Selon la société de négoce Wintermute, un récent rallye du marché de la cryptographie, motivé par l'effet de levier et la couverture des ventes à découvert, pourrait perdre de son élan alors que les préoccupations en matière d'inflation, la hausse des rendements du Trésor et l'incertitude macroéconomique renouvelée commencent à faire pression sur les actifs numériques.
Dans sa dernière mise à jour hebdomadaire du marché, Wintermute a fait valoir que la récente cassure du Bitcoin manquait d’une forte demande au comptant et était plutôt largement alimentée par le positionnement des produits dérivés et les ventes à découvert.
« La semaine dernière, nous avons signalé que la cassure était due à un effet de levier et à une couverture à découvert, et non à un spot », a écrit la société. « Cette semaine l'a confirmé. »
Le Bitcoin a chuté de 5,7% pendant la semaine après avoir brièvement dépassé 82 000 $ suite aux progrès autour de la loi CLARITY, tout en Ethereum a chuté de plus de 10 %.
La vente s'est intensifiée au cours du week-end, avec près de 657 millions de dollars de liquidations cryptographiquespour la plupart des positions longues, selon le rapport.
L’inflation et les rendements reviennent sur le devant de la scène
Wintermute a lié ce renversement en grande partie à une forte réévaluation macroéconomique déclenchée par des données d'inflation américaines plus élevées que prévu.
Selon le rapport, l'IPC d'avril a été supérieur aux attentes, tandis que celui des États-Unis Le rendement du Trésor à 10 ans a grimpé à 4,58%son plus haut niveau depuis septembre 2025.
La société a noté que les marchés à terme sont rapidement passés de l'attente d'une baisse des taux de la Réserve fédérale à l'évaluation de la possibilité d'une nouvelle hausse des taux plus tard cette année.
Le rapport souligne également :
- la hausse des prix du pétrole,
- croissance négative des salaires réels,
- et la confirmation de Kevin Warsh à la tête de la Fed
- comme facteurs supplémentaires compliquant les perspectives du marché.
Les sorties d’ETF renforcent la prudence institutionnelle
L'analyse de Wintermute a également mis en évidence une nouvelle faiblesse des produits d'investissement cryptographiques.
Le rapport disait que c'était un endroit Les ETF Bitcoin ont enregistré environ 1 milliard de dollars de sorties au cours de la semaine, mettant fin à une séquence d'afflux de six semaines, tandis que Les ETF Ethereum ont perdu 255 millions de dollars supplémentaires.
Citant les données de Glassnode, la société a déclaré que les institutions semblaient « vendre en force » plutôt que d'ajouter de l'exposition pendant le rallye.
Dans le même temps, Wintermute a noté que certains domaines du marché des actifs numériques continuaient de faire preuve de résilience, notamment :
- Produits liés aux ETF XRP et Solana,
- accumulation de détenteurs de Bitcoin à long terme,
- et la croissance continue des produits du Trésor tokenisés, qui aurait atteint 15 milliards de dollars en chaîne.
La crypto fait à nouveau face à un contexte macroéconomique plus difficile
Wintermute a fait valoir que la récente sous-performance de la cryptographie par rapport aux actions pourrait indiquer que les actifs numériques deviennent à nouveau de plus en plus sensibles aux conditions macroéconomiques changeantes.
La société a déclaré que Bitcoin fait désormais face à une zone de support clé autour 76 000 $ à 78 000 $avertissant qu'une cassure en dessous 75 000 $ pourrait ouvrir la porte à un mouvement vers le fourchette basse de 70 000 $.
Néanmoins, le rapport suggère que les arguments structurels à long terme en faveur de la cryptographie restent intacts malgré la pression à court terme.
Résumé final
- Wintermute a déclaré que le récent rallye de Bitcoin était largement dû à l'effet de levier et à la couverture des ventes à découvert plutôt qu'à une forte demande au comptant.
- La hausse de l’inflation, la hausse des rendements du Trésor et les sorties d’ETF exercent à nouveau une pression sur les marchés de la cryptographie, selon la société.
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