explication. Partageant une capture d'écran du retrait sur X, il a écrit que le raisonnement « n'a pas beaucoup de sens », notant que la différence entre un produit négocié en bourse de la Loi 33 et un ETF de la Loi 40 était déjà bien comprise sur le marché. Seyffart a déclaré qu'il soupçonnait que la décision avait davantage à voir avec le « paysage concurrentiel des ETF spot Bitcoin », en particulier avec le MSBT de Morgan Stanley entrant à 14 points de base.
Il a ajouté : « Ils semblent prévoir de lancer des stratégies ETF plus flexibles liées à la cryptographie dans le cadre des 40 actes, ce qui est logique. Je veux dire, avons-nous vraiment besoin d'un ETF Bitcoin de 14e place ? Mais quelque chose qui peut être plus différencié a du sens. «
Eric Balchunas, analyste de Bloomberg ETF, est d'accord via X : « Je suppose : un gars de Yorkville a dit à Truth ppl après MSBT qu'ils devaient soit se situer en dessous de 14 points de base, soit vous pourriez aussi bien l'oublier, car personne ne l'achètera, et cela pourrait être embarrassant. Ils ne sont pas habitués à la vie de Terrordome, alors ils ont probablement dit « pas question de facturer si peu ».
C'est peut-être faux, mais c'est ma théorie pour l'instant.
Cette pression tarifaire est importante. Le fonds Bitcoin spot proposé par Morgan Stanley était évalué à 14 points de base, en dessous des produits facturant plus près de 15 à 25 points de base, y compris iShares Bitcoin Trust de BlackRock à 25 points de base.
Au moment de mettre sous presse, le BTC s'échangeait à 77 274 $.
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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