Que se passe-t-il si Satoshi revient ?

Satoshi Nakamoto est probablement le personnage le plus mystérieux de l’histoire financière. Environ 1,1 million de Bitcoins peuvent être attribués aux premiers portefeuilles qui lui sont attribués. Aux prix actuels, cela correspond à des actifs d'environ 75 milliards de dollars. Ces pièces symbolisent les origines du réseau et en même temps un scénario qui préoccupe de nombreux acteurs du marché. Mais que se passerait-il si ces actions affluaient sur le marché, et quelle serait l’ampleur de leur influence aujourd’hui ?

Quel poids aurait 1,1 million de pièces sur le marché ?

Les chiffres bruts fournissent une première orientation. Avec une capitalisation boursière du Bitcoin d’environ 1,37 billion de dollars américains, un montant de 75 milliards semble initialement gérable. Mais l’impression est trompeuse. La liquidité n’est pas égale à la capitalisation boursière. Ce qui compte, c’est le montant réel de l’intérêt d’achat à un certain prix. Les carnets de commandes sont souvent nettement plus restreints au sommet que ne le suggère la taille globale du marché.

Une pression vendeuse massive ne serait donc pas absorbée de manière linéaire, mais conduirait progressivement à des niveaux de prix toujours plus bas. Un exemple de calcul mental aide à la classification. Si 1,1 million de Bitcoins étaient vendus au prix de 68 000 $, cela représenterait plusieurs fois le volume spot quotidien sur les bourses réglementées. Même si une partie de ces transactions était négociée via des canaux de gré à gré, il resterait toujours un reste important qui arriverait directement sur le marché. À cette ampleur, une baisse significative des prix serait difficile à éviter à court et moyen terme, car l’offre supplémentaire dépasse clairement la demande existante.

Revue des phases précédentes du marché

Si Satoshi avait vendu ses participations il y a quelques années, l’impact sur le prix du Bitcoin aurait probablement été bien plus important qu’aujourd’hui. Le marché était alors beaucoup moins réceptif. Il y avait moins de gros acheteurs, moins de capitaux et une structure de marché globalement nettement plus fine. Un volume de ventes de cette ampleur aurait exercé une plus grande pression sur les prix, car il y avait tout simplement moins de demande qui aurait pu absorber l'offre.

Ce n’est qu’à partir de 2024 que la situation changera sensiblement. Avec les ETF au comptant aux États-Unis, les capitaux institutionnels ont pour la première fois afflué à grande échelle sur le marché. Dans le même temps, les entreprises ont commencé à constituer spécifiquement du Bitcoin comme réserve et à l’accumuler sur de plus longues périodes. Ces acteurs ont absorbé des milliards de dollars dans un laps de temps relativement court et ont ainsi élargi la base de la demande.

L'influence de Satoshi va au-delà de la simple quantité de ses avoirs. Son inaction fait désormais partie du récit qui accompagne Bitcoin jusqu’à ce jour. Beaucoup y voient le signe que les premiers stocks sont délibérément laissés intacts. Une vente soudaine modifierait ce tableau et pourrait susciter des doutes allant au-delà du simple effet prix.

Une partie du marché verrait une telle démarche comme un signal négatif et constaterait que même l’inventeur du Bitcoin ne croit plus au système. Cela pourrait déclencher une pression de vente supplémentaire. Une autre partie, cependant, verrait la situation comme une opportunité et tenterait d’entrer à des prix plus bas.

Quel acteur pourrait déplacer des quantités similaires de Bitcoin

Un regard sur d’autres grands détenteurs montre que les concentrations extrêmes sont rares, mais pas impossibles. Des sociétés comme Strategy ont constitué des avoirs importants au fil des ans et se situent désormais autour de plus de 760 000 Bitcoins. Cette taille est au moins plus proche du trésor de Satoshi que de nombreux autres acteurs.

La différence réside dans la structure. Les stocks des entreprises sont soumis à des décisions internes et à des pressions externes. Une vente totale ne se produirait généralement pas spontanément, mais serait préparée et prolongée. Dans le cas d’un acteur individuel inconnu, le comportement serait beaucoup plus difficile à évaluer. Certains États détiennent également des avoirs plus importants en Bitcoins, issus par exemple de confiscations, mais là aussi, les ventes se font généralement par étapes afin de ne pas déstabiliser inutilement le marché.

Quelle est la probabilité d’une vente par Satoshi ?

La question la plus importante n’est pas tant de savoir si le marché pourrait soutenir une vente, mais plutôt quelle est sa probabilité réelle. Satoshi est l’un des premiers mineurs et a constitué ses avoirs à une époque où Bitcoin n’avait pratiquement aucun prix de marché. Malgré les augmentations de prix ultérieures, il n’a jamais déplacé ces pièces. Il n'y a eu aucune vente visible à 1 000 $, 10 000 $ ou 100 000 $ par Bitcoin. Même avec des notes nettement plus élevées, les portefeuilles sont restés intacts.

Cela suggère qu’une vente est actuellement considérée comme extrêmement improbable. On ne sait pas s’il y a toujours accès aux portefeuilles ou s’il s’agit d’une seule personne ou d’un groupe. On ne sait pas non plus si des motivations financières jouent un rôle ou si les pièces ne doivent délibérément jamais être déplacées. Même s’il pouvait théoriquement y avoir un prix auquel une vente serait envisagée, rien n’indique actuellement cela. Si cela devait se produire, cela aurait un impact significatif sur le prix à court terme. Cependant, les propriétés fondamentales du Bitcoin ne changeraient pas. La limite de 21 millions de pièces et la structure du réseau restent indépendantes des acteurs individuels.

Risques technologiques pour les anciens avoirs Bitcoin

Un autre point constamment évoqué concerne la sécurité des très anciens portefeuilles. En arrière-plan se pose la question de savoir si les futurs développements technologiques, par exemple dans le domaine de l’informatique quantique, pourraient attaquer les méthodes cryptographiques existantes. Les premières adresses sont particulièrement menacées car elles datent d’une époque où les normes de sécurité n’étaient pas encore développées.

Il n’existe actuellement aucune preuve concrète que de tels risques deviendront pertinents à court terme. La cryptographie sous-jacente est toujours considérée comme robuste. Le sujet reste néanmoins théorique et est régulièrement abordé dans les milieux spécialisés. Cependant, cela ne joue guère de rôle dans la valorisation actuelle du marché, car il s’agit d’un scénario à long terme et jusqu’à présent purement hypothétique.

Ce qu'une vente Satoshi changerait vraiment

Une vente des avoirs de Satoshi serait un événement qui aurait un impact majeur sur le marché du Bitcoin à court terme. Le simple volume de pièces créerait une pression de vente importante, même dans les conditions de marché actuelles. Toutefois, ce n'est pas seulement la liquidité qui serait cruciale, mais surtout la réaction des acteurs du marché et la manière dont ils réagissent au signal qu'une telle mesure enverrait.

Cependant, il est important de noter que même si Satoshi vendait ses participations, les propriétés fondamentales du réseau Bitcoin resteraient inchangées. La limite du montant total et l’organisation décentralisée du système existent indépendamment de qui détient combien de pièces. Une telle décision choquerait le marché à court terme, mais pour ceux qui croient aux propriétés fondamentales du Bitcoin, rien ne changerait à long terme.

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