Bitcoin fait de gros efforts, mais ce n'est peut-être pas encore suffisant. Le retour du Bitcoin sur le marché haussier dépend de ces facteurs.
Bitcoin est actuellement sur un plateau après avoir enregistré une hausse d'environ 32 % par rapport aux plus bas locaux d'avril. Les perspectives spéculatives se sont objectivement améliorées pour la cryptomonnaie par rapport au premier trimestre, même si plusieurs questions restent encore en suspens avant de pouvoir dire que nous sommes définitivement revenus en mode haussier.
La reprise des entrées positives d’ETF et le retour de la demande spot à l’étranger stimulent le rallye du BTC, avec une tendance qui nécessite cependant une plus grande rotation des capitaux. pour étayer l’hypothèse d’une poursuite de la hausse. Les données en chaîne nous aident à comprendre ce dont le roi a réellement besoin pour surmonter cette période d'incertitude.
Bitcoin : les pertes latentes des investisseurs diminuent
Commençons par regarder le verre à moitié plein : depuis le plancher de 60 000 $ enregistré en février, les conditions structurelles du Bitcoin se sont considérablement améliorés. Dans ce moment de souffrance maximale, le pourcentage de pertes latentes atteint 25% de la capitalisation boursière totale, alors que maintenant nous sommes tombés à seulement 8 %.
Il s’agit d’une reprise significative qui remet une grande partie de l’offre de Bitcoin en profit, réduisant ainsi une grande partie de la pression psychologique qui terrifiait le marché. Pensez à ça jusqu'au fond de février il y avait au-delà 300 milliards de dollars de pertes latentes ce qui aurait pu déclencher une nouvelle capitulation des prix. Mais actuellement, ce chiffre est tombé à 121 milliards.
Il convient toutefois de noter que le niveau maximum des pertes latentes reste loin des sommets enregistrés lors des précédents marchés baissiers. Cette asymétrie, selon certains analystes, pourrait dépendre du fait que la composition des opérateurs sur le marché est extrêmement différente par rapport au passé, grâce notamment à l'entrée de la cryptomonnaie sur le marché.L’ère institutionnelle de Wall Street.
D'un autre côté, nombreux sont ceux qui estiment que le niveau de 25% de pertes non réalisées n'est pas en réalité la valeur relative la plus élevée de ce cycle, et que dans les prochains mois il y aura une nouvelle vente massive susceptible d'apporter sous l'eau une part importante de l’offre. Sinon, je 60 000 $ on se souviendra d'eux comme moi les plus bas d'un marché baissier du tout atypique en durée et en intensité du mouvement.
Les conditions de rentabilité des détenteurs suivent le modèle historique
Même si en dollars absolus les pertes observées sur Bitcoin n’ont pas été aussi élevées que les cycles récents, le répartition de la rentabilité des détenteurs au lieu de cela, il montre une dynamique beaucoup plus conforme à l’ensemble de données historiques de la monnaie.
En particulier, nous constatons que lors des précédents marchés baissiers, le pourcentage d'approvisionnements rentables n'était jamais tombé régulièrement en dessous de 50 % de partsauf pendant de courtes périodes. Ce seuil s’est souvent accompagné d’une réaction de la demande qui a fait remonter l’indicateur, fournissant une indication très précise des plus bas des cycles précédents.
Lors de ce tour également, après avoir touché le seuil des 50% lors de la vente massive de février, la rentabilité des investisseurs s'est améliorée, avec des valeurs qui se situent aujourd'hui autour de 65%.
Cela dit, les données doivent être contextualisées avec la forte baisse amorcée en octobre, qui a détruit près de la moitié de l’offre de Bitcoin en un temps record. Il sera primordial que la cryptomonnaie ne cède pas lors des prochaines séances et défende cette phase d’équilibre.
Les prix sont toujours inférieurs au prix réalisé par cette cohorte d'investisseurs
En ce qui concerne le verre à moitié vide, l'un des principaux problèmes du Bitcoin – qui risque de compromettre la stabilité du rallye – concerne le échec à atteindre prix réalisé relatif à la cohorte 3-6 mois.
En termes plus compréhensibles pour les débutants, cela signifie que ceux qui ont acheté entre 6 et 3 mois – c'est-à-dire entre novembre 2025 et février 2026 – ont un prix de charge moyen encore plus élevé que le prix actuel du BTC. En particulier, le prix réalisé de cette cohorte est estimé à environ 86 900 $et le fait que la cryptomonnaie n’ait pas encore réussi à la casser à la hausse est un signe de faiblesse pour la tendance.
Récemment, à plusieurs reprises, nous vous avons rapporté comment la photo était incertaine et au-dessus de 81 000 $, ces investisseurs auraient pu exercer une forte pression à la vente. Le jeu reste toujours ouvert mais une poussée décisive de la demande est nécessaire pour rapprocher le Bitcoin d’au moins 85 000 dollars, un domaine très important également pour le marché des produits dérivés.
Il convient de noter que toutes les phases haussières du Bitcoin à partir de 2023 se sont produites avec un prix de marché supérieur au niveau de prix réalisé par les détenteurs en 3 à 6 mois, agissant dans de nombreux cas comme une véritable zone de support.
Les entrées de capitaux restent faibles sur Bitcoin
Un autre élément baissier dépend de la métrique de « Variation de position nette sur 30 jours du plafond réalisé »qui sert à mesurer la variation mensuelle des capitaux effectivement injectés ou retirés du réseau Bitcoin.
La capitalisation réalisée est simplement un indicateur alternatif à la capitalisation boursière qui prend en compte le dernier prix auquel chaque pièce a été négociée sur la chaîne. L'évolution sur 30 jours de ce chiffre permet de comprendre combien d’argent entre ou sort réellement du marchéet de faire toutes les considérations nécessaires.
Le graphique montre notamment la présence d’afflux positifs, mais en nombre limité. seulement 2,8 milliards de dollars au cours du mois dernier. Il y a eu une nette amélioration par rapport au premier trimestre, mais les conditions monétaires restent extrêmement éloignées des précédentes phases expansionnistes des prix.
Lors des principaux rassemblements de cycle 2023-2025en fait, le même indicateur s'est rapidement accéléré vers des seuils supérieurs à 10 milliards par moismarquant un afflux de capitaux beaucoup plus agressif et soutenu.
Cela n’implique pas automatiquement une transition ultérieure vers un régime baissier, mais cela souligne à quel point le rallye actuel manque de conviction. On pourrait s’attendre à une phase de consolidation similaire à celle observée après le creux de 2022, mais dans ces conditions il paraît difficile de parler d’une prolongation du rallye.
Nous continuons de surveiller ces mesures pour voir si les conditions structurelles du Bitcoin s’amélioreront encore au cours de la prochaine saison estivale.
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